强烈推荐！被基金等主流资金充分认可的股票

　　航天信息：蓦然回首 潜龙在渊 强烈推荐

　　投资要点：

　　公司将改变以往保守的经营策略，未来将采取稳健积极的外延扩张战略持续增强公司盈利能力。我们预计公司将在挖掘内生增长的基础上，进行外延相关性资产收购扩张，实现产业一体化战略(包括股改承诺的大股东资产注入)，发挥收购的“协同效应”。

　　公司防伪税控业务因国家税务总局降低一般纳税人标准而保持15%-20%左右的年增长率。国家降低一般纳税人标准的实质是扩大一般纳税人的范围，这将长期推动公司用户快速增长。

　　国家税务总局强制在2006年推行的“一机多票”系统将给公司带来税控防伪软件系统销售量的增长。产品功能的增强与税务总局的全面推广将带动公司核心产品-防伪税控发票系统的年销售增长20%左右。

　　公司遍布全国的渠道和服务力量将使非防伪税控业务成为公司业绩增长的另一增长点。税务总局的金税工程、公安部的金盾工程、石化、交通等行业的信息化业务为公司将来业务的发展拓展了空间。

　　公司已经建立了RFID射频识别业务的技术储备，并在不久的将来把RFID产业作为公司重点发展的业务。RFID在生产、物流、铁路、收费站、医疗、超市等领域具有广泛的应用，将取代条形码成为识别领域的主流技术，RFID市场空间不可小觑。

　　投资建议。预测公司07-09年销售收入CAGR为41%左右，EPS分别为1.73、1.99、2.31元，考虑公司为防伪税控领域的垄断寡头，过硬的技术和良好的政府沟通服务渠道、可以预期的资产注入，给予估值溢价，按08年40倍PE估算，相对估值为81.59元；DCF合理估值为75.8元。从谨慎角度，预计未来12个月的合理价值为75.8元，给予强烈推荐的投资评级。

　　湖北宜化:主流资金认可 估值优势明显 推荐

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　　 湖北宜化:主流资金认可 估值优势明显 推荐

　　周一沪深大盘出现黑色星期一，考虑到成交量持续萎缩，预计短线大盘将围绕20日线震荡。而从上周三回调以来，成交量持续萎缩，因此，在量能萎缩背景下，后市有望展开反弹行情。湖北宜化是典型的绩优成长股，近日持续缩量整理，周一在60日均线处获得支撑，短线有望反弹。

　　化工巨头 业绩大幅增长

　　湖北宜化是全球季戊四醇生产龙头企业，也是我国最大的尿素、磷肥生产企业之一。近期公司公布三季报，其前三季度营业收入35.34亿元，同比增长75%，净利润3.96亿元，同比增长81%，每股收益达到0.47元。与此同时，公司全年业绩预增65%以上，而公司去年每股收益约0.4元，去年以来无股本扩张，以此计算，湖北宜化今年全年每股收益有望达到0.66元以上，按照周一收盘价计算，其市盈率不足30倍，大大低于市场的平均水平，具备明显的估值优势。

　　磷矿资源丰富 成本优势明显

　　与此同时，公司拥有大量矿产，这也将是公司持续成长的保证，公司控股了江家墩矿业公司，同时参股殷家坪矿业公司，江家墩矿业是国内品质较高的磷矿之一，目前处于勘探期，未来公司获得采矿权可能性比较大，因此，可以预期，公司拥有的磷矿资源将给其发展磷肥以及相关产业带来资源保障和成本优势。

　　从公司经营情况看，公司下半年或未来几年仍具备较好的成长性，去年下半年建成投产的贵州宜化2030工程和宜江大化84万吨磷复肥项目，推动了公司上半年主营业务收入高速增长，这两个项目完成后，公司每季度的营业收入都将达到10个亿以上，规模经济优势也将日渐显现，未来将保持高速发展态势。

　　主流资金认可 重点关注

　　该股良好成长性被基金等主流资金认可，在其前十大流通股股东中，多为实力基金身影。技术上看，目前该股走势稳健，近日股价连续缩量回调，周一在60日均线处获得支撑，短线有望走出新一轮上涨行情，可重点关注。

