基金重仓股下跌难持续 大盘蓝筹仍充当市场主角

　　　在上证综指出现五连阴后，短线大盘下跌空间比较有限，在超跌的低价垃圾股带动下，基金重仓股的下跌也有望停止，而当低价垃圾股的反弹到位之后，被错杀的价值型个股有望重新获得上升的推动力。尽管大盘权重股的分化仍会继续，但被高估的权重股受到抑制的同时，其他大盘蓝筹股仍然会充当市场的主角。

　　近期市场从“一九”的极端演变成了“八二”的格局，最近几个交易日下跌较深的个股大多数是前期的核心资产，而上涨个股却是普遍的非主流资产，这跟前期基金重仓股风光无限的格局恰恰相反。

　　笔者根据Wind资讯，统计了从10月31日到11月6日这四个交易日的情况，上证综指下跌了7.05％，但是有49％的个股出现了不同幅度的上涨，而且跌幅超过大盘的只占了10％的比重，处于跌幅前列的除了有色金属板块之外，很多是基金重仓股，特征非常明显。

　　这个统计结果告诉我们，股指和个股出现了比较明显的脱节，个股的普涨被指数的下跌所掩盖，而且跌幅较大的个股中很多是基金重仓的核心资产。产生这一现象的原因有几个方面：

　　一是基金重仓股特别是少数核心资产是前期涨幅较大的、支撑股指的“栋梁”，基金在这些个股的操作上有一定的羊群行为，跟风操作导致了股价的大起大落。换句话说，基金对于这些个股的看法不完全是取决于其合理的估值，更多是出于流动性和资产配置的角度，助长了这些个股的起落。

　　二是中国石油的高开低走对央企板块以及其他大盘权重股产生了一定的负面影响，市场从一个狂热的极端转向了另外一个极端，重新反思资产注入等题材炒作的内涵，无论有无实质性资产重组，都遭遇了抛售，这实际上也是一种非理性的投资行为。

　　与此同时，我们看到的是49％的个股在上涨，这是以前期大盘权重股风光时其他非主流资产，甚至部分核心资产也大幅下跌为代价换来的反弹，尽管这种反弹是以超跌为前提的，而非以估值合理为前提，但是我们也应该看到人气恢复的迹象在显露。这种状态有望延续一段时间，因为较大部分的超跌股反弹力度仍然较微弱，还没有到达压力位。

　　另外一个更重要的因素是，由于基金重仓股当中的一部分在前期“一九”状态下就已经开始下跌，而且在近期的强势股补跌过程中又继续破位下行，这些个股已经开始跌入价值区间，从长线投资者的角度已经可以开始做战略性吸纳，如部分商业股、地产股和有色金属股。这些基金的核心资产有望在错杀之后得到纠正，这种纠正的力量不仅来自于超跌反弹的投机资金，很大可能来自于理性的价值投资者。