地产股窜出只“大熊” 世茂股份增发扑朔迷离

 

　　地产板块是上周股市震荡下跌中少数能逆市走强的板块。天鸿宝业、上实发展、万科A等地产股一周涨幅超过10%，但在多数地产股上周飘红上涨时，刚通过修订后增发方案，并预告扭亏为盈的世茂股份（600823）却表现异常，一周大跌20.68%，犹如地产股中窜出的一只“大熊”。

　　股价表现

　　两次公告后截然不同

　　世茂股份股价异动的背后是围绕其展开的一连串资本运作。

　　6月7日，世茂股份对外宣布了定向增发方案；10月23日，世茂股份再次公告了董事会调整后的定向增发方案。这两次公告在近期股市都被视为重大利好，但公司股价表现却前后迥然。

　　6月7日公司公告称，拟向世茂房地产控股有限公司的几个关连公司及公司第一大股东上海世茂企业发展有限公司定向增发不超过7亿股A股，发行价格为10.68元/股。按公告推测，如果此次定向增发成功，世贸股份将成为国内商业地产领域的龙头企业。消息公布后，世茂股份连续跳空涨停，至8月6日股价一度摸高35.20元。直到9月6日，公司股价仍在33元的高位上。

　　但在9月6日后，世茂股份的股价开始一路下滑，涨多跌少成为常态。10月23日，世茂股份又公告了调整后的增发方案，决定上调向特定对象发行股份购买资产的价格，从10.68元/股上调至12.05元/股，调整后，增发总额将从约75亿元提高到超过83亿元。

　　在10月23日公告当天，世茂股份股价有所反弹，当日涨幅3.38%，股价收报24.80元。但接下来两天，10月24日、25日，世茂股份股价又分别大跌6.49%和10%。至上周收盘，世茂股份股价已跌至20.98元，近一个多月来股价已大跌约40%。

　　 股民反应

　　割肉卖票后浑身发软

　　世茂股份近期股价持续走低，引发了股民的种种猜测，这可从证券门户网站东方财富网的股吧中可见一斑。

　　10月26日，由于当日世茂股份微涨0.53%，股民情绪相对稳定。经过连续下跌后，有股民在“热泪庆祝世茂涨”；有人认为世茂股份是“长线持有的优良品种”；一网名为“商业地产龙”的股民更为直接，称“世茂底部已明，换庄结束，小散就不要再割肉了，抓紧抄底！坚定持股，逢低吸纳，必有厚报！”。但多数参与讨论的股民网友对“商业地产龙”的说法，并不赞同，多数认为还会继续下跌。

　　是否继续持有世茂股份，当然是股民网友最忧心的问题。有人赫然表示“死了都不卖”，也有人“痛下决心，割”。割肉之后，有股民用“浑身发软”来描述自己的感觉。成都一位股民，在8月初看好世茂股份后，分两次买进2000股，平均成本为30.4元，到了上周收盘，他账面亏损已近1.9万元，本来已经“开始麻木”的这位股民，在23日世茂股份公告后，一阵欢喜：“以为要开始涨了，哪里知道啊，只欢喜了几个小时。”他称：“我就觉得奇怪，这么利好的消息，咋个还会跌？”

　　增发悬疑

　　机构增减仓耐人寻味

　　近期宣布将定向增发的地产股并非世茂股份一家，天鸿宝业、上实发展等同样公告实施定向增发的地产股表现十分出色，上周分别大涨10.57%和15.91%。而相对天鸿宝业和上实发展，世茂定向增发成功后，还有两大优势：一是有H股嫁接A股的优势；二是将成为国内当之无愧的商业地产巨头。另外，世茂还曾被中国证券报评定为2006年度上市公司成长性第一名的股票。三季报中显示，在其10大流通股东中，华夏优势增长基金已增仓至1048万股，另外新增友邦华泰积极成长，新增684万股。而QFII新进两家，持仓分别达700万股和852万股。对比世茂的二季报和三季报还发现：股东总户数已经从33955锐减至28439户，筹码进一步集中非常明显。

　　为何天鸿宝业和上实发展公告增发方案后，股价一路走高；惟独世茂股份表现却如此异常？

　　334只基金在上周全部披露完三季报。27日，世茂公布三季报。两相对比，华夏旗下的华夏大盘精选、华夏优势增长两只基金，对世茂的持仓表现耐人寻味。

　　对比世茂半年报和三季报，发现半年报中持有世贸股份无限售条件的10大流通股东中，7家基金均为新进。在这7家基金公布的二季报和持仓明细（前10大重仓股）中可以看出，中海能源策略基金（持有900万股）、华夏优势增长（持有801万股）、广发小盘成长（持有509万股）、广发策略优选（持有504万股）、国投瑞银核心（持有500万股）、华夏回报二号（持有446万股）、华夏大盘精选（持有469万股），但到三季报披露时，除华夏大盘精选外，其余悉数从排名前10位中消失。

　　华夏优势增长，其持仓量从二季末的801万股，飙升至三季末的1048万股。从这只基金的季报可以看到，二季度对房地产股的持有占基金资产的6.09%，三季度则升到6.80%。在华夏大盘精选三季度10大重仓股，世茂仍然入选，但将其9月30日的持仓明细与6月30日相比，二季度持有超过469万股，三季度减至420万股。从华夏大盘精选的二季报与三季报可以发现，二季度这只基金所持有的房地产股票占基金资产投资比例的19.10%，三季度已锐减至0.44%。在自身锐减房产股持有的情况下，为何仍将世贸作为重仓股？

　　华夏旗下的基金，历来以眼光独到、投资手法干练笑傲证券市场，华夏旗下两只基金的选择，是否暗藏玄机？

　　政策障碍

　　H 股嫁接A 股杳无音信

　　另外，如果世茂定向增发成功，将成为H股嫁接A股的首个案例。这既是首个，便无先例，是否会遭遇政策障碍？

　　今年6月21日，香港前财政司司长唐英年来到成都参加庆祝回归活动时，记者曾就A股和港股问题访问唐英年。唐当时对此话题浅谈即止，但在今年2月，在香港特区政府驻上海经济贸易办事处成立时，唐曾表示，在国家的统一安排下，沪港两地的证券交易所可以率先建立合作机制，实现A股市场与H股市场的互动。6月来蓉时，唐英年表示，H股与A股嫁接的平台正在商谈之中：“这需要一步步实现。”但时至今日，也仍未有任何消息称此平台已建立。

　　世茂的定向增发成功，既要开H股嫁接A股的先河，又因涉及关联交易，不仅要在证监会获批，还必须经过商务部批复。此前既无先例，是否会遭遇政策障碍？

　　正是由于此次发行股份购买资产涉及关联交易，世茂股份及世茂房地产的控股股东都将会分别在各自的股东会上回避表决，方案最终是否获得两公司其他股东通过，尚是未知之数。虽然在公告当日，世茂股份董秘葛卫东曾向媒体表示，此前曾与股东们进行了充分沟通，这是份双赢的方案，一定会在股东大会上顺利通过。10月8日开盘至今，世茂股份一路下跌，让人担忧机构之间是否对定向增发方案有严重分歧或者暗藏阴谋？

　　世茂股份近期股价异动，是否别有隐情？25日、26日，记者两度联络世茂股份，希望能采访董秘葛卫东，其徐姓助理均称葛卫东没有时间接受采访。徐说：“这段时间比较忙，没时间接受采访。下周吧，下周应该可以。”

　　

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