银华投资：股指高位换手 个股需要精选

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受港股尤其是国企股在周四继续大涨的影响，周五(10月12日)沪深两市双双跳空高开，其中，上证指数以5950.90点开盘，向上跳空37.67点开盘，随后围绕5800点多空展开较为激烈的争夺，盘中出现大幅振荡。

今日上海综合指数开盘5950.90点，最高5959.36点，最低5658.81点，收盘5903.26点，跌幅0.17%，成交2216.8亿元；深圳成份指数开盘19348.46点，最高19362.63点，最低18208.39点，收盘19135.20点，跌幅1.08%，成交907.6亿元。两市共有285只股票上涨，1076只股票下跌，30余家涨停（不含ST股）。

今日早盘临近收市，股指突然放量下挫，上证指数跌幅一度接近300点，原先力挺股指的银行类、地产类权重股纷也纷加入杀跌，市场一片恐慌，跌停个股多达40余家。下午沪指开盘后继续快速探底，最终在本周形成的跳空缺口上方受到支撑，在逢低买盘的推动下，指数稳步拉升，留下了一根长长的下影线，个股下跌和跌停家数迅速减少，至收盘两市仅有一家跌停，成交量也同比放大近三成。板块方面，券商、有色、稀缺资源、煤碳石油、运输物流、农业、酿酒食品等处于涨幅前列；地产、旅游、教育传媒、电器、送转、数字电视、造纸、电子信息则抛压明显。盘中观察，大盘短期面临着一定的调整压力，一方面是因为目前无论是国企股还是A股中的H股板块，已远远超出其内在的投资价值，不少个股的动态市盈率均已达到50倍以上，存在着较高的估值泡沫；另一方面则是因为近期股指涨幅较大，加上紧缩政策预期浓厚，多空对后市分歧严重。因此，今日两市出现大幅振荡、多空高位积极换手也是在情理之中。

总的来看，市场早间的恐慌情绪主要来自于对下周不利政策出台的预期，因下周一将召开十七大，市场普遍预期一系列调控政策，如房地产调控、大幅加息、国有股减持等，将会陆续出台。而近期权重股的拉升是以多数个股的下跌为代价，“赚了指数不赚钱”的现象在投资者中较为普遍，市场恐高心态明显，投资者获利了结的情绪较强，从而对市场形成较大的抛售压力。技术上，上证指数经过连续拉升后，出现了高位震荡，目前上升趋势仍在，但个股跌多涨少，赢利难度加大，而多头限于资金的压力，只得集中力量专攻大市值股。我们认为，在基本面尚无实质利空的背景下，大盘短期调整主要来自市场套现压力，但主动性抛盘不多，后市大盘中长线上升趋势并不会改变。投资者在操作上须精选个股，对前期涨幅较大、形态走坏无业绩支撑的个股可逐步趁反弹减持，对于三季报预增预盈并且资金流入明显的二线蓝筹个股可积极关注，板块上侧重于受宏观调控影响较?⒄�策扶持明显的有色、煤碳石油、稀缺资源、环保、电力、农业、饮料食品等�?/p>

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