　　广汇股份：明晰新能源产业方向 强烈推荐-A

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　　 广汇股份：明晰新能源产业方向 强烈推荐-A

　　广汇股份将成为集团清洁能源产业的唯一运作主体。广汇集团的发展思路及对广汇股份的定位较几年前趋于明确。

　　LNG业务中期仍有增长。作为中国最大的陆上LNG生产商，受益涨价预期和量的增长。

　　新能源子公司即煤化工项目前景看好。

　　1、发改委《关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》及《城镇燃气用二甲醚产品标准》，支持发展规模较大甲醇/二甲醚项目。虽然二甲醚未来产能扩张较大，但相对于巨大的市场空间，市场前景可看好。

　　2、煤化工项目的瓶颈是水源，伊吾河可供给一至三期的煤化工用水。

　　3、目前已有可开采储量共计约1亿吨。此外，新能源公司已取得约95平方公里煤矿(储量约17亿吨)探矿权，已经投入约2000万元在勘探之中。

　　美居物流园将成为近三年主要的利润增长点：物流园功能区之外的58万平方米用于商品房开发“美林花源”。预计这58万平方米商品房可为公司带来总计约13亿元净利润，并体现在2007年至2010年上半年。

　　石材等其它业务将成为次业，成熟时会逐步退出公司。受“美林花源”开发的带动，美居园的其它业务，如租赁、贸易业务也有一定的提高。

　　股价催化剂是“煤化工项目的环评报告的最终通过”，建议投资人高度关注广汇股份煤化工项目的进展情况。

　　1、如果不考虑煤化工项目，公司目前股价已经基本反映了公司静态业务即(LNG和美居地产)的价值。

　　2、如果煤化工项目能顺利进行，我们预计公司07-10年摊薄业绩分别为：0.36(未摊薄业绩为0.46元)、0.42、0.71、1.55元/股，按达产满一年即2010年18倍PE算，公司股价应该可达28元。

　　水井坊：价值低估 想象空间大 目标价35元

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　　 水井坊：价值低估 想象空间大 目标价35元

　　我们预计中国白酒行业在2007-09年间仍处于高景气状态， 水井坊(行情股吧)在此期间销量可保持稳定增长，预计销量复合增长率可达到25%。因此预计公司在2007-09年间净利润的复合增长率可达到40%。公司可充分享受行业集中度的提升，目前股价相对低估，具有安全边际，首次评级给予优于大市。

　　创新营销成就了水井坊品牌，水井坊经过多年营销渠道的精耕细作，广东、上海、北京等重点市场进入收获期，其他山东、江苏、浙江等新市场迅速发展。我们判断水井坊销量未来2-3年至少能保持20-25%的增长。

　　Diageo介入公司管理后，改善的空间大。外方财务、营销和生产管理专业人员进驻公司，带来财务环境改善，引入先进的营销理念和先进的生产管理方法。

　　水井坊将借助Diageo的全球渠道网络进军海外市场，公司已经和Diageo合作在开发适合国人口味和消费习惯的夜场酒。过去水井坊品牌运作成功表明了公司管理团队的前瞻性，现在公司又一次领先行业布局，有望开创白酒行业的蓝海。

　　公司管理层通过集团间接控股上市公司，股东和管理层利益长期一致。2008年两税合并政策实施对白酒行业整体利好，其中水井坊实际税率最高，业绩改善弹性最大。

　　预计07-09年酒业务全面摊薄每股收益分别为0.40、0.62、0.80元，房地产业务08-09年分别贡献每股收益0.30、0.52元，如果按照08年酒类和房地产业务分别采用50倍和15倍市盈率，对应的目标价为35.5元人民币，首次评级为优于大市。

　　招商银行：净利差扩大 中间业务增长 目标价47元

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　　 招商银行：净利差扩大 中间业务增长 目标价47元

　　投资要点：

　　招商银行今天公布的三季报显示，该行1至9月实现净利润99.7亿元，较上年同期增长128.09%，每股收益达0.68元。

　　招商银行：资产负债保持快速膨胀趋势，净利差继续扩大。

　　截至3Q2007，招行总资产为1.22万亿元，较年初增长30.54%；贷款净额6340.71亿元，较年初增长15.41%；存款总额8976.18亿元，较年初增长16.01%。1-9月累计实现净利润99.7亿，同比增长128.09%，实现基本每股收益0.67元，好于预期，这主要是由于净利差的继续扩大以及拨备压力维持在较低水平。净利差继续扩大带动净利息收入增长超预期，前3季度净利差3.07%，较上半年又扩大了18个基点，净利息收入同比增长59.08%。拨备压力仍较低，公司没有披露贷款损失准备和不良贷款情况，但从资产减值损失占拨备前利润的比例看，该比例第三季度为11.49%，较上半年下降了3.43个百分点。

