航运股评级分歧加大

今日投资

　　本周评级分歧的股票数共有21只，其中钢铁股、食品饮料类股、电力设备类股各3只、地产、传媒、航运股各2只。

　　近期，A股市场水运行业主要股票中国远洋、中海发展、中远航运等出现大幅调整。除近期A股市场估值重心有所回落外，水运股的大幅下跌有一定的行业基本面原因。一是由于欧美房地产降温和对世界经济增长放缓的预期，带来对世界贸易和航运需求预期的下降；二是原油价格近期突破90美元，燃油价格的大幅度上涨，对目前毛利率很低的班轮运输和油轮运输市场负面影响很大。

　　申银万国分析师认为，水运股中短期继续大幅度震荡可能继续。由于A股市场水运股估值远高于海外市场同类公司，前期航运股上涨的主要动力，是对干散货和班轮市场的乐观预期带来的趋势投资热情。在目前对世界经济的担忧没有进一步的乐观结论之前，预计航运股仍将会继续震荡。

　　综合行业周期、业务风险属性和目前估值水平，认为中国远洋业务风险属性最高、估值高估程度最大。而中海发展的业务风险属性最低、估值高估程度最小，由于运力扩张和2008年沿海电煤提价可能很大，未来业绩持续增长最为确定，因而投资风险最低。银河证券分析师基于目前行业估值水平已不低，也维持行业“中性”评级。

　　京华山一证券则认为货柜航运业已从今年起步入业务上升周期，增长动力主要来自稳健的经济增长及欧亚地区强劲的采购需求。同时，预计今后几年的供需结构将逐步改善。不过，该行业仍需面对油价上升、美国内陆成本攀升及人民币升值等不明朗因素，从而使货柜航运公司的盈利或会蒙上阴影。此外，看好干散货航运市场的未来前景，并预计主要原材料及大宗商品需求将加快增长，主要是以中国为首的新兴经济体系急速发展所致。该行业的正面因素胜负面因素，建议“增持”。

　　
　　
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