英国CVC 收购剑指珠海中富

　　英国CVC Capital Partners Ltd.日前向一家中国塑料瓶生产商投资2.25亿美元，此举正逢外国私人资本运营公司纷纷酝酿在中国进行更大规模收购之际。

　　从2006年8月开始谈判时算起，历时一年有余的CVC旗下亚洲瓶业一直就参股珠海中富一事终于有了最后结果。

据了解,CVC所购股份原由珠海中富工业集团有限公司(Zhuhai Zhongfu Industrial Enterprise Co.)持有，后者将保留珠海中富的5.9%股份。而珠海中富的其余股份则继续在交易所流通。

　　10月23日，珠海中富证券部的工作人员也向本报证实，此次股权转让工作已经顺利完成。同时她还透露，新股东公司的特派代表也于两个月前进驻珠海中富。他们现在公司做财务管理方面的工作。

　　据珠海中富公告显示，中富集团将持有的19961万股转让给亚洲瓶业(香港)有限公司，转让价高达16.5亿元，折合每股8.27元。而转让完成后，亚洲瓶业持有公司总股本的29%，成为公司第一大股东；中富工业集团有限公司持有5.87%，是第二大股东；社会公众股占65.13%。

　　据公开信息显示，亚洲瓶业是一家专门为参与本次收购而根据国际惯例在香港注册成立的项目公司，其最终股东为CVC资本合伙人亚太Ⅱ基金和CVC资本合伙人亚太Ⅱ平行基金，两基金合称CVC亚太基金II。目前受其管理和可供其调配的资金累计已超过20亿元美金，是亚太地区迄今为止最大的私募基金之一。

　　交易双方对此次股权转让都持积极态度，而且对公司的未来有很好的预期。

　　其中收购方曾在公开披露信息中表示，该公司特别看好亚洲包装行业的发展，欲利用其股东乃至最终控制人在国际资本市场的优势、投资企业的网络以及在企业经营管理方面的经验，在珠海中富现有的规模优势和技术优势基础上，进一步提升其经营管理水平和国际化程度，提高珠海中富的经营效益，促进珠海中富的长期持续发展，以获取较好的投资回报。

　　珠海中富公司董事在审议后也认为，通过协议转让引进国际战略投资者，将有利于公司长远发展。

　　珠海中富董事长黄乐夫此前也表示，引进战略投资者，可以让公司的管理再上一个台阶。企业发展到一定程度了，如果要再发展，引进战略投资者是很必要的一步。对于2007年的经营，他也乐观的表示，公司已经走出低谷，经营上也会有起色。

　　业内人士对此次收购也十分看好。

　　安信证券指出，珠海中富是中国最大、世界排名第五的PET瓶专业生产企业，具有年产50亿支PET瓶、40亿支瓶胚、50亿张瓶用标签、3000吨LDPE、LLDPE塑料薄膜和收缩膜的生产能力，行业垄断优势相当突出。而且，该公司是东南亚最大的“两乐”（可口可乐、百事可乐）配套的PET瓶和PVC标签的供应商，PET饮料瓶在国内的市场占有率高达60％。在后期股权转让成功实施后，迄今为止亚太地区最大的私募基金之一CVC将成为珠海中富的实际控制人，这对于珠海中富的后期发展而言将起到利好作用。

　　虽然珠海中富的股权转让顺利完成，但实际上从一开始，这笔交易就受到业界广泛的质疑。

　　当时很多市场分析人士认为，CVC虽然将成为第一大股东，但却不参与日常经营管理，保留现有管理团队，实行投资性并购。这样，CVC并不是产业投资者，他们的控股对公司的业绩不会有什么帮助，这可能又是一个资本骗局。

　　另外，对于高额的转让交易，很多业内人士也提出了诸多疑点。

　　中山大学的金融学博士吴丁杰曾在其博客中指出，珠海中富的转让价格有些偏高。他指出，珠海中富的每股净资产只有2.82元，可珠海中富转让给亚洲瓶业的股份转让总价16.5亿元，折合每股8.27元，转让价格溢价190%以上。

　　他指出，虽然是亚洲瓶业公司溢价收购公司股票纯属“你情我愿”，“看中的是珠海中富的发展前景”。但是从公开信息中可知，双方早在2006年8月就开始谈判，当时的股价只有2.58元左右。那么，既然看好该类企业，这家私募基金完全可以从二级市场慢慢购买，为何舍低而求高呢？他认为这其中可能有些玄机。

　　对于这样的溢价收购，部分投资者也表示，珠海中富主营业务仅仅是制造瓶器，抬高自身卖价存在炒作嫌疑；亚洲瓶业公司作为一只私募基金，溢价过高购买珠海中富风险过大。很多投资者也对私募基金没有实业经营管理经验，是否有能力管理好这家企业提出了疑问。

　　但是CVC亚太区负责人曾表示，CVC是长期的战略投资者，他们看好的是企业的前景，并通过帮助企业的成长和潜力的发挥获得投资回报。

　　同时他表示，他们非常看好中国的饮料市场。由于不断向中国二、三线城市扩张，百事可乐和可口可乐在中国市场今后几年的年增长率预计会在10%-15%。所以，只要珠海中富能够保持国内现有的市场份额，那么中富也就有10%-15%的年增长率。