地产公司土地储备：“香饽饽”还是“烫山芋”

　　全景网11月3日讯截至到目前，国内知名地产上市公司的土地储备量已经到达了一个惊人的高度，其中，全国最大的“地主”碧桂园总土地储备量已经达到了惊人的4500万平方米，地产龙头万科土地储备超过1500万，富力地产超过2000万，保利地产超过1000万，华润置地超过了800万。

　　但是引人注目的是，作为地产行业头龙的万科，今年前10个月所新储备的土地，相比去年已经大大放慢。即使加上近日万科在北京以17亿获得的14.9万平方米土地，万科今年前10月新储备项目面积也仅相当于其去年全年的一半。万科已经将可开发的项目储备量降至2年，而其他企业依然保持了3-5年甚至更长开发周期的项目储备量。

　　同时，另一个事实是，万科对项目的开发速度和开发面积正在加速，这让它目前缓慢攀升的土地储备面积无法与之匹配。

　　但毫无疑问，当下拿地的成本之高，即使对有广泛资金来源的地产上市公司，都是不可承受之重。今年6月，北辰实业与北京城开联合以92亿元在长沙拿下“中国地王”，北辰方面要分担约73.6亿的地价。资料显示，其净资产在2007三季度约为80亿元左右，这块“地王”的地价已经和其净资产相差无几。北辰实业季报显示，在其公司的每股现金流量上，07年中期为-0.21元／股，07年三季度变成了-2.43元／股，这样看，虽然为未来赢得了宝贵的土地资源，但是其付出的机会成本极高，而要将这些土地转换成上市公司的利润，还需要很长的过程。

　　而另一个不能忽视的问题是，地产上市公司敢于以如此的高价拿地，凭借的是在未来三五时间里，房价可以保持15%~18%的增长率，北京师范大学金融研究中心主任钟伟这样做出评价。

　　因此，很显然，土地储备的风险，和未来几年宏观调控政策、市场承受力息息相关，如果房价没有大幅上涨，那么地产公司就将面临破产的危险。这就可以解释为什么地产上市公司更加热衷于增发而不是通过银行举债，因为目前高价买地面临的风险极大，通过增发可以摊薄公司本身所必需承担的风险。

　　所以，由此看出，土地储备量大，并非就是利好。同时，国家层面对于地产行业的宏观调控还在不断的加强，廉价房的政策开始出台，小产权房是否合法化有望在近两年走出迷茫，所以房价看涨的前景并非一帆风顺。而储备期长达五年乃至于十年的土地，其实也代表了更大的风险。从这个层面看，将土地储备用量定位于一年到两年，或许正是万科比其他地产企业更聪明的地方。（全景网/张豪） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。