351亿美元投资规模 北京奥运会带来的投资机会

　　北京奥运351亿美元的投资规模，超过了过去108年所有奥运会投资的总和。不过，奥运会对中国经济的影响并没有想象的那么大，这些投资分摊到4年，每年仅占中国固定资产投资的1.88%。乘奥运东风，房价、股价可能继续上扬，多媒体会是此次奥运会的一大赢家，而航空公司未必显著受益。

　　北京奥运会已经进入倒计时。这个举世瞩目的体育盛会，是北京的光荣，中国崛起的象征，人类和平、进取的展示，也是投资者获利的机遇。

　　中国对北京奥运会的直接投资为170亿美元，间接投资为181亿美元。351亿美元的资金投入，是2004年雅典奥运的4倍，而雅典奥运的支出（由于反恐支出大增）是2000年悉尼奥运的4倍。北京奥运的投资规模，超过了过去108年所有奥运会投资的总和。

　　毫无疑问，主办奥运会有助于北京乃至整个中国基础设施水平的提升，对环境保护、社会文明也是一个促进。不过，笔者相信奥运会对中国经济的影响并没有想象的那么大。351亿美元摊分到4年，每年仅占中国固定资产投资的1.88%。北京的确有几十所体育场馆和酒店在加班赶工，但是全中国有上万个楼盘和近千个基建项目在施工中。拉动中国投资的，是房地产热，是基础建设热，奥运会充其量不过是锦上添花。北京仅占中国GDP的3.5%，对整体经济的刺激作用其实有限。

　　奥运会对中国经济的重要性，在于它在政府决策人心目中的地位。中国人的民族性，决定了奥运会必须在喜庆中开幕，在圆满中结束。除非出现重大意外，笔者相信2008年的经济政策是“稳定压倒一切，以不变应万变”，凡事奥运会后再说。

　　许多中国公司希望通过奥运会这个平台，将自己的品牌和产品展现到全世界面前。韩国的三星便是在首尔奥运会上大做广告，由此走上国际市场的舞台。其实在首尔奥运会上大做广告的不止三星一家，但许多公司后来并不成功，部分更在亚洲金融危机中倒闭或被迫转让股权。三星的崛起，与其说是广告出色，不如说是上世纪90年代中期以后的研发极其成功、质量管理明显改善。

　　乘奥运东风，股价、房价齐涨，应该是许多股民、业主等有产阶级的共同期待。在通货膨胀死灰复燃、储蓄利率（除去通胀）成为负值、资金流动性大量过剩的情况下，笔者也看好人民币资产，不过历史经验未必成为北京奥运的参考。

　　从1964年东京奥运以来，一共举办了九次奥运会。在奥运会召开前的4年，奥运举办国的股市平均上升56%，可是中国的A股在过去3年已累计上升271%。在奥运会召开前的4年，举办奥运会的9个城市房价平均上升13%，北京房价在过去3年已上升161%，中国房价已上升44%。在9个城市中，资产升值非常突出的是首尔，股价在4年中升了436%，房价升了5%（可能由于奥运前的房价增长相当温和，奥运会后韩国房价持续上涨，直到1991年中期才开始调整）。韩国经济当年的发展阶段、生产力提高、流动性过剩与中国今天颇有相似之处，所以笔者不排除房价、股价继续上扬的可能。

　　“开奥运，炒航空股”是部分投资者固有的思维模式，笔者却不以为然。航空公司的主要收入来自商务舱、头等舱，商务乘客往往选择避开盛会，以减少旅行中的不便。奥运开幕前，飞往北京的所有航班的所有座位都可能爆满，不过飞离北京的航班上则可能空空如也。夏季是旅游的旺季，但是2008年8月，中国人多数会选择坐在电视机前观看五星红旗升起。机票未必比电视机好销。

　　笔者认为，多媒体应该是此次奥运会的一大赢家。所有人都关心赛果，新闻网站的点击率与广告收入必然大增。中国移动用户今年除夕一夜发出了20亿条拜年短信，每条费用0.1元。假定中国健儿能夺取35面金牌，短信量和相关媒体的收入可以有怎样的想象空间......