换手率过高　中邮基金投资总监易职？

　　10月15日，中国股市轻松越过6000点大关。年初一个难以企及的梦想被再一次踩在了脚下。

　　其中指标股集体发力，中国石化（600028.SH）、长江电力(600900.SH)、宝钢股份（600019.SH）纷纷造势涨停。

而此前的一个交易日，10月12日，各大基金公司总裁会议在京举行，共议流动性风险。

　　据参加会议的一位人士表示，监管层表示基金公司不能一味的扩大规模，要考虑风险控制，改善管理不足，并对中国船舶（600150.SH）为何能涨到300元，表示不解。

　　会议之外，亦传出一间基金公司新闻，中邮创业基金管理有限公司（下称“中邮基金”）成为主角。

　　再提流动性风险

　　据悉，会上监管层强调，注意流动性风险，认为基金投资的换手率过高，值得注意。

　　基金公司急速从8000亿向3万亿的扩张，是个奇迹，同时也深藏隐患。

　　“要根除销售人员存在误导投资者的行为，比如基金限售，故意以稀缺品吸引投资人等现象。”某参会人员说，“并要求投资人员不要去发售现场谈论市场，欺骗老百姓。”

　　对于公募基金经理离职潮似有此起彼伏之势，大家一致认为公募基金公司要给予基金经理宽松的环境，创造凝聚力，增加人才的吸引力。“大基金的管理要延续团队合作，特别注意风险。”

　　对于目前正在大力推行的QDII业务，监管层强调，要加强人员储备。同时提示，公募基金要注意流动性风险，应特别关注到小市值股票的流动性风险。

　　据参会人士称，会上，前期疯涨的上市公司——中国船舶——很受关注。该股自今年1月4日31.82元的开盘价至10月11日300元的最高价，上涨近10倍。

　　更有消息说，200元以上买入中国船舶的基金公司将有可能对此项投资做出解释。

　　另一个更令市场关心的股指期货问题，此次会议上也被提到。

　　“股指期货推出的时间表最近可能会出来。”一位基金公司人士说，“这可能也是造成10月15日各大权重股集体造势涨停的原因。”

　　彭旭易职?

　　与此同时，业界也传出声音，称北京一间基金公司因作风剽悍而引起监管层关注。

　　传言的逻辑是：中邮基金透过多次高比例分红在短时间内迅速扩张规模，虽业绩斐然，但投资风格过于激进，惯于连续大涨时买入。基于此，中邮基金投资总监彭旭主动辞职。

　　10月15日中午，记者找到彭旭本人。

　　彭旭目前担任中邮基金的投资总监，并出任旗下中邮核心成长的基金经理。该基金成立于2007年8月18日，初始规模150亿元。

　　电话中，彭说，“这些传闻我从未听说过，我想强调的是，一切都需要在证监会的公告出来之后才能验证真假”。

　　彭解释说，其本人担任投资总监期间，对于中邮核心优选基金从不到16亿成长为130亿的巨型基金，深感疲惫。

　　“我是比较擅长挖掘有价值的上市公司，上涨前买入，上涨后，我们一般不想再碰。可能股市发展到每一个阶段需要的风格不一样。现在股市处于高位，可能我的风格不太适应，我也希望将机会让给年轻人，这两年，我带领的团队也开始成熟了，我可能会把精力放到QDII上。”

　　彭的同事，中邮基金市场总监唐澍明也在15日下午则回应记者说，“公司早就打算让老彭出任副总经理，分管投资。”

　　唐说，彭旭已经在公司内部辞去中邮核心成长的基金经理一职，目前正在报证监会审批。

　　“实际上就这么简单，老彭辞去基金经理是早前就定下来的事情，外界这么炒作，可能另有原因。”唐说。

　　对于今年8月甫一成立就募集150亿的中邮核心成长而言，彭旭说，“我原本不会直接出任该基金的基金经理，但因为材料上报在前，不好更改。”

　　据称，在中邮的安排中，彭旭将出任分管投资的副总经理和投资总监，而辞去中邮核心成长的基金经理。其未来精力，除了两只A股基金，QDII将是他的另一重点。

　　对于市场传言，彭旭表露心迹。

　　“以前没有想到会是今天这样，规模大了，业绩好了，压力就越来越大，感觉太疲惫。”彭说，“等我哪一天去学习了，我一定对外披露。但现在一切要以公告为准。”

　　价值投资之惑

　　此前，中邮的两名创业元老也在早些时候选择离开。分别是：分管投资的副总王文博和分管销售的副总茅云江。

　　唐澍明称，王文博和茅云江的离职主要是个人原因。“公司董事会已经批准了他们的辞职。”

　　记者在10月15日中午找到王文博，王说，“我都离开了，现在不方便评点中邮”。

　　王文博有13年金融从业经历，最初在证监会广州监管局任上市部副部长，中邮成立之初，王颇为高调，媒体上到处都能见到他的身影。

　　为何突然选择离开，王显得有些寡言。

　　而据了解内情的人士说，王虽然在公司分管投资，而且当时加盟中邮，和彭旭一样，都是受中邮总经理周克力邀，但王文博喜好的风格却和彭旭相差万里。

　　知情人说，彭旭在圈内是有名的猛人，时任华夏证券委托理财部总经理和投资总监时，就以此在业内闻名。

　　“文博无法认同这样的操作风格，加之虽然冠以副总职称，却难以对投资发号施令，遂只能离去。”上述知情人说。

　　也有人说，这某种程度上是市场倒逼的结果。市场喜欢快刀，猛人在牛市更容易获得认可。

　　记者问王，“你会去哪里？”

　　“像我这样从监管系统出来的人，骨子里认同公募基金未来仍然是中国资本市场的主力，私募基金我是不会去的。”

　　对中邮基金的质疑，某种程度上是对彭旭操作手法的质疑。

　　“我相信他的换手率是业内最高的。”一位基金经理说。

　　中邮也显然做足了市场功夫。这个2006年9月才发售第一只A股基金的基金公司，仅用了不到一年就成为超过200亿的基金大腕。

　　中邮核心优选从2006年9月成立，一年时间就分了10次红，累计分红达每10份分红10元，分红带来的规模也令人红眼。单是2007年上半年的六个月，中邮核心优选就从市场拿回72亿的净申购，规模从16亿元激增到88亿元。

　　支撑高分红的背后是核心优选的斐然业绩，按照晨星的排名，今年以来，中邮核心优选以206.72％的收益率，排在所有股票型基金的第二位，仅次于华夏大盘的211.2%的收益水准。

　　但与此相伴的是核心优选上半年高达358.02%的换手率，不但盖过华夏大盘精选256.3％的水准，更远高于206只偏股基金（指数基金除外）上半年236.41%的平均股票换手率。

　　“与华夏相比，彭旭更强调股票行业的集中度，在同一时期买入卖出同一只股票的记录也非常多。”一位基金经理说。

　　对此，中邮的一位内部人解释说，“我们是主动型基金，操作灵活，如果认为价格高估了，我们就卖掉，如果盈利上涨超过预期，我们就再买回。”

　　至于价值投资，他反问说，“这样的点位，有谁知道什么才是真正的价值投资呢？又该怎么做呢？”