华立药业：未来六个月内 超强大市 推荐 调研要点：
紫杉醇(paclitaxel)是靶向抗肿瘤药物。紫杉醇(paclitaxel)来源于红豆杉属(Taxusspp)植物，是一种复杂的四环二萜类化合物，具有独特的抗肿瘤作用机制，作用靶点是构成细胞骨架的微管，主要通过促进蛋白质组装成微管及阻止其解聚，将肿瘤细胞阻遏在G期和M期，从而抑制肿瘤细胞的有丝分裂，最终导致肿瘤细胞的死亡。
它还具有抗肿瘤血管形成和诱导肿瘤细胞凋亡的作用。在临床上主治乳腺癌、卵巢癌、非小细胞肺癌(NSCLC)、胃癌、肝癌、食管癌等恶性肿瘤，近年来其抗肿瘤领域越来越广，美国已将其列为一线广谱抗肿瘤药物。
公司是国内最大高纯度紫杉醇生产企业。公司自2004年进入紫杉醇产业以来，在曼地亚红豆杉种植、紫杉醇提取、紫杉醇制剂品种的研发等方面进行了大量的投入。目前公司已拥有国内最早、种植规模最大的曼地亚红豆杉种植基地。同时，公司是国内规模最大的批量生产高含量(大于99.5%)紫杉醇原料的医药企业，产品质量满足美国药典29版标准要求。
公司紫杉醇注射液已经获得国家注射药品批文。国家食品药品监督管理局向重庆华立颁发紫杉醇注射液药品注册批件，批件号：2006S04409，药品批准文号：国药准字H20065972，有效期至2011年6月17日。公司紫杉醇注射液此次获得注册批件，将使公司能够从紫杉醇种植——提取——注射液产业链完全打通，竞争优势大大增强。
公司打通紫杉醇产业链，具有资源垄断优势。紫杉醇提取植物——红豆杉广泛分布在北温带湿凉山地，属常绿乔木，胸径约1米，高达20米。它对于所生长的小环境要求很特别，在海拔2500-3000米的深山密林之中才可以见到，成材需50-250年。在美国、加拿大、法国、印度、缅甸及中国等地都有分布，但全球以亚洲储量为最多，其中中国红豆杉的储量占全球储量的一半以上。公司紫杉醇植物储量高达10000亩，占全国的紫杉醇资源的70%以上，具有无可比拟的资源垄断优势。
已经通过世界卫生组织(WHO)认证，正在申请FDA认证，具有国际认证优势。 同时，公司多个产品通过了世界卫生组织(WHO)的认证，具有国际认证优势。难能可贵的是，多数国内企业生产原料药，缺乏高端产业链，公司是国内少数具备紫杉醇培植——提取——
注射液的完整产业链优势，具有无法比拟的资源、成本、技术优势，确立了公司在国内抗肿瘤专业领域的王者地位。 公司营销能力强于三九医药、南京医药，抗肿瘤新药将带来较大机会。难能可贵的是，公司营销队伍具有很强的国际、国内竞争力，在国内外率先建立了有效的渠道和营销网络，其营销能力和医药商业毛利水平甚至高于专业的医药商业公司如南京医药（600713）等。
国内医药商业的营销渠道毛利水平通常低于在3%，而公司的营销毛利水平高达6%，且具有国内医药商业类上市公司不具备的海外认证资质和营销网络，是公司的又一大竞争优势。
鉴于紫杉醇产业链已经打通，且其市场价格约为1000元/支，毛利高达70%-90%的抗肿瘤新药必将为公司带来较大机会。
青蒿素业务将出现“拐点”。青蒿素(artemisinin)首先是由我国药学工作者于20世纪70年代初从青蒿中提取的有效抗疟疾成分，为一种含内过氧化基团的倍半萜内酯化合物，临床上用于治疗恶性疟疾和脑型疟疾，是为WHO认定的全球控制疟疾流行的有效药物，也是我国唯一的具有独立知识产权的药物。蒿甲醚(artemether)、蒿乙醚(arteether)、青蒿唬醋(artesunate)和双氢青蒿素(dihydroartemisinin)等为其主要衍生物。虽然公司青蒿素业务为全国第一，但由于青蒿素价格出现猛跌，导致公司上半年业绩不尽人意。
但从价格趋势上看，今年青蒿素价格已经处于低谷，9月更是出现猛烈上涨，2007年很可能是公司青蒿素业务的“拐点”之年。
