从价值投资到全球投资:散户与机构投资理念共变

　　本报记者　汪涛　上海报道

　　十年前，中国股市是一个充斥着投机的市场，基金公司艰难起步，非议不断。

　　十年后，没有人否认，这都是一个基金主导的时代，信奉价值投资的时代，即使上证指数6000点就在眼前，似乎高处不胜寒。

　　2001年之前，正是基金黑幕泛滥之时，曾被视作证券市场发展稳定力量的基金，被认为存在严重的对倒、倒仓等违规行为。

　　十年，跨越了几次牛熊更替，市场的投资理念发生了巨大的变更，基金公司的投资也几经变化。

　　当时，市场充斥着短期行为，重组、高科技股等题材式的庄股炒作一度成为市场主流，包括银广夏、蓝田等触目惊心的炒作，其中不乏基金的身影。

　　2003年，一段金融、钢铁、汽车、石化、电力五朵金花行情拉开价值投资序幕。

　　2004年，这5个行业的上市公司数量仅为沪市上市公司总数的6％，却完成了沪市年成交总额的三成，蓝筹公司群体逐渐形成，市场对这批股票的关注程度和投资热情大大提高。

　　2006年末，A股再掀蓝筹风暴，金融、地产纷纷崛起，奠定了价值投资在A股市场的地位。

　　跨过了基金黑幕年代之后，国联安基金经理孙建表示，价值投资终于成为市场发展的重要推动力，证券市场的成熟，基金公司的成熟体现在投资理念的成熟上。

　　需要面对的是，基金规模急速膨胀，在流动性泛滥的背景下，指数持续攀升，所谓的长期投资，面临考验。

　　海富通总经理田仁灿表示，国内资金都高度集中在单一市场，也会累积风险，这不符合长期投资的根本。

　　另一方面，基金公司需要一个更大的舞台，在A股市场的投资取得了良好的投资业绩，积累了丰富的投资经验，现在迫切需要走出去。

　　QDII基金的推出，成为一个多赢的选择。

　　“让一部分投资者采取一些理性的安排，通过认购QDII基金进行海外投资来分散风险，是放在全球视野下的长期投资。”田认为。

　　在稳固了国内市场之后，基金公司把做大做强的热情投向了海外，关于QDII的新闻不断传来。9月份开始，南方基金的QDII产品备受市场追捧，上投摩根、海富通的产品也在积极筹备中。

　　2006年，证监会批准华安基金正式启动QDII试点，成为首家获准投资境外的基金公司。

　　根据证监会发布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，目前国内近60家基金公司中，华夏、嘉实、南方、上投摩根等超过30家基金公司符合申请QDII业务资格要求。

　　“QDII的推出，使基金公司的投资跨出了国门，提升境外的投资能力，前景广阔。”孙建认为。

　　海外上市的中国企业股票已经将近达到1.6万亿美元的市值，这个数字接近中国A股市场全流通市值，而且海外上市企业大中型企业比例不小。

　　田仁灿表示，由于境内外不同市场资产类别相关性较低，进行海外投资，可以分散投资A股市场一般都难以规避的系统性风险。

　　从历史上来看，每当一个国家的国民财富积累到一定阶段，就会出现一轮对外投资的需求，从英、美、欧洲等发达国家的海外投资，到中东“石油美元”的涉足，全球都有这样一个过程。

　　基金公司均希望抓住这个机会。

　　近期，上投摩根不断加强海外市场投资、交易、清算、基金会计等方面的系统平台建设，确保亚太优势基金在投资和运作方面的顺畅运行。

　　上投摩根总经理王鸿嫔告诉记者，早在两年之前他们就成立了由投研部、IT、市场部等主要部门参与的项目组，上投摩根在人员培训和系统准备方面做了大量的工作。

　　基金公司盛装起舞，如今一个崭新的全球投资时代已经开始。