　　盈利能力提高，成本收入比维持较低与收入增长较快有关。前3季度年化平均ROE22.52%，ROA1.23%，同比大幅提高7.36和0.51个百分点，环比也有所提高。前3季度成本收入比35.05%，较上半年仅略有提高，同比下降了2.90个百分点。成本收入比在3季度并没有出现明显上升，我们认为这与今年的收入增长较快，事实上，前3季度的业务和管理费同比增长48.63%，增速也是很快的，但是营业净收入同比增长了66.12%，增速更快。

　　中间业务增长继续加速。前3季度手续费佣金净收入同比增长了154.37%，占营业净收入的比例15.57%，较上半年又提高了0.33个百分点，主要是由于股市活跃带动及信用卡业务发展。

　　计息负债增长加速，回购业务增加。贷款净额在资产中的比重由年初的58.82%降至3季度末的52%，存款在负债中的比重也由年初的88.03%降至77.62%，主要是由于同业资金充裕回购业务增加，买入返售类资产和卖出回购类金融负债增长都很迅猛。同业和其他金融机构存放款项较年初增长了180.91%。相对资产，3季度负债业务增长更明显，存款和其他计息负债增长均有所加快，而上半年生息资产计息负债增长较为一致。

　　上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级。由于前三季度业绩好于预期，上调2007-2008年盈利预测至每股收益0.95和1.35元，基于2008年净利差略有收窄，规模扩张速度放缓的保守假设。目前公司08年动态PE为29.99倍，我们认为08年合理PE为32-35倍，目标价43.2-47.3元，对应08年PB7.73-8.45倍。

　　宇通客车：客车出口保持快速增长 强烈推荐

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　　 宇通客车：客车出口保持快速增长 强烈推荐

　　三季度销量增长较快，预计全年销量超过2.3万台宇通客车(行情股吧)三季度销售客车6000-6500台左右，相比上半年整个半年9648辆的销量，实现了较快的增长。特别是在传统淡季的10月份，单日产量仍然接近110辆，接近极限产能。按照行业规律，四季度公司的客车销量应当超过三季度，预计四季度宇通客车销量7000辆左右，全年销量超过2.3万辆。

　　出口在三、四季度集中释放公司上半年由于船期的关系出口数量较少。但是从三季度开始，船期的问题已经得到一定缓解，预计公司三、四季度出口将集中释放，全年出口客车在3000-4000辆左右。公司除了古巴的1400辆订单之外，还有沙特、伊朗、埃及等国家的订单要执行。目前公司的出口主要集中在第三世界国家，据了解公司还没有进入欧美国家的计划。根据公司规划，出口在公司销量中的比重将逐渐加大，预计2010年公司出口量将稳定达到1万辆，占总销量的30%左右。

　　产能扩张到08年底完成公司正在投入资金进行新产能的建设，预计建成后整车规划产能达到3万辆，零配件配套产能达到4万辆。这次技改项目两年之内投入资金约为7亿。

　　管理系统09年再上台阶随着公司产量的不断扩张，对于管理的要求逐步增高。目前公司已经完成了供应链管理的整合，在IBM的支持下，正在把CRM(客户资源管理)和PRM(产品周期管理)等管理方法与供应链管理结合，预计2009年能完成这方面的整合。

　　房地产项目将成为长期业绩支撑目前集团房地产公司正在开发的土地面积约30万平米，公司还有40万平米的未开发土地。由于房地产项目的盈利能力较强，公司有意将房地产项目长期经营下去，未来几年内，预计将保持30万平米的在建面积，每年实现销售收入4亿以上，实现净利润1亿元。预计随着河南房价的进一步上涨，公司这一块的盈利还有上升的空间。

