中科智夹缝出击：彰显风险买卖者的平衡智慧

　　近期揭晓的“胡润百富榜”上，排名725位的张锴雍并不起眼。但这位“隐形富豪”创建的中科智担保集团，近三年已获得了1.1亿美元的风险投资。

　　本月中旬，通用电气金融(GE Commercial Finance)在中科智投入5000万美元，获得其7.8%的股权。

在此之前，从2005年开始，中科智已分获亚洲开发银行、花旗集团和凯雷投资集团1000万美元、2500万美元和2500万美元投资。

　　按百富榜的算法，身为董事长的张锴雍的个人财富为人民币9亿元，而8年来，中科智已经为累计500亿元的中小企业贷款提供了担保。截至2006年底，中科智总资产超过39亿，净资产达25亿元。

　　在市场和资本的双重驱动下，一个金融担保行业的巨人呼之欲出。

　　增“信”服务

　　如果1999年的时候有5000万，你会做什么生意？

　　“如果当时我把这些钱拿来投资房地产或者其它行业，我的身家恐怕是现在的好几倍了。”但张锴雍的选择是，进入担保行业。事实上，当时国内还没有民营企业经营“融资担保”业务——那是政府干的事。

　　张锴雍以“开辟商业性担保，为中小企业发展解决资金困难”为理由，说服了当时深圳市的金融主管部门，为中科智特批了第一张民营担保执照。

　　进入担保行业，并非张锴雍高人一等，可以预见未来的发展，而是个人经历促成的选择。

　　毕业于中南工业大学金属材料系的张锴雍，1987年成为中国的第一批MBA，同年被分配到深圳的一家国企工作，从总经理助理，一直做到企业法定代表人　。

　　1992年，在从房地产炒卖上掘得第一桶金后，张锴雍辞职下海，先后尝试了建筑材料、酒店业、旅游业、财务公司，甚至是保龄球租赁。

　　最终，1998年吃的一次“大亏”，让张锴雍真正跨进了担保行业。当时，通过银行的介绍，张锴雍的公司为另一家公司900万元的贷款提供担保。但对方没有按时还款，张锴雍不得不还清了全部贷款。

　　“我比较爱琢磨，感觉到企业互相担保，蕴藏着巨大的风险，”张锴雍分析称，“一个企业出了问题，就会把互保企业拖下水。”而根源在于，“企业彼此认识不够”。

　　张锴雍意识到，在银行和贷款企业之间，需要一个专业机构，而不是一个普通企业，来“专业地”从贷款企业收集信息，把它提供给银行，增加银行与贷款企业间的信用，并与银行分担风险。

　　“通过提供增信服务和风险分担获得收入”，这是担保公司的机会所在。

　　1999年12月，5000万元注册资本的中科智担保集团在深圳成立。它希望，从需要向银行借贷的中小企业身上，赚取担保额1%-5%的服务费用。

　　这是一个巨大的市场。到2004年底，我国工商注册的中小企业已超过360万家，个体工商户2800万家，共占全国企业总数的99.6%。而根据中国人民银行的统计，在银行的全部信贷资产中，中小企业的比率不到30%。按照中科智的分析，中国的各家银行中，60%的贷款需要担保。

　　在风险投资机构对中科智的尽职调查报告中写道，“中小企业对贷款的需求强劲，市场呈现典型的卖方市场特征。许多中小型企业向非正规渠道寻求贷款，利率高达18%-25%。”

　　而担保公司的竞争力在于，“我们给企业做担保平均收取3%的担保费，个人担保平均收取1.8%的担保费。”显然，担保公司的费用更容易被市场接受。

　　经营“风险”

　　市场的回报是积极的。刚开业的第二年，中科智便盈利900万元。“我预计要先亏两年，谁曾想只亏了一年。2000年我们担保了7000万元，之后的增长速度不断加快。”张锴雍称。

