中石油回归对A股市场有何影响

　　见习记者 赵洋

　　亚洲最赚钱的公司———中石油回归A股市场万众瞩目。本周一其招股说明书的公布，正式拉开了A股发行的大幕。

　　根据公司A股招股说明书，本次中石油A股发行数量不超过40亿股，将采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。

在回拨机制启动前，网下发行股份不超过12亿股，约占本次发行数量的30%；其余部分向网上发行，约为28亿股，占本次发行数量的70%。

　　从建行到中国神华，每一只行业巨头回归，都会创造一些纪录。中石油的回归，毫无悬念地将改写A股市场乃至全球股市的一些纪录，比如发行冻结资金有望再创新高，比如其市值可能跃居全球第一，等等。数字或许仅是表象，更重要的是其对市场的意义与影响。

　　中石油回归，将提高A股上市公司的盈利能力，改善行业盈利结构。作为我国销售收入最大的公司之一，中石油的经营涵盖了石油石化行业的各个关键环节，是全球最大的石油公司之一。在由全球能源领域权威机构普氏能源发布的“2006年全球能源企业250强”中，中国石油名列第六位，连续五年居亚太区第一位。而更受关注的，是其突出的盈利能力。数据显示，中国石油2005年以1333亿元的盈利首次超过汇丰银行成为亚洲最赚钱的上市公司，2006年，公司实现盈利1422亿元，再次蝉联这一“亚洲第一”的殊荣。

　　此前半年报披露的1503家A股上市公司上半年共创造净利润3262亿元，其中，21只A股上市金融股上半年实现净利润1335亿元，占两市A股公司净利润总额的四成多。而中石油2007年的中期财务报告显示，上半年度公司实现净利润818.3亿元，这一数字远远高于半年报中工商银行408亿元与中国石化349亿元的净利润。显然，中石油的回归，在极大地提高A股上市公司整体盈利能力的同时，也将提高石油石化板块的盈利占比，改变目前行业利润构成。

　　中石油回归，将改善A股市场结构，优化指数权重，为股指期货推出进一步奠定基础。此前，随着中国银行、工商银行、交行、建行与多家股份制银行的上市，以及中国人寿、中国平安的回归，A股市场中金融股成为左右市场的第一权重行业。统计显示，目前金融股的市值占全部A股市值的比例超过30%，在沪深300指数中，金融股的权重要更高一些。单一行业对市场指数影响过大，显然不利于市场的稳定。之前的煤炭巨擘中国神华回归，大幅提高了煤炭行业的权重，但与金融行业的市值比仍然相去甚远。中石油的回归，将改变这一构成。公司招股书显示，此次发行后，中石油A股将不超过约1619亿股，按照目前研究人士预计的其A股上市后30元的股价计算，中石油A股总市值将超过4.8万亿元，超过目前A股第一大权重股工商银行2.38万亿的总市值。上市之后的中石油，作为机构的核心品种，其未来的市场表现有望成为市场的稳定器。在股指期货各项准备工作基本就绪的情况下，市场指数的不断优化改善，显然为股指期货推出后的稳定发展奠定了坚实基础。

　　中石油回归，将改写全球市场市值排名，提高A股市场的国际地位。中石油A股上市后，在改写A股市场市值排名的同时，也将改写全球股市排名。中石油在香港市场的股价自其上市时的不到2港元，一路上涨至本周三的19.40港元，其总市值在全球股市中，成为仅次于埃克森美孚之后的全球第二大市值公司。回归A股市场后，中石油的A股市值将超过4.8万亿元人民币，加上H股4093亿港元（以本周三19.40港元计算）的市值，中石油的总市值将超过5.2万亿元，而埃克森美孚目前的总市值折合人民币在4万亿元左右，中石油由此将问鼎全球第一。沪深交易所最新数据显示，截至10月23日，两个市场的总市值为27.2万亿元，中石油的上市，将让中国股票市场的总市值一举超过30万亿元。作为全球一流的公司，中石油回归后，国际资本将更加关注境内股票市场，中国资本市场的国际地位将进一步提高。

　　中石油回归，短期对市场资金面有所冲击，长期将让境内投资者充分分享其投资价值。9月份大盘蓝筹股的密集发行，曾引发市场资金的短期紧缺，银行间市场拆借利率曾大幅攀升。此次中石油的回归，再次将短期拆借利率推向高位。本周二，银行间各期限回购品种利率均有所上涨，其中7天回购利率大幅上涨293.30个bp至5.8847%，盘中最高升至8.97%；14天回购利率延续此前上涨走势，较前日上涨55.98个bp，升至9.0503%，盘中最高创下12%的历史新高。股票市场上，部分非机构核心品种也持续下调，有研究指出，为申购中石油，部分机构甚至中小投资者资金撤出迹象明显。尽管短期市场需要应对中石油回归的“大考”，但长期看，投资者将充分受益。研究指出，中石油每年两次的分红、多年高达45%的分红比率，均明显优于国内上市公司的平均水平，而其二级市场长期持有的回报或许更值得期待。

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