齐鲁证券：股指期货悄然临近

　　财经要闻

　　·金融期货业务系统技术指引发布 股指期货悄然临近

　　《中国金融期货交易所金融期货业务系统技术指引》18日正式发布并开始实施。它将是成为中金所会员的前提条件。

　　点评：《技术指引》的实施，确立了股指期货会员技术标准。近一段时间以来，监管层在制度和法规，乃至技术方面，针对期货市场和金融衍生品市场相继推出了多项措施，正如日前证监会副主席屠光绍所言：股指期货推出已准备充分。我们也是如此认为，股指期货的推出已经悄然临近，相对于股票市场来说，机会与风险并存，尤其是市场运行到如今的相对高位，部分股票已然存在结构性泡沫，那末，股指期货推出之际，权重股或将还有一定上升空间，具体来说，沪深300中具有相对估值优势的股票在一段时间内仍将提供不小的投资机会。

　　市场策略

　　·国内A股市场－短期热点青黄不接

　　沪深两市股指周四再度出现深幅调整，上证指数最低已逼近5800点，而深圳成指则下穿19000点，终盘上证指数下跌211点，跌幅3.50%，两市成交不足2000亿元，与周三基本持平。

　　从市场内在原因来看，近期股指和大盘股的连续上涨已孕育了调整的内在需求，另外，管理层在这个关键时刻，又在进行新一轮的风险教育。即周三两大证券报发文指出蓝筹股泡沫和风险之后，中国证监会副主席屠光绍指出，投资者教育是市场建设重要内容，指出风险教育是当前投资者教育的重点，对市场投资者的短期做多信心有所抑制。

　　由于管理层已不支持对蓝筹股的过分炒作，因此大盘蓝筹股估计近期将会归于沉寂，但小盘股鸡犬升天的格局不可能再现，因此，市场将面临短期热点真空的局面，调整也难以避免，预计调整空间不会很大，周五将有反弹行情。

　　·AH换股辟谣安抚市场与CPI见顶回落利好市场

　　周四市场大跌的一个主要原因是屠光绍关于AH股互换的讲话传言，所谓AH股互换意味着两者价差将消失。此举将对价位低的H股股价产生向上提拉作用，同时利淡价位高的A股，对A股股价产生下拉作用，尤其是A股流通盘较小的大盘股，受股份转换的影响更大。周四香港恒指一度高开700余点站上3万点，反观A股之跌势，可见AH股互换之影响。

　　但周四晚证监会官员又站出来紧急辟谣，说并无AH股互换计划，屠光绍的讲话是被误解。紧急辟谣将给周五市场带来强劲反弹重新快速复位的契机。加之9月份CPI涨幅小于8月份涨幅，CPI拐点出现，这也有利于缓解通胀压力，因此周五高开高走的可能性大。

　　从技术角度分析，周四的下跌是缩量下跌，说明面对调整，市场表现从容自如，心态仍保持良好，无恐慌情绪弥漫，也无主力杀跌出货痕迹，因此调整仅仅是一种持续上涨后的正常的技术性回档整理，难以出现单边持续下跌，从1000点起步，目前在6000点之上的区区300点的回调，根本不伤及牛市的毫末，因此对后市仍可乐观。

　　调整带来难得的换股调仓机会，对于中长线上升趋势明显的蓝筹股，周四的调整类似天上掉馅饼，中国船舶、贵州茅台、中国神华、中海油服和中国国航的回调构成低吸机会，而中国平安、中信证券、中国远洋和通威股份等跌幅甚浅，甚至收出红盘，拒绝调整，说明其抛压比较而言更小，跌势见英雄，其反弹力度也就会更大，很可能成为反弹的领军股。

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