投资分离式可转债风险很小

　　股市震荡加剧，对后市的趋势不易把握，盲目满仓于股票或股票型基金，被事实证明风险极大。这迫使许多投资者对投资结构作了调整，一些防御型的投资品种重新得到重视。笔者认为，目前风险较小、收益率明晰的分离式可转债，值得投资者关注。

　　分离式可转债在我国证券市场出现还不足一年，是一个新型的投资品种。它和常见的可转债有很大的不同，发行时每手分离式可转债可无偿得到一定数量的认股权证，上市后便分开进行交易。发行人承诺在未来特定日期偿还本金，并按事先规定的利率每年支付利息。已发行的分离式可转债共有七只，利率各为1.2%或1.4%，低于同期银行定期存款利息率和一般企业债的利率。投资者却从所获得的认股权证中得到相当的好处。从这几只分离式可转债看，上市后权证的收益甚高，这正是对许多机构有很大吸引力之处。机构投资者事先买入标的股票，持有到登记日，获得优先认购权，同时又投入巨资申购，于是大量的分离可转债份额便落入机构手中。上市后往往迅速抛售债券，留着权证参加炒作获取较大利益。

　　例如第一只分离式可转债——马钢债，每手获赠230份认股权证。上市后分成两部分交易：06马钢债（126001）和权证马钢CWB1（580010）。债券存续期五年，到期以面值100元偿还本金，利率1.4%。权证存续期12个月。上市首日（2006年11月29日）债券开盘83.00元，收盘82.15元，甚为低调。权证则火爆，开盘参考价为0.708元，收盘竟高达1.113元，涨幅57.20%。后来的历史高点更高达8.775元，权证的赚钱效应明显。债券却一直被冷落，最高时只达到过88.20元，上周收盘价为85元，短期见不到什么赚钱效应，使投资者缺乏兴趣。

　　其他几只分离式可转债的债券也同样低迷，价格一直居低不上。其他几只分离式可转债的价格都比马钢债低得多，价格走低的结果，使投资价值显现。不管股市如何波动，债券到期是按100元的面值偿还本金的，加上每年付息，这意味着本金不会受损，并形成了明晰的低风险预期收益。价格最低的是国安债1（115002），上周收盘价为68.65元，和面值的差距达31.35元，加上利息，收益率超过银行定期存款，并具有很高的流动性，而定期存款若提前支取只能得到活期利率。

　　所以稳健的投资者，不妨将目前的分离式可转债作为理想的防御型投资品种，配置于自己的投资组合中，这既能获得相当的预期收益，又可降低自身的投资风险。梁庆怀 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。