三季度机构重仓股暗藏结构风险

机构：广州万隆
提要：今日市场的压力应该是不小的，首先权重股短期上涨动力有所减弱；其次，超跌股连续四天强势反弹，回吐的压力明显增大。在这种情况下，大市出现回调是可以预期的。展望未来，三大因素将影响市场走势。

一、影响市场走势有三大因素

今日市场的压力应该是不小的，首先，权重股在过去的十月中担当了领涨的主力，累计升幅较大，短期上涨动力有所减弱；其次，超跌股连续四天强势反弹，明显超出市场预期，但由于短期获利盘丰厚，回吐的压力明显增大。在这种情况下，大市出现回调是可以预期的。关键是后面的行情怎么走？

从技术走势来看，大市从前期的回调，再到快速反弹的过程中，已经消耗了一定的做多力量，因此在短期内有调整的要求，这种情况和前面的“5.30”是相似的，但波动幅度可能不同。毕竟，两者也是有区别的，前面有政策因素的干扰，而这一次是市场自身运行的结果。

本栏认为，目前影响市场走势有三大因素，分别是股指期货、人民币升值、基金发行情况。股指期货方面，在正式推出之前对市场来说应该还是利好，因为股指期货推出后，机构可以对前期买入的大蓝筹进行沽空，从而锁定利润。所以，机构不会轻易放开这块口中肉，这在一定程度上锁定了大市下跌的空间。

基金发行方面，由于近期以来大市走势较强，管理层收紧了基金发行，新基金发行又进入空白期，国内基金自9月5日华夏复兴基金发行至今将近2个月，没有一只A股新基金发行，期间只发行了三只QDII基金。

也就是说，市场的增量资金减少了。我们都知道，资金已经取代了估值，成为了牛市的重要推动力，例如7月20日以来的上涨行情，就伴随着基金的发行高潮。目前，入场的资金减少了，大市上涨的动力也将相应下降。

此外，外资也是市场的另一股增量资金。在美联储降息、中国加息的共同作用下，人民币升值的速度加快，这加大了热钱进入国内的动力。但是，对于热钱涌入的规模，说法不一，之前有统计表示，大约有2500亿~3000亿美元游离在国内的房地产市场和股市，但也有专家认为，目前我国资本项目监管很严，不太可能有这样的规模。

综合近期增量资金有限、股指期货推出等因素，本栏认为，后市可能呈现高位箱体震荡局格，区间在5300点至6100点之间。短期内来看，震荡回调的可能性大一些。

二、区别对待三季度基金增持的板块

从三季报披露的情况来看，70%以上的基金仍然保持在七成以上的仓位，并且持仓明显趋向集中。从行业来看，基金增持幅度最明显的是采掘业、金属非金属行业和金融保险业，减持了木材家具、纺织服装、医药生物制品。

要注意的是，投资者需要区别对待三季度基金增持的板块。自四季度以来，市场的震荡加大，市场热点发生一定的转变，前期煤炭、有色、钢铁等前期强势板块有获利回吐的现象。

本栏认为，股指期货、人民币升值、资产注入将成为未来市场的热点问题，因此，在三季报基金增持的行业中，中大市值的公司仍然值得关注。