青蒿素价格快速上涨近50%，华立王者地位突显。由于青蒿素需求存在刚性，在世界卫生组织的大力推动下，奎宁在2008年将全部停用，疗效更好的青蒿素复方制剂在2008年将迎来巨大机会。我们认为，2007年是青蒿素的结构性调整和洗牌之年，不具备技术和产能优势的小厂将被淘汰出局，在大量青蒿素生产线关闭、供应量大幅缩小的情况下，2008年青蒿素将迎来复苏，以华立药业为代表的龙头企业，将演绎 “剩者为王”格局，华立将重拾青蒿素王者地位，2007年的阵痛将为2008年的春天打下坚实的基础。由于今年青蒿素的价格已经见底，大量供应商退出后，2007年9月青蒿素的价格已经出现回升，目前的价格为1800元-2000元公斤，较2007年8月上升约33.33%-48.15%，回升趋势明显。所以2007年公司EPS应该好于预期。
投资建议：公司有望成为抗肿瘤领域的“Tenbegger”。我们认为，凭借靶向抗肿瘤新药和公司产业链、营销渠道优势，一旦高价格、高毛利的抗肿瘤新药开始销售，公司未来3-5年成为抗肿瘤和青蒿素领域的“Tenbegger”的可能性较大。预计公司2008-2009年EPS为0.60、0.83元，动态PE在10倍左右，目前估值水平远远低于三九医药、恒瑞医药等同类A股上市公司，在全球生物医药来看也是明显低估的，我们审慎地给予其评级为：
未来六个月内，“超强大市”，给予目标价格为18元/股。 伟星股份：龙头地位稳固 估值洼地明显 买入 共 8 页 1 末页
伟星股份：龙头地位稳固 估值洼地明显 买入 投资要点：
公司多年来不断强化主业投入，保持了生产制造的领先优势，同时在“一站式服饰辅料供应商”的战略定位下，不断提高销售服务的竞争力。公司已由单纯生产商转变为集生产与服务为一体的品牌服装辅料供应商。
公司几项主业目前均处于成长期，纽扣及辅料行业的进入壁垒不断提高有利于龙头企业扩大市场份额。最近5年公司主营收入、主营利润和净利润年均递增38.2%、36.9%和36.1%。
公司对渠道控制力强，营销网络和客户资源快速扩张，大客户占比显著上升，拥有覆盖全国40多家销售分公司和营销网点，近百家特许经销商。07上半年公司巩固了长三角、珠三角等区域的销售，并加强了环渤海湾市场的开拓。
基于对行业发展的准确判断和把握，公司的投资项目成功率高且见效快。下半年公司拟公开增发募集资金2.6亿，投入新型拉链、高档水晶钻及高品质金属钮扣等项目，项目完成后可新增销售收入5.5亿元，建设期为1至2年。项目的实施为公司未来的持续快速增长提供了保障。
随着公司传统的销售峰季的来临，加上前次募集资金项目已陆续投产进入产能集中释放期，预计公司今年前三季净利润增长将超过50%，三季度当季EPS将达到0.33元。
预计07、08年公司营业总收入为12.16亿元和16.47亿元，分别增长50％和35％，净利润为9776万元和14061万元，分别增长49％和44％。
按9月份实施10送3后总股本14006万股计算,07、08年EPS分别为0.70元和1元。目前中小板中服装及辅料公司的08年PE约35倍，我们认为给予伟星股份08年30倍PE是没有泡沫的，即30元作为目标价，建议增持。 金马集团：调研信息速递 维持强烈 共 8 页首页 2 末页
金马集团 调研信息速递 维持强烈推荐 9月28日，我们参加了金马集团股东大会，与公司高管进行了深入交流，获得如下信息：
公司收购的眉山铝业投产顺利，已于9月底完成全部168台电解槽的通电投运。
氧化铝由鲁能晋北全部长单提供，但受制于铁路运力紧张，眉山铝业所需氧化铝尚不能全部从晋北运送过来，缺口由鲁能晋北采取与其它电解铝企业串货的形式供应。另外，为保障投产顺利，短期内也从眉山一期借用部份氧化铝。
关于电价：由于7、8、9月是丰水期，水电上网价格较低，目前在0.27元/KWH左右，如果四季度枯水期电价保持上半年水平，则下半年均价不会超过0.35元/KWH。不过，国家未来有可能继续上调电价。
晋北铝业一期截至9月21日已累计生产氧化铝100万吨，自投产16个月以来完全达到甚至超过了设计要求，今年上半年已实现净利润三个多亿。
晋北铝业二期100万吨氧化铝扩建项目已于9月27日获国家发改委核准，主要包括拜尔法生产系统及赤泥烧结系统、自备热电站、煤气站等辅助设施。同时配套建设年产150万吨铝土矿供矿设施。
关于大股东的整改：由于大股东股权变更过程中违反了证券法的有关条例而收到证监会责令整改的通知。在7月份之前，公司每周都要向证监会进行整改汇报，但自7月份以后证监会没再继续要求汇报。
