粤高速A：估值优势+超跌 解冻资金偏爱

机构：国海证券
或受H股暴涨带动，在权重股带动下，周一大盘出现较大涨幅，但价涨量减，蓝筹股调整要求与日俱增，对大盘保持谨慎的同时，适当关注超跌股机会。

周一，最大权重股工行大涨7.22% ,宝钢股份、中国银行、建议银行、长江电力和中国联通、分别大涨7.11%、4.08%、4.22%、4.66%和4.35%，这类权重股的普遍上扬，带动沪综指大涨2.83%，股指虽出现较大上涨，但成交量却不增反降，理论上是难以令人踏实的。

市场同时出现另外一种现象，在前几个交易日，只要权重股上涨，则多数个股出现恐慌性抛盘。周一权重股上涨时，则出现多数个股上涨，特别是补涨类个股表现引人注目，沪市涨停个股达到26只，表明市场格局正在发生变化——大蓝筹有借港股大涨而诱多的嫌疑，补涨类个股机会或到来。粤高速A（000529）作为低价公路股，具有良好的地缘优势，其估值优势突出，技术上面临反弹。

中国石油申购资金达到破天荒的3.3万亿元！其解冻对周三的盘面将会起到相当积极的效应。申购资金主要特征是追求资金的安全的稳健型投资者，粤高速A（000529）作为市盈率不足20倍的公路股，地处经济发达的广东省，地缘优势形成未来良好的发展机会，技术上短线超跌，地量有望形成阶段底部，一旦周三中国石油申购资金解冻，该股有望受到追捧。

受人民币升值突破7.5关口影响，近日房地产股在大盘调整中逆市走强。周一,同样受益于人民币升值的公路也出现较好表现.。如本栏目多次推荐的现代投资（000900）继上周五大涨9.02%后，周一再度放量涨停。山东高速（600350）离涨停仅一步之遥。

公路股属于人民币计价的资产，也受益人民币升值。试想，较前几年相比，当前修一条高速公路，劳动力成本大幅提升，水泥和钢材都出现过大幅上涨，因土地升值，征地成本也较此前大幅提高。这就意味着高速公司在无形中大幅增值。同时汽车数量的剧增，以及计重收费的政策，使得高速公路概念股直接受益。

相对目前A股市场平均近60倍的市盈率，公路板块中30倍市盈率以下的个股较多，是明显的价值洼地。而粤高速A（000429）市盈率不足24倍，是价值洼地中的洼地。交通运输业作为国民经济基础性行业，在GDP发展中有举足轻重的作用。高速公路的特征，也决定其未来将是基金关注对象。

到了广东，就会发现，其高速公路相当发达。主要体现在高速公路多，公路质量好。但是，面对汽车快速增长的汽车流，其塞车现象也十分突出，有时其高速公路车速比一些城市的闹市区还慢！这将为高速公路继续发展提供进一步发展空间。

粤高速A作为广东交通集团下唯一上市公司,长期存在资产注入的可能。公司地处经济发达的珠三角，控股和参股的高速公路都在广东省境内,总里程604 公里，旗下路桥资产权益里程将近200公里,均处于国家, 省内主干道上.未来3 年内将陆续对广佛,佛开进行大修和扩建,扩建后佛开部分路段可提高收费标准.而公司参股的茂湛, 广肇,广惠,江中高速等已进入快速增长期,上半年车流量同比增速均在20%以上,贡献的投资收益已占利润的50%,扩建期间将成为缓冲器,减小业绩波动。

从公司控股股东及大股东的态度上，可以看好公司未来发展机会。为了在股权分置改革后交通集团仍保持适当控股水平，加强其控股股东地位，交通集团承诺，在获得证监会豁免全面要约收购的前提下，于粤高速相关股东会议通过股权分置改革方案的十二个月内，交通集团或其全资子公司将投入亿元资金择机从二级市场增持粤高速流通A股。根据股改承诺,从粤高速股权份置改革实施之日2006年2月17日起,截 止至2007年2月16日,广东省交通集团有限公司已使用资金人民币4亿元,增持粤高速A股98932,191股,增持股份占公司总股本比例为7.87%。持有的非流通股股份在上述十二个月的承诺期限届满后，二十四个月内不上市交易。大股东承诺及从二级市场增持，以及非流通股东相当于36个月不上市交易，都为该股带来较大的想象空间，因为通过资本市场发展上市公司，不仅优化了资源配置，同时也符合大股东利益最大化，即作为实力大股东广东省交通集团，未来存在一定优良资产注入的或资产置换预期的。从而为二级市场带来想象空间。

二级市场上，该股在5·30之前曾上摸至12。56元，经过长达半年的调整，整理相当充分，其在7月初地量时形成阶段底部，此后震荡稳健盘升，近期连续回调，成交再现地量，在估值优势与低价股反弹要求的背景下，该股有望再起强势，建议重点关注。

国海证券 王安田