　　2003年，中科智的净利润增长至8000万元。在混乱的担保行业里，中科智的表现引人注目。

　　但2000年初，中科智获得第一笔单子时，由于“民营担保公司普遍信誉不高”，它的起步相当艰难。

　　当时，深圳达特电子找到中科智，希望为其一笔500万元的贷款做担保。“但银行不认啊，一个民营担保企业，凭什么相信你。”最终，张锴雍“被逼得没办法”，提供了100%的保证金，民生银行才答应放贷。

　　之后，“做了几单业务下来，中科智都没有出过大事，逐渐取得了银行的信任，保证金也从100%到80%、60%……逐渐降了下来。”中科智的流动资金开始充裕起来。

　　但为风险做担保，这本身就是极具风险的事情。事实上，现在只需要10万元的注册资金就可以成立一家担保公司，门槛过低使得这个市场良莠不齐，而最终能存活下来的公司并不多。因为“控制不住风险，老出事，自己赔不起，想讲信用也讲不了”。

　　在张锴雍看来，控制风险的能力是企业致胜的关键。

　　2003年，在接受本报采访时，中科智称“没有一笔坏账”。对一家民营担保公司来说，这多少有些难以置信。今天，张锴雍坦言，“我们不能说没有坏帐。随着担保额的增加，我们的不良资产率在千分之二左右。”

　　从入门这一关，中科智就开始精心挑选“低风险客户”。对已有的几万家客户，中科智并不是来者不拒。每年申请担保的企业中，有70%-80%的企业会被中科智拒之门外。张锴雍称，其更倾向于选择那些与大企业“靠拢”的中小企业。

　　每到一个新的市场开拓业务，中科智首先会选取支撑当地的支柱产业进行调研，继而挑选围绕在这些产业上下游的中小企业，作为公司的批复对象。张锴雍说，“这样，成功的几率会高一点。”

　　而在公司内部，“我们有一套完整的体系”。否则，即使再了解客户的底细，难免也会有看“走眼”的时候。对所担保的企业，中科智按照不同地区、不同行业、不同企业(或产品)的成长周期，不同抵押物担保种类，不同业务品种，建立起了细分资信评估体系。

　　中科智执行总裁魏勇称，中科智的内部风险评级机制，“目前是八级分类，将来要细化到十五级”。而银行目前采用的是五级分类。魏勇说，“一定要有机制覆盖你的风险，只有覆盖风险了，你这个企业才是健康的。”

　　“一体化”梦想

　　如今，中科智已经发展成为资产规模39亿的大型民营担保集团。在深圳、北京、上海、广东、福建、湖南、河北、重庆、江苏和浙江等地都开设了分支机构，是第一家跨区域的全国性担保公司。

　　回顾中科智的发展历程，张锴雍总结道，2002年到2003年是业务的自主增长期，2005年引进外资至今，则是第二波的增长期。此间，从“亚洲开发银行”到“GE金融”等战略投资者引入，不仅带来了资金，也“帮我们完善整个风险管理体系”。

　　2005年，中科智的担保额为70亿，净利润为1亿；2006年，担保额为120亿，净利润为1.52亿。根据预期，中科智2007年的担保额将在190亿至200亿之间，利润2.4亿。

　　但和绝大部分担保公司一样，中科智的产品还是以融资性担保为主。就现阶段而言，“担保公司对银行的依赖程度还是过高”。这也是张锴雍一直在思考的“最大风险”：担保公司经营的成败，取决于银行对担保公司的合作和信赖程度。

　　打造完整的金融产业链，是张锴雍梦想的解决之道。他说，“在适当的时机，中科智会考虑参股金融机构，包括证券公司、保险公司、信托投资公司、小银行等”。在张锴雍看来，“一体化融资服务提供商”，是中科智的定位所在。

　　而和许多成长性公司一样，借力资本市场，将是中科智完成新战略的必经之路。但“我们的上市还没有时间表，因为我在考虑，是在香港上市还是新加坡等地。”在2003年的纳斯达克上市计划搁置后，张锴雍如今考虑更多的是，“离国内的市场近一点”。