S*ST光电：宜华集团入主 变身地产大亨

　　宜华集团从S*ST光电三股东手中购得16560万股股份,占S*ST光电总股本的51.11

　　%根据S*ST光电9月19日的公告，宜华集团有限公司通过分别受让惠州市益发光学机电有限公司、惠州市科学投资有限公司、上海北大青鸟企业发展有限公司所持股权，成为持有S*ST光电51.11%股权的第一大股东，从而将宜华集团所持有的广东宜华房地产开发有限公司96%股权置入S*ST光电。细心的投资者可以发现，S*ST光电这种转型进入房地产行业的路径早已成为了一种模式。由*ST吉纸演变而来的苏宁环球，由*ST烟发变身而来的园城股份……均莫不如此。

　　新旧大股东拖垮上市公司

　　*ST光电原名麦科特，法定名称为麦科特光电股份有限公司，于2000年7月21日发行，并于2000年8月7日在深圳上市。

　　麦科特上市之时，正值中国股市的大牛市，其股价也经历了短暂的辉煌。上市当年业绩达到0.22元，并推出了年度10派1转增8的分配方案。但公司上市仅一两年，即2002年、2003年便连续亏损，经营陷入困境，几乎同时又爆出大股东麦科特集团占用巨额公司资金的消息，其股价便开始进入漫漫熊途。

　　2002年7月18日，北京北大青鸟有限责任公司全资子公司上海北大青鸟企业发展有限公司与麦科特集团签署股权转让协议，麦科特集团将所持有麦科特光电的10098万股国有法人股中的6858万股（占麦科特光电总股本的21.17%）。2002年11月4日，该转让获批，本次股份出让完成后，上海北大青鸟企业发展有限公司成了第一大股东，而麦科特集团以10%的持股退居第三大股东。

　　2002年12月，为了彻底清查麦科特集团占用公司资金情况，公司委托深圳鹏城会计师事务所进行专项核查。结果显示，截至2002年11月30日，麦科特集团占用公司资金共计17365万元。公告发布之后，麦科特集团当即偿还了公司欠款1056万元。但2002年公司业绩为每股亏损0.17元。

　　2003年5月，*ST光电再次收到麦科特集团所归还占用资金4715万元。至此，麦科特集团尚欠*ST光电占用资金11593万元。

　　与此同时，新入主的上海北大青鸟企业发展有限公司也开始了“重组”行动。2003年4月23日，ST麦科特决定以1102万元收购北京天桥北大青鸟科技股份有限公司、北京北大青鸟有限责任公司分别持有的广州北大青鸟商用信息系统有限公司共计90%的股权。2003年7月9日，ST麦科特完成该次股权转让的过户登记手续。并已支付北京天桥北大青鸟科技股份有限公司股权转让款857万元人民币，支付北京北大青鸟有限责任公司股权转让款245万元人民币。

　　不过，新置入的资产似乎并不如预期的那样。2003年9月11日，ST麦科特称，本次重大股权购买的审批和完成存在不确定性。同时，原计划本次股权购买可为公司在2003年7月到12月带来主营业务收入1.49亿元，净利润275.40万元的预测也存在不确定性。

　　事实也果然如此，2004年3月24日，由于2002年、2003年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，ST麦科特被实行退市风险警示处理，股票简称变更为“*ST光电”。

　　S*ST光电归属于“青鸟系”下后。随着北大青鸟的大幅扩张，旗下上市公司并没有得到回报，业绩也大幅度下滑，造成资金链紧张。光电股份出现连续亏损、巨额资金被占的窘况。其间，也出现过类似前任大股东占用上市公司资金的情况，虽然北京北大青鸟及其关联企业在2005年初归还了5210万占用款，但由此带给上市公司的利益损害是显而易见的。

　　2005年，刚刚摘帽的上市公司再度出现亏损，当年实现净利润-9，389.46万元。2006再次亏损，净利润-1，656.72万元，再度戴上ST的帽子。

　　汕头宜华接手S*ST光电

　　去年底，S*ST光电就公布了《麦科特光电股份有限公司董事会关于本次重大资产出售、置换暨关联交易事宜的报告》，这意味着宜华房产借壳上市及S光电的股改工作都迈出了关键的一步。但据内部人士透露，这份报告并不能使各个利益体十分满意，所以，不久前，S*ST光电又重新发布了《关于股权分置改革方案沟通协商情况暨调整股权分置改革方案》。据业内分析，新方案平衡了各方面的利益，对重组对价进行了调整。

　　自今年年初，外界有关宜华集团将借壳S*ST光电上市的消息更是陆续不断见诸报端。直至9月中旬，汕头宜华重组S*ST光电终于露出曙光。

　　9月中下旬，停牌2个月的S*ST光电重组一事尘埃落定。宜华集团入主S*ST光电，未来S*ST光电将变为房地产公司。宜华集团将从S*ST光电三家大股东手中购得16560万股S*ST光电股份，占S*ST光电总股本的51.11%；每股作价1.7512元，宜华集团共支付现金9658.55万元给三大股东。

