恒丰证券：一叶知秋 美国难脱滞胀

　　美国上周四公布的9月份新屋动工量以年率计算是119万，比8月份的133万间又再下跌了；此数据曾在06年1月份创下229万间的历史最高纪录，之后便急速下泻，仅仅20个月时间，便泻至14年来的最低水平。此种急剧下滑，是自1980年以来罕见。过去30年间的二次经济衰退(80至82年及90至91年)，都是由于此种建造业急剧滑坡所致。

　　行业的专才培训及成才并非三、两年就能速成。过去16年美国建造业繁荣期内，造就了大量此行业的技术工人。房屋建造量急速萎缩，此行业的开工不足率肯定是上升了，虽然未至到有足够资格申请失业金，而令失业率上升，但开工不足自然令大批工人不敢胡乱消费。难怪早前联储局前局长格林斯潘表示，房产市场不振对经济之负面影响可能持续至明年。全球最大的债券基金经理BillGross表示，明年美国若要避免经济衰退，有可能要减息3至4次，即要减多0.75至1厘幅度。

　　减息并不代表置业容易

　　其实，即使是联储局减了息，未来一段颇长时间之建造业仍不会快速复苏，因为减息只代表了购买新屋的入场费用在数值上减轻了，但是入场的困难度却是比以前大大提高。

　　次按问题的打击令行内多间次按公司倒闭，一连串的恶性循环令前两个月的美国金融市场掀起波涛，银行界对此类的借贷暂时避之则吉，对经营此行业的按揭公司立时抽资。按揭公司由于资金所限，即使申请人已符合一切准则，亦难免坐地起价，要求借贷人更多的抵押，或多些亲人作担保，或首期购房的资金增加，购买更昂贵的二按保险，或将建造期内的临时贷款(BridgeLoan)利息提升，诸如此类，都令新置业者的困难度增加。

　　一叶知秋美国难脱滞胀

　　建造业的下滑除了令此行业的就业人数减少，其环绕此行业的周边业务如律师、地产代理、银行贷款服务、工程车的销售、木材生产商、家用电器制造及零售商、家俬等等，都会相应地跟随下滑。正所谓一叶知秋，世界货币组织将美国今年和明年的经济增长下调至只有1.9%(上季的数据是3.8%增长)。未来半年的美国经济虽不至于陷入衰退，但滞胀的局面应是预期之内。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。