房地产公司三季报显示业绩趋好难掩现金流隐忧

　　近日，沪深两市越来越多的上市公司加入了信息披露行列，发布2007年三季度业绩报告。公开资料显示，已披露三季报的房地产上市公司的业绩整体向好，但现金流普遍紧张。业内人士认为，鉴于针对房地产行业的宏观调控不断加强，相关上市公司很可能在未来一段时间内面临资金短板问题。

　　季报显示，房地产上市公司的整体业绩较好。其中，渝开发前三季度实现净利润7273万元，截至三季度末，该公司的每股收益为0.16元。栖霞建设前三季度实现净利润2.17亿元，每股收0.53元。保利地产第三季度就实现净利润2.84亿，前三季度累计净利润高达5.62亿，第三季度末的每股收益为0.50元。与去年同期相比，这些公司的盈利增长幅度可观。

　　但也有部分房地产上市公司经营状况稍差，如绿景地产和莱茵置业。莱茵置业前三季度出现负增长，每股亏损0.01元。据莱茵置业解释，本期利润总额同比减少8,114,584.07元，主要是由于投资收益减少，而去年同期投资收益的形成主要是出售全资子公司带来的1506万元。

　　整体业绩向好，个体业绩分化，是房地产行业面临的现实问题。在此背景下，部分房地产公司对全年盈利预测的乐观判断，无疑会进一步拉伸分化程度。

　　资料表明，只有优质房地产公司会得到机构投资者的认可。其中，渝开发吸引到了大成创新成长(LOF)、华夏大盘精选、国信证券的关注。而大成创新成长、国泰君安、三峡财务、南方稳健二号、人寿股份、广发大盘成长、广发小盘成长投了栖霞建设的赞成票。广发基金公司将保利地产视为重仓股，广发策略优选、广发稳健增长、广发聚丰三只基金同时持有，此外，汇添富成长焦点、银华核心价值优选、易方达50、汇添富均衡增长、南方绩优成长等基金也纷纷看好保利地产。

　　房地产上市公司三季报表明，伴随着更多的项目开发以及更多的土地储备，房地产公司的现金流普遍紧张。

　　三季报显示，栖霞建设前三季度经营活动产生的现金流为-7.53亿元，同比减339%；每股经营活动产生的现金流量为-1.86元，同比减339%。据该公司解释，前三月现金流同比下降近340%，主要是大幅增加土地储备所致。保利地产也出现类似情况，前三季度，该公司经营活动产生的现金流高达-48.76亿元，同比减83%。这也要归功于保利地产的两大行动：增加土地储备、持续投入在建项目。

　　市场人士分析，房地产业是一个资金消耗型的行业，尽管部分房地产公司纷纷求助定向增发等手段充实现金流，但相对于巨大的、持续不断的资本消耗来说，这些“注资”手段能在多大程度上缓解其资金饥渴症，还有待实践的进一步验证。对于那些达不到资本市场融资条件的房地产公司来说，资金短缺问题很有可能因为宏观调控的实施而更加显性化。