指数形牛市运行格局或将延续

机构：世基投资
受周末因素，再加之周末、加息、国有股减持等一系列因素影响，周五A股市场出现一轮宽幅震荡的调整行情。早盘两市股指受工行、国寿等权重金融股低开低走的影响，出现震荡下跌走势。11时05分，沪深两市股指在前期领涨的银行类、地产类权重股杀跌影响下出现快速跳水。

沪综指由5959.36点开始调头，并在随后30分钟的交易时间里向下跳水300余点，先后击穿5900、5800、5700三大整数位关口，最低探至5658.81点。但随着获利筹码的清洗怠尽，空方动能最后被完全释放。权重股开始转暖，股指也顺势探底回升。直至收盘，沪综指仅微跌9.97点，收于5903.26点。深成指由于受累于万科的大跌，要弱于沪市，最后收于19135.20点，跌幅0.18%。两市成交较昨日同期放大逾两成。

从盘面观察，个股格局呈现两个特征：一是市场跌声一片，二是个股随股指大幅震荡。股指下跌最低点时，两市上涨个股股票不足150余家，同时出现近期少见的近百家个股跌停。虽然股指收盘回暖，但两市上涨个股也仅增至三百余家，不过跌停股已经急降为2家。

市场的“二八”现象格局仍然严重，指数化的结构走势没有发生任何改变。热点主要集中在权重股之上，不过领涨主角也已由金融、地产转变为石化、有色金属、券商、航空类的权重板块。特别是有色金属股的表现，个股几乎全线上涨，像云铝股份、豫光金铅、驰宏锌锗、西部矿业等个股涨停，占据涨幅榜多个席位。银行与地产两大板块则陷于深幅调整。

综合而言，市场风云突变，空头来势汹汹，但去势也汹汹。我们常常所说到的“宽幅震荡”被今日大盘股指诠释得淋漓尽致。今日的调整走势，可能一方面是获利盘的积累需要释放，另一个重要原因即是受利空传闻的影响，“国有股减持筹集社会保障基金可能会重提议程”。

我们认为“国有股减持”是与“印花税”具同等杀伤力的政策，不可小视而语。不过，目前这项传闻仅是部份人士的猜测，并与曾经的“减持”是有不同含义的。而就“国有股减持”这项传闻事件本身来看，我们认为还不太可能。因为目前的市场还不够成熟，推出利大于弊。

对于后市，我们认为主力机构强力拉升权重股，拒绝股指下跌，是有意在维持指数形牛市的运行格局。这种运行趋势恐怕在短时间内难有改变。不过要提防的是目前大盘权重股的股价已经高高在上，随时可能会有杀跌风险。目前的股指虽然无恙，但个股却已是面目全非。众多个股已走出了标准的下降通道。久涨必跌，久跌必涨的道理可能会使那些基本面不差，业绩优秀却已经连续调整的个股出现机会，投资者可重点关注。(余炜)

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