市场赚钱效应失去风光 大盘实质性调整开始

　　尽管上周指数创新高，但市场的赚钱效应却没了往日的风光。主力利用拉抬指标股掩护二、三线股的出货行为十分清晰。由于二、三线股的下跌已经形成趋势，领跌板块和领跌个股也将明朗化，大盘一轮有一定幅度的调整上周四正式展现。

　　蓝筹股的健康上升期接近尾声。今年7月中旬大盘由4000点涨到5500点，质地优良、市盈率较低的蓝筹股金融、有色金属、钢铁股等大都有50%至100%的涨幅，例如“航母”之一的中国石化，7月中旬仅12.50元，上周五最高已达23.93元，涨幅近1倍。中国联通、宝钢股份、招商银行等的涨幅都在90%以上。蓝筹板块整体市盈率目前普遍都在50倍左右。以理性分析，这波蓝筹股行情的确已到了告一段落的时候。当然，闲置资金不断涌入股市，行情出现非理性的上涨，蓝筹股的市盈率上升到60倍，70倍也是可能的，但高处不胜寒的恐惧心理会逐渐蔓延，上周五的大幅震荡就已经发出警告信号。

　　二、三线股的破位下行是大盘调整开始的预兆。令人不曾预料的是上周四突然出现“二八”甚至“一九”现象。大盘上涨百余点，个股不但出现普跌，而且许多个股破位跳水。涨幅较大的指标股不回头，“5·30”以来一直落后大盘的二、三线股却大跌，只能说明主力从5500点到6000点的硬做，最终目的是为了出货。这次调整，那些主力介入较深、公司业绩尚好的个股会在半年线附近企稳，而业绩较差的三线股则会跌到年线。其下跌空间大致在15%到30%之间，市盈率也随之大幅降低。如果指标股此时仍高高在上的话，那么许多中小盘个股的市盈率甚至低于蓝筹股。这可能会引发后市“八·二”现象的出现。

　　如果二、三线股真的能在15%到30%的调整幅度中企稳的话，那么对于整个市场来说倒并非坏事。由于主力资金介入的程度、期货推出的预期及业绩增长等原因，蓝筹股的调整可能较为温和，甚至于以时间换空间，如此，经过充分调整的二、三线股就会成为市场的新热点，牛市的步伐依然稳健。

　　目前市场的难点在于操作。追涨蓝筹股风险较大，过早接盘二、三线股易被套。暂时离场休息也许是上策。（赵安绩）