准备金率调高加剧震荡

　　央行宣布，再次上调准备金率0.5个百分点至13%，银行体系资金将再次冻结1800亿元。市场分析人士认为，这一政策面的新动向无疑将加剧短期沪深A股的震荡，但市场关注的核心问题还是短期是否可能加息。

　　准备金率影响有限

　　对于此次准备金率上调，分析人士认为对股市的直接冲击有限。

其影响主要在于减少银行体系过剩的流动性，同时优于准备金利率较低，对银行的经营业绩会有一定影响。但准备金率上调毕竟不同于加息，不会影响绝大多数上市公司的资金成本，再加上目前A股市场资金宽裕，对A股资金面的实质影响有限。也有市场人士指出，上周五A股早盘大跌，尾盘绝地反攻的走势已经反映了一些“先知先觉”机构对此消息的态度。

　　当然，准备金率上调终究是宏观调控的一个重要步骤。真正令市场担忧的，还是短期内央行是否会出台加息政策。10月11日，央行宣布发行1500亿元3年期央行票据，让市场意识到了加息的可能。今年以来，央行发行超过1000亿元票据后，10日内必然会加息，最近一次是9月7日发行1510亿元定向票据，9月14日加息。若此规律重演，那么恐怕本周便将再次加息。虽然A股牛气冲天时可以把加息当利好继续上涨，但考虑到近期A股除了权重股迭创新高外，大多数个股均在调整，加息的杀伤力不可小觑。

　　机构开始减持权重股

　　过去一周，是众多权重股大幅上扬的一周。包括中国联通、中国石化、招商银行、中信证券在内的权重股一周涨幅均超过了15%。

　　面对大涨，忧患意识不可少。我们必须意识到，以基金为主的机构投资者固然并非全然理性，但不可能在权重股股价大幅上涨的同时只买不卖，白白为散户抬轿子。根据上证所Topview数据的统计，上证A股流通市值排名前100名的股票中(剔除新上市的中国神话)，过去5个交易日仅有34只股票受到机构投资者的增持，而剩下的66只权重股则遭到机构的减持。

　　权重股热点将开始发散

　　今年多次权重股行情告诉我们一个事实：权重股可以一天两天疯涨，但这种上涨不可能无休止的持续下去。在大热点不变的前提下，具体领涨品种将逐步切换发散。就像前期中国平安大幅上涨之后，保险股的热点就切换到了中国人寿；而保险股总体热过之后，就轮到了银行股。

　　过去一周银行股普遍表现优异，虽然基金为代表的机构投资者仍在继续增持此类股份，短期内此类股份表现不会太坏，但奢望银行股继续大涨恐怕难度颇高。

　　那么继保险股、银行股之后，下一个热点将会是什么？有市场人士认为地产股可能将卷土重来。一方面，地产和金融是受惠人民币升值概念的中坚力量，是今年行情的主旋律。在金融股近期不断上涨的同时，地产股则普遍进入调整，以万科A为代表的地产股自8月底以来就无甚表现，始终处于盘整状态，盘整为地产股未来上涨积蓄了动力；另一方面，根据Topview的数据，包括金地集团、天创置业、万通地产、保利地产在内的地产股近期均受到了基金的积极增持，资金面至少具有走好的潜质。

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