　　当日，S*ST光电发布公告称其股份转让、重大资产置换及股权分置改革将同时进行：宜华集团以其持有的宜华房地产公司96%的股权置换S*ST光电资产出售后合法拥有的除麦科特俊嘉股权及相关债务的资产和负债；且S*ST光电进行股权分置改革。

　　按照2006年11月30日评估值计算，拟置出S*ST光电资产与负债经审计的账面价值为4.289亿元，作价4.318亿元；拟置入S*ST光电资产经审计的账面值为1.091亿元（以净资产总额1.1364亿元的96%计），评估价值为4.512亿元（以评估值总额4.699亿元的96%计）。

　　S*ST光电扭亏在望

　　ST光电连续两年亏损，对新的大股东来说，年内实现扭亏已是迫在眉睫的任务。

　　宜华企业总裁谢可平今年7月份曾表示，宜华房地产注入光电股份将极大改善上市公司资产质量，预计可给上市公司带来不错的收益。谢可平同时透露，宜华房地产公司自2000年成立以来，通过6年多的努力进取，在汕头房地产市场已初具规模优势和品牌优势。目前宜华房产在建开发产品1.13亿元，已完工开发产品1.09亿元，土地储备一千多亩。据公司财务部门测算，目前宜华土地储备的账面价值约为1.8亿元。因此，宜华房地产注入光电股份将极大改善上市公司资产质量。

　　据介绍，宜华房地产现有土地储备1076亩，同时计划向澄海莱芜镇购买澄海莱芜岳声围地块周边土地118亩，宜华集团拟在本次重大资产重组完成后3年内注入土地数百亩。谢可平表示，按照宜华房地产现有开发能力，这些土地规模可以保证未来三到五年的开发计划；同时，宜华房地产还将以汕头地区为依托，逐步渗透到具有较好成长性的二级城市，不断增加土地储备。

　　根据汕头市房地产业协会的统计结果，宜华房地产在整个汕头房地产行业中，土地储备量市场占有率均名列前茅。

　　据记者了解，宜华房地产自成立以来先后开发了“永华园”、“宜馨一期”、“宜馨二期”、“宜景轩”、“宜居华庭”等五个住宅小区，地产累计开发建筑面积44万平方米；在建项目“宜都帝景”、“宜嘉名都”等楼盘，建筑面积在24万平方米以上。

　　业内人士分析，此次重大资产出售、置换完成后，光电股份主营业务将变更为房地产开发与销售，其损益将主要取决于子公司宜华房产。由于我国房地产行业正处于高速发展时期，预计注入宜华房产96%股权的上市公司的盈利水平会继续上升。据公司内部分析，宜华房产96%的股权可使资产置换完成后上市公司的年化每股收益提高到0.2160元/股。

　　对于宜华集团旗下房地产公司借S*ST光电（000150）(行情，资讯)上市的消息，广东某银行证券首席分析师认为：S*ST光电曾经涉及财务报表作假等不良因素影响，业绩一直很差。公司所在地的当地政府也希望能够把它尽快出售，经过了几番波折，宜华集团终于接手。因为上市公司的“壳”资源是有限的，所以它具有了一定的价值。加之借壳上市成本较低，其成功率也比较高，越来越受欢迎。

　　记者观察

　　借壳上市：地产公司融资新途径？

　　沪深股市目前正在掀起房地产公司借壳热，尤其是最近一段时间，已经有多达几十家房地产公司通过借壳成为了上市公司。由于上市的手续繁杂、审批冗长，使一些国内的房地产企业不愿再等待，纷纷加入了借壳的上市的行列。

　　我国目前房地产业融资结构不合理，银行融资比例过高使房地产行业系统风险很大。要改变目前的不合理现状，通过借壳融资将房地产企业装入上市公司是比较便捷的方式。而ST公司之所以愿意拱手让壳，很大程度上是一种被动行为。但为求公司的可持续发展及摆脱亏损的窘境，借壳成为了对于双方都有利的行为。

　　无疑，相比其他产业，房地产开发行业的规范与整合显得“后发”许多。随着宏观调控收紧，房地产企业开始走出传统的靠银行贷款的融资模式，也促进了房地产金融意识的快速成熟。从正面作用看，一波强过一波的房地产企业“借壳”上市潮正说明了这一点。

　　深圳某房地产开发商黄先生这样讲道：房地产入主那些面临亏损的ST公司将会极大改善原上市公司的财务状况和资产质量、提高公司盈利能力、促进公司可持续发展。据悉，许多资产置换完成后的ST公司，其资产盈利能力显著改善，财务状况明显好转，内在价值大幅提升，ST公司也将重新获得持续经营能力。不仅如此，这对于股市的良性发展也不无好处。

　 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。