在整改未完成之前，证监会除了公司的整改资料外不受理其它任何上报材料。因此，整改完成是公司能实施其它资产运作的前提条件。我们判断，在经过近半年的整改后，证监会将会有一个明确的结论。
眉山铝业6月份开始投产，7－9月处于通电投产期，产量低，费用高，三季度利润很低，预计四季度利润贡献会有增长，但幅度不会太高。
我们预计公司今年业绩将略低于我们前期的判断，但仍维持08年的业绩预测和强烈推荐的投资评级。我们将根据三季度业绩情况对全年业绩进行调整。
安徽合力：独特的竞争优势 诱人的估值潜力 共 8 页首页 3 末页
安徽合力：独特的竞争优势 诱人的估值潜力 投资要点
安徽合力是我国叉车行业的龙头企业。公司因拥有比较完整的零部件配套体系而成本控制能力卓越；此外，公司还拥有有别于竞争对手的其他优势－较强的研发能力、良好的财务状况、独具特色的销售控制方式等。这些竞争优势保证了公司在叉车行业乃至整个工程机械行业都显得卓尔不群。
叉车业务是公司未来业绩增长的中流砥柱。我们预计未来5年国内叉车行业将保持25％左右的增长速度，成长空间广阔，公司在业内竞争地位突出，叉车业务将是公司利润的主要来源。
重装及零部件业务有望成为公司未来新的利润来源。重装业务是公司目前大力培育的重点，未来几年公司的重装部将进入收获期。
我们预计公司07－09年EPS分别达到0.96元、1.21元和1.70元，综合相对和绝对估值法，6个月内公司的合理价位在45－53元之间，给予“推荐”。
许继电气：战略投资者引入有效推动资产整合 共 8 页首页 4 末页
许继电气：战略投资者引入有效推动资产整合 投资要点：
公司是电力设备上市公司中产业链最完整的企业，产品包括一次设备中的变压器，二次设备中的电厂保护及自动化、电网调度、变电站自动化、配电网自动化等，产品配套能力相对较强。受益于“十一五”国家电网投资，公司各项业务呈现稳健增长态势。其中主营比重占比较大的电网及发电系统产品增长相对明显，我们预计未来依然会保持较高的增长速度。
直流输电市场的需求旺盛，2010年以前预计直流控制保护、换流阀总容量分别为15.17亿元和59亿元左右。许继集团是国内能够全部参与以上两大业务唯一的厂家，预计未来公司能够占领直流二次系统一半以上的市场份额。从公司目前中标情况来看，我们预计07年贵广二回项目可以确认1亿元左右的收入，高岭背靠背以及云广项目估计于08年能够确认3个亿左右的收入。
战略投资者的引入可以有效解决公司资金紧缺的现状，推动集团资产整合的进程，进一步降低关联交易，对上市公司治理结构的改善也将带来积极影响。我们不排除集团换流阀体资产还会有再次注入上市公司的可能，而集团内包括天宇电气、电力电源、电力通讯等电力设备资产，也必然存在整合的可能。
投资建议：我们预计公司07-09年EPS为0.45元、0.58元和0.77元。考虑到公司战略投资者引入后将会在资金上给予大力支持，增长速度势必加快，我们按照08年40倍PE进行估值，一年内合理价值23.20元，给予评级为“推荐”。
江南高纤：化纤龙头 潜力可观 共 8 页首页 5 末页
江南高纤：化纤龙头 潜力可观 随着三季报即将公布，投资者不妨对三季报预增企业进行提前布局。近期化纤板块走势强劲，在此背景下，对于目前股价涨幅不大、且业绩有望预增的化纤股进行适当关注，江南高纤就是值得重点留意。
公司是国内最大的涤纶毛条生产企业，主要生产差别化涤纶毛条、短纤以及复合短纤维。随着国际油价节节攀升，化纤类产品价格如涤纶短纤、粘胶短纤等价格也在持续走高，作为行业龙头企业，公司产品市场占有率超过50%，具备了国内定价权，今年毛条先后2次提价各500元/吨，使涤纶毛条产品的毛利率进一步提高，而由于产能满产，上半年产品销量与去年同期持平，而近期公司对苏州保丝特涤纶有限公司股权收购的完成，将扩大涤纶毛条产能。由于需求量持续增长，预计2007年11月将有新产能投产，今后几年仍将扩建生产线以提高产能，而产品毛利率提高及产能扩大有望增厚公司业绩。
公司募集资金项目年产8万吨多功能复合纤维纺丝生产线技术改造项目将使公司加大开发具有特殊性能复合纤维的力度，有利于其不断推出高附加值的化纤新品种以满足市场需求，进一步增加复合短纤维的年生产能力。目前该股调整到位，短线具备补涨要求，可逢低关注。