　　资本运作后续还将进行公司通过战略投资持有了大量的中国人寿和中国平安的股权，取得了丰厚收益。公司认为从一级市场进行战略投资具有风险小，收益大的优点，未来还将进行类似的资本运作。

　　维持“强烈推荐“评级预计公司07、08、09年EPS分别为0.82元、1.2元、1.5元，按照08年30倍PE计算，合理估值约为36元，保守预计金融资产出售对于EPS的影响为4元，公司08年合理股价为40元。我们认为宇通客车在客车行业龙头地位明显，而且具有较为完整的零配件配套体系，在客车整体行业增长趋势不变的前提下，宇通客车有望能够获得超越行业平均水平的增长速度，因此维持对公司的“强烈推荐”评级。

　　赣粤高速：从惊喜回归到稳健持续增长 推荐

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　　 赣粤高速：从惊喜回归到稳健持续增长 推荐

　　1、9月28日，昌九高速技改项目全面竣工，通过技术改造，昌九高速实现路面宽度全高速公路标准化，路面承载能力满足8年-10年通行要求。由于受到当地省委、省政府的高度重视，昌九高速的技改进度较快，并且在施工废料的重新利用上很好的节约了成本，技改项目全部投资的9.36亿全部转入固定资产，不影响当期的养护成本，但将增加未来的折旧支出。昌九技改的完成将会降低昌九高速未来几年的养护成本，提高路产的毛利率水平。

　　2、鉴于公司偿还短期融资券和资产收购款的资金需求，公司流动资金上存在一定压力，除向银行申请不超过11亿的期限不超过一年的流动资金贷款外，可分离债依然在审批之中，通过时间尚无法明确，我们预计可能比常规性的时间稍晚；分离债如果发行成功，将增加了公司股票的基于认购权证的投机属性，长期摊薄了股东每股收益，假设该方案的认股权证到期全部执行，将会摊薄每股收益8.5%。

　　3、开工于05年底的景鹰高速于07年8月底实现全线双幅贯通，预计将于年底开通运营，景鹰线是从景德镇至鹰潭，在昌九高速东面，也是南北走向，存在分流昌九高速车流的可能性，但我们认为景鹰线鹰潭之下的区域多为山区，没有贯通到广东境内，分流公司主干线车流的影响不会太大。

　　4、考虑到和当地政府的良好关系，尽管上半年收到1.29亿的政府财政补贴，下半年的政府补贴仍然具有一定的可能性，如果下半年的补贴与上半年相当的话，每股收益将在我们预测的基础上增加0.09元。

　　5、总体上我们认为，经过去年下半年计重收费和收购路产带来的业绩井喷之后，公司业绩增长趋于稳定，下半年同比增长将会放缓，未来业绩增长的动力将倚重于车流的自然增长和主营成本的有效控制，在资金压力没有缓解之前，再进行资产扩张的可能性并不大，考虑到大股东以及当地政府对公司一贯支持的力度，未来存在公司参与新建或收购路产的潜在机会，预计07-09年每股收益分别为0.82、0.88和0.98(不考虑今年下半年的补贴款)，动态市盈率分别为，20.76、19.34和17.37，维持“推荐”评级。

　　众和股份：跑马圈地 公司处于快速发展通道

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　　 众和股份：跑马圈地 公司处于快速发展通道

　　投资要点：

　　公司主营中高档棉休闲服装的开发、生产和销售，现有年产能6000万米，随着华印收购的完成以及新项目的完全投产，公司的印染布产能有望达到12600万米，色织布产能有望达到1800万米。

　　公司是棉印染领域少数能够实现“小批量、多品种、快交货”的企业，七匹狼、九牧王是公司的战略合作伙伴。由于公司采取直销的方式向众多国内外知名品牌运营商供货，产品的议价能力非常强，可以有效的规避政策的负面影响。..公司采取跑马圈地的发展战略，力图通过兼并收购的方式快速扩大公司的销售领域，同时增强企业实力。目前，厦门华印剩余60%的股权收购在望，公司面料产销量可以在2007年的基础上翻一番。为保证公司上游产品供应，公司于10月9日完成福建翔升纺织有限公司45%的股权，并有望创造1+1＞2的效应。

