恒指小幅下跌 中资股全线回调

　　前夜美股再受企业盈利欠佳影响而出现下跌，港股昨日在美联储议息前观望气氛较浓，蓝筹股多数下跌，中资股更是全线回调。

　　中资股全面调整

　　恒指昨日低开低走，收报31352.58点，跌285.64点，跌幅0.9%；国企指数收报20081.75点，下跌318.32点，跌幅1.56%。

大市成交1542亿港元，比前日萎缩近两成；期指收报31268点，跌302点，比现货低水84点，成交55131张，反映了投资者对后市走势的谨慎心态。

　　中资股大面积下跌。电信股方面，中移动跌0.63%；网通、联通跌1.26%及0.96%。保险股全线下跌，国寿跌0.96%；平保跌0.83%，财险跌1.46%。银行股方面，除中行和招行表现较好外，其余均下挫，交行公布业绩后回吐3.04%；遭社保基金减持的工行跌1.48%；建行跌0.91%，中信银行跌2.34%。资源股更是无一上涨，中海油收入数据欠惊喜，股价下滑4.49%，排恒指成分股跌幅第二；中石油下滑1.82%，中石化跌2.18%，神华挫3.91%，中煤及兖煤则跌3.36%及2.13%。AH高折让股亦现回调，江西铜业跌4.26%，中铝跌2.86%。

　　外资投行对中资股的评级继中国人寿之后再现分歧。瑞银发表报告表示，鞍钢渐失去其成本优势，鞍钢现价约预期08年市盈率19.7倍，较区域同业13.5倍高，相信现价已反映价值，维持“中性”评级及目标价28.72港元。但高盛则发表研究报告指出，业绩倒退已属该行预期之内，这主要由于钢价疲弱、铁矿石价格调整，该行认为上述两个负面因素只属暂时性。高盛对鞍钢仍抱高度正面看法，因为国内供应趋紧，相信明年钢价可升16%，故维持其目标价40港元，维持该股“强烈买入”评级，但调低07年盈利预测8%至1.44港元。

　　港股或将面临持续回调

　　以昨日收盘价计算，恒生指数成分股2007年预测市盈率平均为22倍，H股大约为30倍，红筹股约31倍。而从今年年初算起，红筹指数已经上涨109%，国企指数已经上涨94%，恒生指数上涨57%。京华山一的分析师邓以旭表示，如此高的市盈率和如此快的涨速在历史上都是少见。他认为，目前港股的升幅已经反映了所有的利好，这些利好包括资金充裕、盈利、人民币升值等。邓以旭指出，在过去两个月中，外资在不断沽货，大型外资可能已经撤退完毕，内地大资金亦在减持，目前买入的资金主要来源于QDII、内地散户和香港本地散户。据研究报告显示，今年香港的股民增加了三成，约50万户，而且这些投资者大多是年轻人，收入不高，积蓄也不丰厚，可以想像，若股市出现波动，影响将非常大。

　　邓以旭认为，最近一次升幅是这一浪的最后一次升幅，在这一个月中，恒指涨了15%，国企指数涨了18%，红筹指数涨了20%，而成交量也不断放大，十月份日平均成交金额达1620亿港元，比上个月多49%，可以说风险已经累积到了要爆发的地步。邓以旭表示，恒指有较大机会下跌20%，即下调至25000点左右，因为在此点位，恒指成分股的平均市盈率若在17倍左右，属于正常水平。未来的市场走势要观察接下来两个月的成交量，若成交不能维持或放大，则回调不可避免。

　　因三季度业绩低于预期，鞍钢股份昨日下跌6.17%，收报28.15港元。

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