南京化纤：产能扩张 搬迁带来新机遇

机构：重庆东金
近期管理层频频提示投资者风险教育，加强了市场对未来将有调控措施出台的预期，上证指数在6000点附近的多空分歧再次加大，其结构性调整将继续演绎。而在权重股回调的同时，前期涨幅不大的、有业绩支撑的部分小盘股出现不少补涨机会，所以目前市场仍然处于良性的板块轮动之中，市场调整正是热点切换的一个过程，优质成长股在股指动荡中仍将会有良好表现。

由于国内需求强劲加上供应短缺，国内粘胶短纤价格持续出现上涨，经过我们的分析，尽管2008年产能增长较多，国内粘胶短纤仍处于供需平衡状态，行业将保持较好景气度，产品价格将维持高位，企业盈利有望超出预期。建议投资者关注受益产品价格上涨，第三季度业绩预增50%的南京化纤。

南京化纤（600889）：公司是我国大型化纤企业，具有年产粘胶长丝15000吨，粘胶短纤30000吨，浆粕42000吨的生产能力。公司以整体搬迁为契机整合资产业务，强化其浆粕、纤维一体化的优势，提高综合竞争力。此外，公司通过与外资合作扩大产能以降低搬迁对生产经营造成的不利影响。由南京化纤与香港金汇投资发展公司共同出资建立的南京法伯耳纺织公司系差别化粘胶长丝生产企业，一期投资6亿元人民币，产能为1万吨，法伯耳一期工程在今年4月底已经公告正式投产，该工程设计生产能力为年产10000吨差别化粘胶纤维，远超过母公司南京化纤现有8300吨粘胶长丝生产能力。一举使公司主营产品粘胶长丝的产能成倍扩张。在产品售价持续上涨的背景下，该项目投产将对南京化纤经营效益产生积极影响。而兰精（南京）纤维有限公司是由奥地利兰精公司和南京化纤按7：3的比例投资组建，一期投资9000万美元，将生产差别化粘胶短丝6万吨，已于近日正式投入生产运行。兰精（南京）纤维有限公司计划分四期建成，达产后产能将达到24万吨成为国内行业龙头。该项目也将成为公司新的利润增长点。随着上述两大子公司先后投产和南京化纤新的生产装置将建成，陆续达产后南京化纤主营产品产能还将大幅扩张。

南京化纤老厂区的主要业务有粘胶长丝和粘胶短丝生产两块，目前，南京化纤在燕子矶厂区的长丝车间已经停产，马上上马的法伯耳二期项目，就是老厂的搬迁项目，搬迁结束后，粘胶长丝生产能力将从原来的年产1万吨扩充到年产2万吨。而燕子矶厂区的另一块粘胶短丝业务，也将在年内停产，并计划搬迁到盐城大丰，生产能力从目前的年产3万吨提升至年产6万吨，并形成年产5万吨浆粕的能力。据第一纺织网报道，鉴于原材料价格大幅上涨导致生产成本的提升，从10月17日起，多数粘胶长丝生产厂家考虑到自身的经营情况，不得不被迫提升各规格粘胶长丝出厂价格，一般上调幅度在1500元/吨左右。同时在粘胶短纤方面，2008年尽管国内新增产能较多，但按照目前的需求增速，明年国内短纤仍处于基本供需平衡之中，产品价格有望维持高位。而且由于棉浆粕和粘胶纤维生产废水排放较多，环保压力也可能使新增产能投产低于预期。我们认为短期内由于原材料价格的上涨以及供应偏紧，短纤价格仍有上涨空间。公司未来的盈利前景光明。

公司本部目前所在地处于南京市主城区，为适应城市环境建设的要求，当地政府要求公司于2008年底前整体搬迁至江北六合工业园区；公司目前所在地总面积为32万平方米，根据目前南京市的土地出让情况，预计到时公司有望获得7亿元左右的出让金，扣除原有土地使用权价值、搬迁带来的设备损失以及土地性质变更费用等支出，预计公司到时的营业外收益仍将十分可观。二级市场上，该股在创出5月份高点后缩量回落，周五于20日均线上方收出阴十字星，止跌意味较浓，鉴于下周三该股将公布三季度报表，投资者可提前布局，中短线关注。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。