中化国际：交行等股权增值近20亿 再起强势

机构：国海证券
在股指期货预期下，金融股是近日最显著热点，周三再起强势，带动大盘放量走高，但个股跌多涨少，考虑到9月份CPI较高，长假期间房价大涨，管理或有加大宏观调整的可能，因此投资者宜控制仓位，半仓短线操作较为合适。

我们认为，在股指期货未推出之前，金融股行情还将延续。建议关注参股交行的中化国际（600500）持有的1亿股交行，原始成本仅1.5亿股，当前股权增值超过12.5亿元! 还持有5544万股江山股份，增值超过5亿元，以及持有476万股新安股份，增值近11倍！该股9月4日和5日连续涨停，公开信息显示为机构参与，近日量能萎缩明显，周三温和放量走强，有望再起强势，建议积极关注。

股指由权重股决定，权重股是蓝筹股，从而使得工行、建行、中行和神华等超级大盘股持续强势。从板块角度讲，金融股权重最大，在工行等银行股带动下，有利于金融股价值发现，并将产生一定的溢价。在金融股热背景下，持有银行股权无疑是香饽饽，中化国际持有1.03亿股交通银行，购入成本仅为1.456亿元，以10月10日收盘价计算，账面增值12.98亿元！除此之外，中化国际以约9.02元受让江山股份（600389）5544万股，当前账面增值超过5亿元，以及公司持有476万股新安股份股权，成本价不足4元，增值近11倍！这三项股权增值累计近20亿元。

在股市活跃的情况，大大调动了上市公司大股东的积极性，资产注入与整体上市进而成为。这一点很容易理解，如某一公司某一项目年赢利1000万元，在商品市场中，这个项目的价值也许是1亿元，但若拿到早已超过50倍市盈率的市场，其价格就快速上升至5亿元之上。二级市场的走势是大股东利益是直接的。在这种简单的利益趋动下，大股东的资产注入热将持续。

对于一些上市公司中，曾经有收购意向的要加以留意，如中化国际拟收购天冠，预示公司有望介入新能源，据2006年9月《证券市场周刊》报道，中化国际与河南天冠洽谈收购意向，河南天冠是中国燃料乙醇四大家族中优势最明显的企业，其吨成本约比其它3家低1000多元，而且河南天冠还获得与除丰原生化外另两家相同地的国家财政补贴，其投资收益率相当高。而而相对于其他3家企业，乙醇原料也是河南天冠的一大优势。日前，河南天冠集团年产3000吨的秸秆纤维乙醇项目奠基，这是国内首条千吨级纤维乙醇产业化试验生产线，秸秆造乙醇的大规模工业化生产，使燃料乙醇产业真正实现了可持续发展，随着国家可再生能源政策的出台，公司将迎来千载难逢的发展机遇。一旦其收购有所进展，那么势必会成为其股价的加速引擎。

整体上市是上市公司做大做的重要手段，在全流通视野下，符合大股东利益。中化国际的发展前景也值得期待。大树底下好乘凉，中化国际是世界500强中国中化集团公司旗下唯一上市公司，未来存在注资预期强烈。中化集团和中种集团两家央企的重组，于6月中旬获得批准，中种集团将并入中化集团成为其全资子企业。既然中化国际是世界500强中国中化集团公司旗下唯一上市公司，那么合并后中化集团的实力将显著增强，对中化国际的发展势必会锦上添花。

中化集团的优良资产相当诱人，如：中化集团下属的中化-阿特兰蒂斯公司与阿联酋联合开发阿联酋乌姆盖万海上气田，该气田是中国公司在中东地区从勘探直接进入开发的第一个油气田，其天然气储量超过3000亿立方英尺，能保持稳产25年，资产价值预计将超过1654亿元人民币；中化集团将参与盐湖集团增资扩股并持有盐湖集团约25%的股份，成为其第二大股东。因为在全流通时代，集团公司以优质资产注入，可以通上市公司这个融资平台换取开发所需要的资金，这符合各方利益。可以预期的是，中化集团如采取整体上市或优质资产注入中化国际，必将带来股价的腾飞。

技术上，该股股性历来活跃，分别在4月30日、6月7日和6月19日，不到两月的时间内出现三个涨停，9月4日和9月5日该股更是连续涨停，因两个交易日涨幅超过20%而被披露交易信息，公开信息显示其主动买入者主要是机构席位，预示该股近期为主机构参与。 9月中旬进行整理，量能萎缩明显，预示筹码仍较稳定，周三该股尾市放量上攻，新一轮拉升或将展开，建议重点关注。

国海证券 王安田

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