中原证券：大盘指标股横盘震荡可能性较大

　　市场研究

　　·多重因素影响大盘短线调整

　　周四两市大盘在多重因素的影响下展开大幅震荡的走势，两市股指跌幅均超过3%，个股呈现普跌格局。我们认为，导致股指短线暴跌的因素较多，尤其是在6000点历史高位的敏感区域，稍有风吹草动就可能引发较大的震荡。从政策面来看，管理层官员关于中国政府正在研究允许在大陆和香港交易所同时交易的公司股票之间互换的提议，引发了市场的恐慌。由于目前两市的A/H溢价率在70%以上，如果实施上述方案，则对A股市场大盘指标股目前高企的股价将可能产生巨大的冲击。从估值角度来看，大盘指标股经过前期的疯狂拉升，目前的估值水平已经有所偏高，两市正在酝酿蓝筹泡沫，因此回调的压力比较大。从技术上来看，股指突破6000点之后，需要反复震荡整理，逼近6000点是非常重要的整数关口，心理层面的压力较大。从周边市场来看，周三印度股市的暴跌，使得亚太市场风声鹤唳，传导到A股市场，自然会引发一些恐慌盘的平仓。AH互换的提法早已有之，并不新鲜，该方案的实际操作难度较大，我们认为管理层目前提出这种思路的目的主要还是为了抑制大盘指标股的快速上扬，降低A股市场的整体泡沫。经过此轮下跌之后，领涨市场的热点可能发生转变，二线蓝筹以及部分有重组预期的低价股有望崛起，而大盘指标股横盘震荡的可能性较大。

　　中国证监会副主席屠光绍表示，风险教育是当前投资者教育工作中的重点内容，要通过风险教育进一步提高投资者的风险意识和风险防范能力，保护投资者利益。另外，目前股指期货准备比较充分、推出条件比较成熟，其他新品种工具推出工作也在准备之中。红筹公司发A股“时间不会太远”。中国政府正在研究允许在大陆和香港交易所同时交易的公司股票之间互换的提议，中国证监会不久将宣布研究结果。

　　受到利空消息的影响，两市大盘周四单边下跌，尤其是大盘指标股更是领跌大盘，工商银行、中国银行带领银行股下挫、宝钢股份、长江电力、中国联通等前期领涨的指标股也调整明显，另外、煤炭、航空、有色金属、汽车等前期热门板块均跌幅居前。由于国资委否认央企整体上市传闻，中化国际等前期热炒的央企整体上市概念继续处于调整之中。总体上看跌幅明显的是前期涨幅较大的蓝筹品种，而前期滞涨股基本上跌幅也较小。由于目前市场各方惊魂未定，预计短线股指仍有下跌空间，由于市场各方持股心态较为稳定，预计后市大幅杀跌的空间已经不大。操作上建议多看少动，继续关注三季报业绩优良的二线蓝筹股的投资机会。

　　·《中国金融期货交易所金融期货业务系统技术指引》正式发布并开始实施关

　　信息：《中国金融期货交易所金融期货业务系统技术指引》（以下简称《技术指引》）自2006年11月开始拟订，至今已进行了2次广泛征求意见和6次修订，期间经过了仿真交易的检验。10月18日，《技术指引》正式发布并开始实施。

　　评论：为规范会员业务系统的建设，有效控制金融期货业务系统的风险，中国金融期货交易所（以下简称中金所）根据《金融期货结算业务资格行政许可事项的通知》和交易所交易业务规则，制订了《技术指引》。《技术指引》适用于参与金融期货结算业务的会员（包括交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员）以及直接接入交易所的交易会员。此次正式发布的《技术指引》，明确了中金所会员的基本技术条件和要求，其发布和实施将为相关单位申请中金所会员资格提供具体的指导，也有助于相关单位进一步做好股指期货准备工作。根据《技术指引》的规定，会员的核心网络建设应达到以下要求：网络承建集成商应具有信息产业部颁发的三级以上（含三级）计算机信息系统集成资质证书；网络设备的性能和通信链路带宽应保证满足业务需求；网络不应存在单点故障，其通讯链路和网络设备应有备份措施；不同业务或应用应采取适当技术手段隔离，交易网段和非交易网段应实现隔离，开发测试设施和运营设施应进行分离；与互联网、外联单位的连接应采用可靠的技术隔离手段（如防火墙、安全网关、隔离网闸等），以确保网络的安全。《技术指引》规定，会员与交易所之间的通讯链路可以选择“上证通接入”、“三所联网接入”、“直接接入”三种方式，具体要求如下：会员必须采用主备链路同时接入交易所。主链路带宽不低于512Kbps，备份链路带宽不低于128Kbps；通过三所联网接入和上证通接入的会员，应与接入端交易所协商，保证连入交易所业务数据带宽在要求的带宽以上；特别结算会员和全面结算会员必须采用双链路直接接入交易所，主备链路带宽不低于2M，并通过技术手段保证两条链路具有自动切换能力。《技术指引》要求会员系统建设应符合标准性、开放性和可靠性的原则。对交易系统的处理能力要求为：在系统拥有10万个客户，10万个持仓记录的容量条件下，系统在连续10分钟内能够稳定处理委托的数量。针对不同的会员类型具体要求如下：交易会员，系统的稳定处理能力最低为50笔委托/秒，建议达到100笔委托/秒；交易结算会员，系统的稳定处理能力最低为100笔委托/秒，建议达到200笔委托/秒；全面结算会员和特别结算会员，系统的稳定处理能力最低为200笔委托/秒，建议达到500笔委托/秒。《技术指引》要求，申请会员资格前，会员必须参与交易所安排的测试，包括链路联通测试、链路切换测试、接口适应性测试和系统压力测试。《技术指引》还要求，会员应建立信息安全事故报告机制，一旦发现影响金融期货业务系统的信息安全事故，应及时联系相关方解决，并报告交易所；建立信息安全事故分级、预警、跟踪、处理、总结等机制，并定期进行演练；会员还应制订应急预案。在相关单位申请成为中金所会员时，达到《技术指引》的要求将是前提条件之一。因此，中金所技术部负责人提醒，相关单位应严格按照《技术指引》的要求，加紧进行相关准备工作。

　　行业分析

　　·07年医药工业总产值有望突破6000亿元大关

　　公司点评

　　·永新股份（002014）三季报点评：收购竞争对手促成业绩增长

　　·保利地产（600048）三季度业绩继续大幅增长

　　·中国联通（600050）公告点评：公布9月份用户数据成

　　宏观政策

　　·9月份CPI同比增加6.2％拉

　　近期报告目录

　　·投资策略周刊（2007年第35期）(投资策略部)

　　·业绩潮涌 三季报增长依旧(邓淑斌)

　　·收获金秋 业绩浪有望再起(邓淑斌)

　　·安徽合力（600761）调研报告：继续受益于叉车行业快速增长(袁争光)

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