恒指下跌空间有限 高折价H股可持仓

　　刘小庆 每日经济新闻

　　受QDII放宽投资股票限制消息刺激，上周一恒指最多升近600点，中资股升幅尤其惊人，当日大盘成交额更急增至950亿港元。随后，因投资者忧虑内地的宏观调控，港股未能再试高位，上周五恒指更一度跌逾200点。

　　中资银行股首当其冲

　　如市场预期般，内地央行于上周末宣布了加息消息。不过，令人意外的是，央行在加息0.27个百分点的同时又宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率及人民币兑美元交易价浮动幅度由0.3％扩大至0.5％。

　　时富资产联席董事姚浩然表示，内地加息及调高存款准备金率为市场预期之内，主要是希望给予市场信息，积极推出措施以遏抑过热的经济，他预期，今日港股初段或会受压。

　　另有分析师指出，此次一年期存款基准利率上调0.27个百分点，而一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，表明央行有意保留银行体系资金，以图改变近期存款流失情况，而银行存贷款息差也将因此受压。因此，理论上，中资银行股受此次宏观调控影响较大。

　　上周，有关QDII的投资范围放宽至海外股票的消息成为中资股的催化剂。国企指数全周上涨467.1点，收报10859.1点，较A股高折价的H股成为大赢家。熊猫电子（0553.HK）H股一周累积升幅达35.8％，北辰实业（0588.HK）H股升幅排名第二，升27.2％。另外，市场预期QDII获准投资港股将刺激大盘成交，港交所因此受益，该股上周累计大涨9.7％，收报87.85港元。凯基证券认为，港交所具有独特概念，加上高成交额并未令其成本显著增加，建议投资者可逢低介入该股。

　　恒指在20700点一线料有支撑

　　不过，从在美国上市的多只中资股上周五的表现看，利空效应似乎有限。上周五多只中资股ADR在美国随大盘收高，中移动、中人寿折合价分别报75.39港元及25.8港元，较上周五港股收盘价分别高出0.94港元及0.0港元。而重磅股汇控ADR亦报145.61港元，较港股收盘价高0.61港元。摩根士丹利一只投资A股的ETF上周五跌1.1％。分析师指出，尽管“三箭”齐发的调控力度明显加大，由于市场对此次宏观调控有所预期，因此，港股将逐步消化有关消息，估计恒指于20700点水平会有支撑。

　　至于中央今年稍后时间会否加大宏调力度，姚浩然表示，相信内地仍会以循序渐进方式作出调控，步伐不会过急，但在加息的因素下，估计人民币升值步伐将会加快，料在内地拥有相关资产，如地产、公路及电厂的公司将可受惠，不过，由于央行加息，相信最终影响只属中性。