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中投证券:昆明机床 高附加值产品成长迅速

  投资要点:

  行业内产品质量优势明显。公司在现有阶段仍然将坚持专业化道路,坚持主攻产品附加值高的铣镗床及龙门铣床、加工中心等相关产品,继续保持行业优势。公司坚持以效益为核心,1-9月份公司总体毛利率水平达到了35%,名列全行业第一。


  落地式铣镗床增长迅速落地式铣镗床应用于大型的机械工件加工,需求旺盛,增长迅速。06年公司本部共销售40台,07年将可销售90台。昆明道斯公司06年已经开始盈利,产销量8台,07年将可销售15台。预计公司07年机床产品销售收入可达9.5亿,08年可达13.6亿。

  产品出口取得重大突破。公司已经向韩国出口两台大型落地铣镗床,单台价值100万美元,其中一台为韩国现代船舶公司。这标志着公司的落地式铣镗床的质量、性能、精度、稳定性上了一个新的台阶。

  机床行业下游推动力强劲。机床的下游产业船舶、工程机械、航空航天等装备制造业持续繁荣,经过几年的高速增长,闲置产能已经挖掘殆尽,有可能正进入产能扩张阶段。

  船舶、工程机械行业产能扩张。我国造船行业持续繁荣,各大公司手持订单几乎都已经排到了2011年,扩大产能已是大势所趋,因此我们认为今后一段时期造船业对机床的需求量将高于前一时期。工程机械行业也有扩大产能的需求,是刺激机床需求的另一个增长动力。

  给予强烈推荐评级。公司经营形势良好,落地式铣镗床生产任务已经排到08年6月,增长前景明确。预计07、08、09年公司每股收益可达到0.77元,1.21元、1.91元。DCF估值水平48.11元,给予强烈推荐评级。
作者:李勤 中投证券

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(责任编辑:郭玉明)
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