过热风险大降 经济增速如期温和回落

　　根据国家统计局刚刚公布的今年前三季度经济数据显示，正如我们预期的那样，第三季度我国GDP同比增长11.5%，比第二季度回落0.4个百分点，与今年上半年持平。国民经济偏快的增长势头得到了初步遏制，经济走向过热的风险已大大降低。但前三季度的GDP与工业增加值增长率与上半年持平，表明经济增长速度仍然较快。

　　9月CPI同比上涨6.2%，比上月回落0.3个百分点，显示物价上涨趋缓。但第三季度的CPI仍高达6.1%，比第二季度高2.5个百分点；9月的PPI同比上涨2.7%，比上月高0.1个百分点。这些数据表明，物价上涨压力仍然存在。

　　前三季度全社会固定资产投资同比增长25.7%，比上半年小幅回落0.2个百分点，显示投资增速放缓；但以后也有可能形成新的投资热潮，对投资反弹压力仍然不能忽视。2006年以来的季度数据表明，GDP增长对全社会固定资产投资的依赖已大大减弱。

　　前三季度，社会消费品零售总额名义同比增长15.9%，创出历史新高。但扣除价格因素后，实际增长12.3%，增速比今年上半年低0.5个百分比。名义和实际增长差距的不断扩大，显示物价上涨对社会消费已产生明显的抑制作用。

　　今年前三季度，贸易顺差累计1856.5亿美元，已超过去年全年1775亿美元的水平。9月当月出口增速22.8%，明显低于出口退税下调政策实施前(1-6月)29%的平均增速。季度数据显示，虽然贸易顺差不断创出新高，但出口增速在下降而进口增速在上升。

　　综上所述，从今年前三季度的经济运行情况看，我们有理由相信，高速增长的中国经济将进入一个冲高回落的放缓期。而从“三驾马车”的运行情况看，虽然经济运行的质量有所改善，但仍有待于进一步提高。