　　我们认为在国家减排政策的严格实施下，印染行业面临洗牌的格局，对公司兼并收购策略的实施相对有利。

　　公司募股资金项目有条不紊的运行中，将先后于2008年一季度完成。我们认为公司中高档休闲面料织造建设项目能否实现招股说明书中的盈利预测关键在于公司能否突破高端色织布的技术瓶颈。

　　在考虑公司税收优惠减少的情况下，我们预计公司2007-2009年净利润分别增长7.27%、56.3%、21.47%，对应每股收益分别为0.46元、0.71元、0.86元，PE分别为37.8、24.5、20.2倍。结合DCF-WACC估值和类比法估值，公司合理股价应当在19.25-21.4元之间，首次给与“谨慎推荐”的投资评级。..公司的风险主要来源于三个方面，一是公司作为福利型企业税收优惠存在进一步减少的可能，二是公司募集资金项目能否按期投产的风险，按期投产后，公司的营销水平能否跟得上产能扩展的速度同样影响企业的盈利状况，三是未来厦门华印有搬迁的需求，搬迁过程中可能会影响生产。

　　浙江医药：龙头企业业绩提升显著 买入

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　　 浙江医药：龙头企业业绩提升显著 买入

　　报告摘要：

　　新和成VE产品价格再次提高约15%，VH价格同比涨幅约100%。新和成发布了提价公告，据了解提价后合成VE粉为70元/公斤，VH(饲料级)去年同期为80元/公斤，目前将提价至160元/公斤。公司提价主要是为了克服主要的化工原材料价格上涨、环保成本增加等压力。浙江医药公司方面对价格上涨也持积极谨慎态度。

　　浙江医药VE、VH龙头地位显著，预期08年公司业绩会大幅提升。06年浙江医药合成VE销量全球第二；天然VE国内第一、全球第三；VH销量全球第一。公司作为VE、VH的龙头公司，随着产品价格上涨，预期公司08年业绩将大幅提升。..浙江医药合成VE出口价持续上涨趋势明显。我们预测08年公司合成VE粉的出口均价将升为65元/公斤，预测08年合成VE粉的产量为1.2万吨，扣除成本上涨因素后，公司每股收益会增加0.30元。考虑价格波动，我们做敏感性分析，合成VE粉价格每波动2元/公斤，则影响公司业绩0.03元。另外，预测08年公司还生产6000吨合成VE油，预计08年均价为130元/公斤，扣除成本上涨因素后，公司每股收益会增加0.21元。考虑价格波动，我们做敏感性分析，合成VE油价格每波动4元/公斤，则影响公司业绩0.028元。另外，我们预期公司的天然VE价格也将上涨20%，可增加公司每股收益约0.03元。随着三种VE产品价格的上涨，公司08年每股收益将增加0.54元。

　　浙江医药VH价格预期将随新和成提价而提高。06年公司VH销售2.2亿元，占公司主营收入的10%。浙江医药VH(医药级)销售占比约80%以上，而VH(饲料级)占比为20%，而新和成以VH(饲料级)为主，故两种产品如果涨幅不同的话，对两个公司业绩影响也将不同。我们假设按照08年VH(饲料级)上涨100%即160元/公斤均价，VH(医药级)价格上涨50%约550美元/公斤均价计算，则08年VH销售收入将达到3亿元，考虑成本上涨因素，则为公司08年贡献业绩0.17元/股。考虑价格波动，我们做敏感性分析，VH(医药级)价格每波动10%，则影响公司业绩0.02元。

　　VE、VH价格上涨，短期不会有大的新增产能。因原料药规模化生产固定资产投入较大、环保及节能减排等因素提高了行业的进入壁垒；加之该行业集中度较高，为国内外少数几家企业垄断市场；且技术开发和成熟时间周期较长，故预计VE、VH市场短期内的新进入者不多，产能短期内不会有大的增长。

　　给予其“买入-B”的投资评级，12个月内目标价为24.8元。根据上述产品提价的分析，同时考虑到人民币升值对公司业绩的影响较大，且07年预计公司业绩主要以股权投资收益为主，主业增长不明显，我们仅调高对公司08年的赢利预测，即07、08年EPS分别为0.2元、0.71元，参照行业08年均值35倍PE计算，12个月内目标价为24.8元，考虑到产品价格波动的风险，给予其“买入-B”的投资评级。

　　共 9 页首页 9 (来源：中金在线/股票编辑部) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。