暴跌式调整不会动摇牛市根基

　　　11月8日，由于受到外围股市暴挫和首只以中国股票市场下跌获利的ETF将在美国上市等消息的直接影响，国内市场忧虑情绪急速膨胀。在大盘蓝筹股大幅杀跌的重压下，上证综指接连击穿5600点、5500点和5400点三道关口，直逼5300点大关，深证成指18000点整数关口也宣告失守。

沪深股市跌幅双双超过了4%。两市个股杀跌惨烈，九成以上的个股收出绿盘。

　　根据专家的分析，当天大盘暴跌的外部因素主要来自于周边股市的暴跌。美股出现大幅杀跌，带动H股出现大幅低开，由于A+H股的联动效应，使沪市直接开在5560点的支撑位下方，此点位也是今天大盘的最高位，开盘就决定了反弹提前夭折，场内资金反手做空成为必然。在外围资金观望下，场内资金多杀多导致大盘狂泻不止。

　　从国内来看，此前累积的政策效应也在陆续凸显。显而易见的是，市场资金面逐渐紧张，管理层严控基金规模，48只基金已暂停申购，预示管理层在控制股市泡沫化方面正在努力寻找药方。在资金流入速度放缓而新股发行速度加快的情况下，市场存量资金陷入到拆东墙补西墙的窘境之中。

　　益邦投资分析师认为，市场从4000涨到6000点的上一波行情，其主要推动力来源于央企的回归和整合概念。该波行情的特点是央企大盘权重股领涨，盘面的整体表现是权重越大股价涨幅越大，权重越小涨幅越小，有的甚至不涨反跌。如同样是银行股，自7月6日以来工商银行涨幅近80%、招商银行和浦发银行分别上涨85%和70%。而中小银行的南京银行和宁波银行自7月中旬上市以来除了上市之初有所表现外，截至目前的累计涨幅基本为零。此外，有色金属、钢铁、电力板块、房地产和电子信息等行业也都出现类似情况。

　　实际上，近一个时期来为数众多的中小盘股股价停滞不前，创出5·30调整以来的新低的个股比比皆是。行业的中小盘股严重地被边缘化，导致出现“二八”行情或叫做结构性行情。根据益邦投资的统计，目前大盘行业龙头股静态PE普遍在50倍左右，有的高达100多倍。而同一行业的小盘股，甚至是成长股的PE也多在20倍附近。“这种估值定价上的畸形，表明市场的投机炒作氛围浓厚，最后必然要重回价值投资本源。”

　　业内人士同时指出，股市的适当下跌有利于市场释放风险，加速股票价值的回归。但是，在目前下跌过程中出现一个不同以往的现象，就是多数优质股票在领跌，包括中字头的股票及银行股，这些机构重仓持有的个股的下跌说明市场形势暂时发生了很大变化，意味着有长线资金暂时离场。

　　“其实，管理层并不希望股指出现暴跌，从而给我国经济正常发展带来不良影响。应当说，管理层对股指当前的点位还是基本认可的，只是不希望股指的过快上涨，而是让股指在可控的范围内和国民经济一道温和上涨。”华泰证券分析师向记者表示。”

　　值得注意的是，周四（8日）人民币汇率对美元中间价报7.4251，再创汇改以来的新高。对此，分析人士认为，在美元加速贬值而中国经济维持强势和加息的背景下，中国输入型流动性过剩的格局难以改变，这必将带来资产价格的持续膨胀。

　　三元顾问分析师表示，虽然大盘再次呈现大幅度的杀跌，但是风险也借此大量释放。实际上，大盘已接近中长期成本区域。在牛市情况下，长期成本线将成为未来市场调整的强劲支撑。因此，对于绝大部分处于牛市支撑线附近的个股，其投资价值也再度凸显，甚至存在二次爆发的可能。

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