货币政策为主的宏观调控已经发挥作用

　　嘉　宾：黄少安 山东大学经济学博士、教授、博士生导师

　　主持人：本报记者　牛娟娟

　　主持人：目前，虽然已经经过多轮宏观调控，但国内经济还是呈现“过热”状态，物价也节节攀升。有人对货币政策的有效性产生质疑，您是怎么看待这个问题的？

　　黄少安：经济过热、物价上涨，是多方面因素长期累积的结果，一旦形成趋势，就有一定惯性，不可能即时扭转，或者说，如果想即时扭转，短期内由过热变成冷却，就很危险，就像是已经高速行驶的汽车，突然急刹车会有危险。

　　我国从去年开始的以货币政策为主的宏观调控，已经在发生作用，否则，我国目前的经济会更热。如果我们的货币政策一实施立刻就产生明显作用，那才是让人担心的事。我们知道，货币政策的外部时滞比财政政策长，因不同国家的不同经济状况可能有所不同，一般半年到两年，甚至更长一点。因此，货币政策的实施者一定要考虑到时滞。今年以来央行多次小幅度加息是科学的。

　　主持人：央行行长周小川9月21日在香港举行的亚洲金融论坛上表示：央行现在非常关注资产的价格，当我们制定政策的时候，常常都会关注这一点。而亚当·S.波森认为，货币政策与资产价格之间不存在直接联系，防止泡沫冲击，最重要的是金融监管而不是货币政策。您怎么看待资产价格与货币政策的关系？

　　黄少安：一般认为，货币政策与资产价格之间不存在直接关系，但是不等于二者之间没有关系。市场体制发育不同阶段的国家可能有不同关系。例如，一般情况下，利率提高，股价是下降的，而中国去年以来的股价就是逆向变动。所以，我认为，货币政策当然需要关注资产价格，但是，不能、也不可能以资产价格的调控为目标。

　　主持人：日前，央行公布了2007年第三季度全国银行家、企业家和城镇储户问卷调查报告。调查报告显示，三季度我国银行家信心指数继续回落，企业家信心有较大回落，宏观经济热度指数再创历史新高，与此同时，企业总体经营状况良好、盈利能力大幅提高。一方面是市场的担忧，一方面经济还保持快速增长、运行状况良好。您怎么看待这个现象？

　　黄少安：银行家、企业家、民众等对经济的信心指数，反映的只是人们对经济的一种心理状态，是政策实施的参考之一，不是重要依据，它不一定准确反映经济实际状况。一般而言，经济过热初期，有专家提醒，企业家、银行家、政府官员、民众，多数不信，听不进提醒，他们正高兴地享受高增长的“好处”，信心十足地“大干快上”。当经济过热已经突出、他们也认识到的时候，往往又会走上另一个极端，信心指数也会下降得快。这可能也是一种“羊群效应”。

　　目前的经济仍然是高位增长，物价也处于较高位，所以企业处于高盈利状况不足为奇。我们希望人们回归理性，企业不可能总是普遍处于高盈利状况。尤其是不要被国有和国有控股企业目前的高盈利状况所迷惑而对它产生认识上的偏差。

　　主持人：本次调查显示，目前通胀压力显著增强，上下游行业间的价格传导迹象有所显现。您如何看待目前较高的CPI？可以采取哪些措施来对抗通胀？

　　黄少安：中国目前的通货膨胀和物价上涨，根源在于多年来的投资需求过旺。至于最终消费需求，考虑物价因素以后，其实增长不多。现在的投资增长仍然较快。所以以投资拉动为主的物价上涨压力仍然很大，这不奇怪。而且，物价上涨的趋势还将持续一段时间，这与货币政策的时滞是大体一致的。有一些产品的价格上涨，主要是农产品，一定程度上是合理的，原来太低了，现在是结构性调整，只不过正好与总体性通胀同时发生。总体来说，不要对物价有太多担心，它的回落或者被控制，有一个过程，这个过程太快、太短，对整个经济和普通百姓也是不利的。对有些商品价格上涨，人们要学会适应和接受。当然，政府要继续实施科学有效的控制物价的政策，根本上是要控制投资，尤其是抑制地方政府的投资冲动。