武汉中商：中部商业巨头 资产整合业绩大增

机构：重庆东金
尽管中国石油和中国石化的大幅回落对市场产生了一定冲击，但80%的股票还是比较活跃的，说明市场的内在因素在积极的改观。二八现象有所收敛，从成交量的再度萎缩和各个板块表现看，短线大盘有再度探明低点的迹象。

刚刚披露的上市公司三季报统计显示，一向注重投资安全性的社保基金、保险资金三季度均减仓，社保基金减仓力度相对较大。这造成市场相当大的调整压力，市场热点集中于超跌股，尤其是业绩增长预期明确获具有并购重组潜力的个股，比如“攀钢”系个股等。临近年终，又是中国传统的消费旺季，今天盘中商业连锁板块整体表现活跃，兰州民百、华联股份涨停，商业城、广州友谊连续上涨，对于底部蓄势充分的区域商业龙头可重点关注，比如000785武汉中商。

武汉中商（000785）：公司是武汉三大商业巨头之一，营业总面积逾55万平方米，经营商品品种近10万种；公司网点分布跨省内10多个城市，已有门店45个，其中现代百货店及购物中心8家，shoppingMall1家，平价超市大卖场23家，药品专营店13家，荣获“全国商业服务业十佳企业”称号。武汉中商一直致力于开发所处武昌地区的商业潜力，早年就在武汉如今的黄金商圈中南路和徐东路储备了大量土地，近年开发成大型商住楼，使公司的主体营业面积高速扩张，并获得丰厚的物业租赁收益。武汉中商建立了中部首个大型购物中心SHOPPINGMALL，作为一种新型的复合型商业业态，SHOPPINGMALL集购物、休闲、娱乐、饮食等于一体，包括百货店、大卖场以及众多专业连锁零售店在内的"一站式"服务中心，总建筑面积20万平方米，吸引了沃尔玛、必胜客、嘉年华主题公园等国内外知名商户入驻，据媒体报道，SHOPPINGMALL的经营火热，目前店铺已全部租赁出去，但仍有不少经销商前来求租。今年店铺租金可以达到7000多万元，有望跨过盈亏平衡点实现盈利。随着商圈人气的凝聚，SHOPPINGMALL的租金收入将持续上升，成为公司的稳定利润增长点。

武汉中商目前拥有8家百货门店，其中4家在武汉市内，另外4家分别位于湖北省二线(地级)城市沙市、荆门、十堰和黄冈。截止2006年底，公司共拥有超市大卖场23家，其中武汉市内13家，湖北二线城市10家。公司计划今年将在湖北二线城市再新开一家百货门店。武汉申报的“1+8城市圈”包括以武汉为中心的孝感、天门、潜江、仙桃、咸宁、黄石、鄂州和黄冈。武汉中商重点布局的正好是这些二线城市。“1+8城市圈”的定位将使周边城市可能获得高于中心城市的发展速度，武汉中商提前在全省建设合理的商业网络无疑将受益于未来武汉城市圈的发展。最近武汉中商大股东武汉国有资产经营公司以旗下商业资产作出资组建新的武汉商联集团，目的是化解武汉商业企业业态重复率高、同质化竞争严重、缺乏战略协同的格局的矛盾，发挥武汉商贸流通区位优势，整合优势资源，提升商业规模和实力，做大做强武汉商业。武商联成立使中部出现了第一个销售规模过两百亿的商业航母。武商联集团作为3家上市公司的控股股东，将逐步在3家上市公司之间优化资源配置，合理布局网点，减低经营成本，突出各自经营特色，实行差异化发展，力争用3年时间实现整体上市。不论大股东将武汉中商净壳转让还是将武汉中商作为资产整合的平台，都将为武汉中商提供新的发展契机。

今年上半年武汉房地产市场极为火爆，房价大幅上涨。根据市场平均交易价格估算，武汉中商自有物业的价值约为30亿元，未来还有继续上涨空间。根据最新公告，公司计划以2200万元的价格出售世纪中商百货有限公司50%的股权，另拟以土地出资共同成立武汉新圣龙商务酒店管理有限公司。公司投资用地块过去较偏僻，现在已经成了武汉经济技术开发区的商业繁华地。新公司将经营酒店宾馆和餐饮行业，为开发区提供配套的商业服务。此举有利于公司整合公司业务和存量资产，提高公司盈利能力。由于07年新开门店、经营质量提高及出售子公司股权，公司已预测2007年净利润较上年同期增长100%-150%之间。产业结构优化将使公司未来利润稳定增长。该股近期先于大盘止跌，回落到8元一线后温和放量盘升，周K线组合形成大的收敛三角形形态，后市有望向上突破，可积极关注。

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