A股和房地产市场存在明显泡沫

　　郭凤琳

　　安信证券首席经济学家高善文日前表示，尽管目前A股和房地产市场存在明显泡沫，但未来6-12个月，资产价格仍将维持上涨趋势。

　　高善文在其著作《透视繁荣》的首发式上说，静态地看，由于贸易顺差和银行主动信贷创造等原因，我国资产价格膨胀和上涨的过程并未结束，未来6-12个月资产价格高估的情况会进一步严重，A股市场指数仍将进一步上涨，住宅价格普遍大幅上升的过程也远未结束。

　　他指出，避免资产价格破灭有两种办法，一种是通过收入和上市公司盈利的快速增长，最终使高估的资产价格逐步恢复到良性水平；另一种是通过股价在短期内大幅度急促下跌来完成估值水平的修复。从国际经验以及上市公司盈利增长的可持续性来看，以第二种方式来消化泡沫的可能性更大。

　　高善文说，泡沫崩溃有两个重要前提条件：中央银行外汇储备增长过程结束甚至下降，人民币汇率不再升值乃至贬值，这表明与国际资本流动和国际收支失衡相联系的资产重估过程进入倒计时；广义货币增长率持续下降，并带动信贷市场利率明显上升。但到目前为止，这两个条件并未出现。他还指出，A股指数上升的过程并未结束，明年上证指数的高点会超过目前6100点的最高点，不排除最终过万点的可能。未来2-3年，人民币对美元有望升值20%，或者达到1：6的水平。