祁连山增长前景看好

　　□申万研究所王晓亮

　　昨日，祁连山（600720）公布三季报，前三季度共实现销售收入9亿元，同比增长26%，当季完成销售收入3.95亿元，同比增长38%。实现每股收益0.06元。

　　点评：祁连山是甘肃省最大的水泥企业，在西北地区基本垄断了水电建设专用的特种水泥市场，近年来经过一系列的并购重组，成功收购了原先最大的竞争对手大通河水泥，并确立了永登、平凉、天水、大通河四大生产基地，建立了一定规模优势，其在甘肃当地的市场份额已达50％。

目前，国家开发大西部战略明确、房地产铁路交通等基础设施建设对水泥需求大幅提升，公司盈利前景向好，此次三季报基本显示出了公司业绩稳定增长的现状。

　　公司在年初已提出了非公开增发1.5亿股A股的预案，海螺水泥已与公司签署认购其中5000万-5800万股的协议，一旦实施后，海螺水泥持股将接近公司第一大股东。可以认为，海螺进入后，将给祁连山目前最薄弱的经营管理、市场营销和区域整合带来最直接的经验和资金，公司的盈利能力将得到大幅改善。而定向增发中外资配售部分已获商务部批准，整体议案正在等待“过会”，获得证监会核准的可能性较大。

　　从走势看，该股近两个月来基本保持在9-12元间进行箱体震荡整理，相对市场并没有表现出太多的超额收益，目前正处于接近箱体上轨的过程中，后市有待定向增发进一步明朗。我们预测该股2007、2008、2009年每股收益分别可达到0.08元、0.32元和0.63元，给于“增持”的投资评级。短线如震荡下探60日均线附近，可适量吸纳。

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