兴业证券：资产价格膨胀继续

　　人民币对美元首破7.45 资产价格膨胀继续

　　周三，人民币汇率对美元中间价报7.4476，汇改以来，人民币对美元则升值了11.13%。央行官员表示，坚持资本账户管制是对抗国际流动性冲击的最后防线，为应对外汇投机资本撤离，我国可考虑加征外汇流出税。

　　点评：

　　1.与其说人民币加速升值，不如说美元加速贬值。根据国际货币基金组织（BIS）公布的数据，10月份人民币名义和实际有效汇率指数分别为98和98.41，较上月下降1.01%。同期人民币对美元升值0.56%，但人民币对欧元和英镑分别贬值1.4%左右，这使得人民币有效汇率大幅贬值。

　　2、关注美元贬值所引发的投资机会。周二隔夜市场上，美元再次遭到抛售，次级债危机使得有关美国经济增长前景的担忧挥之不去。市场认为美联储仍有必要采取进一步措施来缓解金融市场的动荡，基准利率仍有可能被调低，从而降低了美元资产的利差优势。国际重要投资者近期纷纷转向以其他货币计值的资产。另外，石油和黄金价格也受到美元疲软提振。纽约原油期货价格突破98美元，国际现货黄金价格也突破840美元。

　　3.树欲静而风不止，在美元加速贬值而中国经济维持强势和加息的背景下，中国输入型流动性过剩的格局难以改变，这必然带来资产价格的持续膨胀。而且在紧缩流动性政策的调控下，资产泡沫的进程将延长，资产泡沫的特征呈现出“泡泡浴”-不同特征的资产泡沫此起彼伏，从垃圾股泡沫到蓝筹泡沫，未来可能还有其它特征的泡沫。

　　4、短线而言，在11月中旬之前受到10月份宏观数据出台以及调控措施的影响，A股市场整体依然维持强势整理，但是，下跌空间不大。基于上市公司业绩强劲的增长势头，以及人民币升值预期，我们判断，11月底前后可望展开跨年度行情。从目前的估值来看，A股已经具有投资吸引力。沪深300指数成分股07年市盈率回到30多倍，而金融服务、房地产等人民币升值受益者，以及金融、黑色金属、轻工制造、家用电器、建筑建材、机械设备、交运设备等08年估值在28倍以下的行业，可从中选择持续增长型的蓝筹股逐步逢低买入。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。