沪深股市受周边拖累大跌 长线布局正当其时

　　　沪深股市随周边调整，沪综指收盘大跌2.59%报5667.3点，深综指跌2.79%报1452.8点，香港恒生指数大跌3.7%报28373.6点。周一美元创历史新低的77.09后大举反弹，截至昨晚19：40暂报77.74，较上周五纽约尾盘价大涨0.44%。

人民币周一最后报7.5086，升值13点。近期港元升值较快，在两个多月时间内从7.8300对1美元升值为7.7505。因港元升值速度快于人民币，这造成人民币兑港元从1.0373跌至1.3022。QDII向港股渗透及港股直通车的预炒加重了港元升值压力。

　　消息面，有官员透露我国固定资产数据略有回落，但总体仍处高位，这种表述提升了本周宏观数据正式发布后进一步出炉紧缩政策的预期。今日上午国家统计局将公布三季度宏观经济运行情况。

　　我国由食品引发的通胀高峰可能已经过去，未来半年间食品价格大体将得到控制，但由于全年平均物价涨幅仍高于基准利率，所以近期仍可能加息。如果我国真的加息，有可能便是本周末，这是因为本月底美联储极可能再度降息。如果我国抢在美国前面加息，多少有助于减缓热钱流入速度。

　　如果是本周末加息的话，那么下周A股便可能走稳，到时市场的一些顾虑将消失，年内大型IPO届时也将结束，上市公司三季报基本出得差不多，研究机构估计全年业绩水平的困难度自然下降。

　　基于上述原因，笔者估计A股可能要等本月底或11月初才会有较大起色，在此之前大体维持震荡寻底态势，不过未来大盘下跌空间可能较为有限，因为股指虽然涨了许多，但其上涨过程中始终伴随着风险提示，有无数的消息干扰，所以A股总体走势还是有所克制的，多头能量还是有的保留的。

　　未来两周时间，资金面可能较紧，但这也是仓轻投资者选择个股为明年做准备的良好时机。笔者认为，四季度或明年更有可能表现的个股应是内需型个股，这是因为我国经济增长模式已到了非改不可的地步，已没办法再拖。

　　假如美国经济走入衰退，那么美联储未来将不止一次减息而我国受累于通胀会继续加息，在这种情况下如果不将内需大幅地提振，那么问题会变得十分棘手，到时由贸易顺差带来的流动性将更没办法中和。

　　我们以前也有贸易顺差，也有外部热钱投机，但好在我们当时还有人民币和美元的利差，这使投机客获利基本被抹平，而未来美元和人民币的利差会消失，在这种情况下我们惟一能走的路便是消除顺差增量，而减缓顺差不能只靠减少出口，增加进口也是种途径，所以最终靠的就是内需。

　　内需型股是个大概念，居民消费类个股只是其中一类。在未来的股市中，投资者应尽量回避高污染、高耗能个股，在地域上也不妨多往内陆个股倾斜，不一定死盯住东部沿海公司的股票。最近一年有许多迹象表明，未来我国会更加重视“均衡增长”，更重视环境，更加以人为本。

　　金融、地产会贯穿牛市始末，对这两类个股投资者应长期关注，但短期内不必急着买入。除了金融、地产之类升值主线外，其余板块多半不会“强者恒强”，从稍长时段来看一定是此消彼长关系。

　　举例来说，近期煤炭股有所变冷，而这一波变冷极可能维持相当一段时间，并不能知道何时能转暖，这不仅是因为该板块整体涨幅太大，而且还因为其它基本面不利因素，如煤炭业正受成本上升困扰，煤价的涨幅低于成本涨幅。煤炭行业成本提升和国家对环境重视有关，也和采矿权未来将逐步有偿化有关。

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