九鼎德盛：权重股会否出现补跌

　　⊙九鼎德盛 肖玉航

　　周一沪深两市在权重股及少部分绩差超跌股反弹的情况下,双双收出缩量阳线。从周一阳线的主要动力来看，其重要推动力来自于权重股的强势表现，特别是金融、地产龙头股的强势反弹，但透过市场估值及基本面因素来看，老权重股引领大盘向上的动力正在减弱，应防范权重股可能出现的补跌走势。

　　从三季度部分财务报表来看，与指数相关的金融、地产、保险、有色金属等一些公司公布了其经营业绩，应该说一些公司虽然经营业绩取得了较好的收益，但从估值的角度来看，其明显处于一定的高风险溢价水平，比如浦发银行前三季净利润39.23亿元，增长59.80%，但其对应的动态P/E却已近50倍；金融龙头指标股工商银行的动态P/E也已达到32.3倍，与金融类个股相对应的是新上市权重股的估值风险更大，近期上市的中国神华目前经过股本扩张，其79元的价格对应的动态P/E高达80倍。因此从估值角度来看，在绩差股或市场中大部分品种破位5·30低点的情况下，其A股中的权重股估值风险凸现，短期内向上空间有限,对股指的有效影响将减弱。

　　在市场众多品种出现20-50%左右跌幅后,其部分权重股的强势一方面受到估值弱化影响,另一方面市场整体成交量正在大幅度减少,而权重股股价的最主要支撑就是市场要有一定的成交量来配合,日益减少的成交量是影响权重股表现的重要因素之一。从其它一些方面来看,由于股指期货推出预期较强，前期做高的权重股面临题材兑现的可能，因此从基本面变化因素考虑，配合目前A股中权重股已很少能够创出新高态势来分析，权重股也可能出现一定程度的补跌走势。

　　权重股在今年的行情上涨过程中，其上涨总有其它品种勇于配合上涨，但近个时期以来市场80%左右个股不涨反跌，不以配合、并创下破位新低的局面非常明显，即使权重股拉升数百点过程，仍然大幅度重挫，就说明市场权重股的影响力、号召力在阶段内开始转变，而这种转变有可能带来权重股的战国时代，各自为战，方向难一、风险分化的局面将体现到日后的盘面中来。而就短期来看，权重股由于季报因素体现的估值风险加大，市场总体量能萎缩的大背景下，其可能出现补跌，应谨慎对待。