广发证券：短期大盘仍需调整下挡支撑5400点

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　　上周大盘振荡调 整 本周继续震荡

　　上周大盘整体呈现振荡下跌之势。周一承接前周下跌之势继续下跌，周二一度下跌较急，但随后出现反弹，经过周二、周三反弹后，周四则出现更猛烈下跌，两市出现580多家个股跌停。沪市暴跌280点，深市也大跌近600点，市场一片风声鹤唳。但与9成个股下跌形成鲜明对比的是，银行、地产龙头却逆风飞扬，显示王者风范。不过无论如何，上周是一个令人不快的一周，大面积个股大跌的事实对市场人气造成极大重创。最终，大盘周线再收阴线。大盘继前周调整后上周继续调整，而且调整幅度较大较急，个股大跌景象怵目惊心。虽然表面大盘跌幅并不很大，但细究起来可以发现，多数个股不但没有分享到节后大盘指数扬升的成果，反倒付出沉痛的代价。实际上多数个股早已经在节前开始了“中期调整”，只是被掩盖在权重股拉抬的光环之下没有显露而已。而目前由于投资者开始对估值水平分歧极大，增量资金一直迟迟不能跟上，也就造成少数权重股上扬的后果就是牺牲其他非权重股的市值。而且这种格局在可预见的时段还看不到改变的迹像。造成这种资金跟不上，个股兵火两重天的现象的原因是多方面的。既有宏观因素，也有股市自身因素。宏观因素笔者不在赘述。股市基本面因素，一是估值分歧；一是股指期货对市场投资者的心理暗示。尤其是股指期货的心理影响，市场似乎有一个共识，股指期货在高位推出，一定会引起股指大振荡。虽然它并不能影响到整个大盘长期上行趋势，（国外日本、印度和我国香港地区都是在股指期货推出后调整了15％左右，耗时两个月调整，然后继续走牛），但其中若出现15％－20％的振荡，也是令人难受的。与其那样不如先退出观望。正是在这种心理暗示下，市场出现普遍杀跌的局面。但换一个角度来说，股指在股指期货推出前已经展开了明显调整，股指期货推出后市场是否会演绎一个提前消化的走势？即股指期货推出之日，经过简单振荡后展开新一轮扬升。总之不论大盘以何种形式演绎，总体向上的趋势依然不变。我们所要做的是在战略上依然看多，但在战术上需要机制灵活。投资者只需付出一定的时间代价换取更辉煌的上扬。至于短期，大盘仍需调整。下挡支撑5400点，极限位置4700点。投资建议：择优汰劣，总体控制仓位。

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