热钱遭遇风险 中国石油窝轮3日跌近50%

　　“短轮”风险尽显

　　11月5日，中国石油(601857.SH)A股上市之日，成为港股投资者纷纷沽货中国石油H股的时机。

　　与此同时，被市场大肆炒作的中国石油H股窝轮亦如正股一般出现了沽货潮。5日当天，香港市场成交额排在前20位的认股证中，仅中石油的认股证就达到了5只，平均跌幅则是超过了25％；6日，平均跌幅15%，7日，平均跌幅10%。

三日下跌幅度近50%。

　　国金证券范向鹏指出，由于杠杆的不同，临近到期日的短期认购权证在此间波动幅度将会更大。以今年12月18日到期的“9956”为例，在这周的两个交易日内，其总跌幅就已经超过了30%。

　　同时范向鹏认为，港股和窝轮的成交量放大，说明香港证券市场已经成为世界热钱集中的地方。而新加坡大华继显（香港）的分析人士则指出，在目前香港市场上权证的交易目前占了市场每日成交量的30%左右，说明了市场投机的情况比较严重。

　　而在此间，热钱对于中石油窝轮的炒作是显而易见的。统计显示，中石油认购证在过去一段时间不断有资金吸纳，街货已经由10月初的106亿份上升至目前超过180亿份，足足增加了70多亿份，流入的资金规模庞大。

　　但在将近两个多月的炒作之后，中石油的整体认购权证似乎也已经到了后继无力的状态。

　　法兴证券(香港)董事李锦对记者指出，事实上，中石油的窝轮引申波幅在上周就已开始出现了明显下调迹象，其3个月场外期权引申波幅亦较前一周下跌了3.8%。

　　大华继显分析师则认为，认购权证需要有正股的支持。但市场预计中石油调整到了16-17块钱的时候才会体现中石油的价值，那么可能到时中石油的相关认购权证才会有所转机。

　　上市日成沽货日

　　尽管中石油在A股市场上迎来了远超出机构预期的首日涨幅，但在港股市场上却是雄风不再。

　　5日，中石油H股收于18港元，跌幅达到了8.163%，当日最高价为19.9港元，最低价则看到了17.98港元。

　　“国企股的H股在回归首日表现本来并不理想，参照中国神华在A股首日上市时H股的表现，我预期上市中石油也会下降百分之一到百分之二，但是在5日当天，受港股直通车缓行的影响，香港整体市场表现不佳，中石油也跟着跌了八个百分点。”新加坡大华继显（香港）的分析人士对记者指出。“但调整更深层次的原因是前期涨太凶了。从8月中旬以来的两个多月时间内，中石油H股股价已经录得有100％的涨幅。”

　　西南证券周兴政则认为，调整跌幅如此之深，不排除国际资本获利了结，借机出货的可能。数据显示，中石油5日的总成交额位列港股市场第一，全日中石油沽空总金额则是达到了11.99亿，占了港股全日沽空总额105.49亿港币的一成有多。

　　另一方面，市场普遍预计，在中石油A股首日高开后势必迎来价值回归的过程，而此间，H股与其联动之势也将有所反映。

　　“我们也很奇怪为何中石油首日开得这么高，中石油35块钱以下我们可能会考虑去配置，毕竟中石油是一个很大的权重股，但是如果高于35元我们是不会去考虑了。”深圳某基金经理对记者说到，“按照48元来计算，除非明年油价能达到150块钱，所以我觉得如果是理性的机构投资者在48元应该是卖而不是买了。”

　　“从首日开盘最高的48元一直看到最低的41元，应该说市场观望的气氛比较浓重，没有人愿意去接盘从而导致了高开低走。事实上，即使是目前40块左右的价位，其市盈率已经大大高于国际标准了。”大华继显的分析人士指出。

　　“这次中石油H股的调整是系统性的调整，相信此次调整可能会有20%-30%的空间。”大华继显预计。

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