中国神华：行业景气 估值合理 共 8 页首页 6 末页
中国神华：行业景气 估值合理 造船行业龙头中国船舶在央企优质资产注入后，股价已达到266元，那么在招股书中明确承诺将进行战略资产收购的中国最大煤炭企业中国神华（601088行情,资料,评论,搜索）能否再度缔造辉煌呢？由于公司基本面非常好，我国经济也保持持续健康发展，因此，市场各方都对中国神华上市后的表现充满信心。
收购资产 中国第一走向世界第一
按照国际标准的可售储量，目前排名世界第一的煤炭公司是美国的Peabody能源公司。截至2006年年底，Peabody的可售储量是92亿吨，中国神华的可售储量世界第二，不过收购将改变这一结果。
此次募集资金中近50%将用于战略性资产收购，除上市公司外，神华集团现有的煤矿资产总产能约为6400多万吨，若收购顺利的话，凭借收购神华集团现有资产就可坐上世界第一的宝座。
煤炭和电力景气超出预期
2006年公司煤炭产量和销售量分别达到1.36亿和1.71亿吨，自上市以来，中国神华商品煤以每年1500万吨的增量递加，预计到2010年，商品煤产量将达到2亿吨；电力总装机容量将达到2000万千瓦；铁路主要干线运力将达到2.5亿吨，港口总装煤能力将达到1.45亿吨，2004年至2006年，公司净利润复合增长率则达到44.4%。
2007年上半年，公司平均煤炭销售价同比上涨1.4%，预计全年内销平均煤价上涨幅度比上半年水平略高，2007年全国签定的电煤合同价格平均上涨了30元/吨，明年国内外煤炭市场仍有上升空间。
估值和流动性过剩推动
上市首日中国神华收盘价是69.3元，考虑到公司拥有自有运力完全能够满足产量需要而且有港口支持，这个定位水平应该说是完全合理的。目前两地上市大盘A股较H股溢价水平超过65%，中国神华10月9日港股收盘价是45.65元，A股价格是69.3元，溢价率为51.8％，这个溢价率也在安全区间内。目前中国国际收支资本项下尚未完全开放，考虑到两地资金成本的差异及投资者构成的不同，两地估值水平存在一定差异是正常的。
天马股份：从双项冠军到全能冠军 买入 共 8 页首页 7 末页
天马股份：从双项冠军到全能冠军 买入 轴承行业近年发展稳健，“三驾马车”拉动需求增长
我国轴承业近年发展快速稳健，行业销售收入居世界第三，但产品多集中在低端。国内主机行业快速发展、机械装备大规模维修和轴承出口迅猛增长是行业需求的主要驱动力。
内生式增长：巩固两个细分轴承龙头地位
专注于生产和销售轴承，规模仅次于瓦轴和洛轴。主营业务收入连续三年快速上升，06年主营业务收入10亿元，同比增长70.96％。产品毛利率近三年保持在30%左右，在行业内属于较高水平。当前的特色产品和核心产品是短圆柱滚子轴承和铁路轴承，市场占有率分别为33.6％和33％，均为全国第一。
外延式扩张和募集项目：争做更多细分轴承子行业第一
公司争取在冶金轴承、航空轴承、精密大型轴承、中大型深沟球轴承、精密机床主轴轴承等方面也成为行业龙头企业，实现由“双项冠军”向“全能冠军”的提升。这些新产品将成为公司未来3年业绩持续高速增长的重要推动力量。
增资齐重：进军机床行业，延伸产品产业链
向齐重数控增资，增资后占股65.12％，处于绝对控股地位，产品产业链将从单纯的轴承延伸到机床，增加了新的利润增长点。
齐重数控主导产品
重型立卧式数控车床市场占有率达50%，06年齐重数控工业总产值达16.37亿元，居机床行业第三名。04年以来，机床产量数控化率逐年提高。06年，机床产量数控化率提高到43.69％，远高于全行业15.25％的平均水平。
业绩预测、估值和投资建议
不考虑齐重数控的因素，我们预计公司07～09年分别实现每股收益1.91、3.48和4.54元。我们认为，相对国内其他轴承生产企业，天马股份因其内生式增长和外延式扩张业绩快速增长，又具有募集资金项目提前实施和进军机床行业等因素，业绩将会快速增长，合理股价在200元左右，维持“买入”投资评级。
共 8 页首页 8 (来源：中金在线/股票编辑部)
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
(责任编辑：郭玉明)
《变形金刚2》送票！
