上海证券：投资策略周刊

    ●探明短期低点，弱势反弹概率较大

　　上周我们认为，基于中石油的过高定位以及港股调整压力的逐步显现，共振效应将抑制指数上升空间。市场将以震荡整理为主基调，重心下移，市场的整体风险大于机遇，操作上以安全防御为主基调。

从周运行特点看，市场在两大内外因素共同作用下，调整格局延续，同时由于国际市场的大幅下挫，导致上周指数的调整幅度超越了我们预想幅度，但整体的谨慎判断基本与市场吻合，由于调整态势的确立，未来操作将可能与前三季度有较大区别。

　　我们认为，上周国家统计局数据显示，经济由偏快转向过热迹象明显，同时央票利率逐步上升，结合本周即将公布的经济数据，宏观调控力度逐步增大的预期笼罩市场，持续的紧缩政策会使2007四季度经济有缓步减速迹象；考虑到07年基数、政策调控以及非经常项目影响，上市公司盈利增速在2007全年超出市场预期难度增大，甚至不排除08年一季度将可能出现一定幅度的下降。此外，针对股市的直接调控措施也从公募基金限制销售文件的发布中明确体现。所以，我们认为，考虑到政策面直接调控股市的意图越发明显，最终市场运行格局将逐步与政策导向吻合。但政策调控又要防止股市大起大落，因此年底前大盘将维持反复震荡的格局，市场热度将较前三季度下降。上证指数的运行空间下限将在4800点一带。而本周指数基于中石油进入继续下探之后的企稳可能，指数运行将显现低位回稳，弱势反弹格局，指数波动区间位于4980点至5350点之间。

　　我们认为在本周操作上，谨慎性和防御性原则仍是首要原则，80%的公司以及20%权重股分别在两轮下挫中初步释放了系统性风险，投资者应在连续下跌之后的反弹过程中对持仓结构及持仓仓位进行调整，在反弹中逐步降低仓位，同时，在市场调整过程中逢低关注兼具估值和成长优势的蓝筹板块。

　　在行业配置上中期主流热点可能围绕两条主线展开：第一条主线，人民币升值概念股以及相关品种将保持活跃，第二条主线，业绩优良、严重超跌的蓝筹板块短线反复震荡之后已经逐步进入到相对安全区域，年底前可能出现探底回升的走势；从长期角度我们依然看好金融服务、房地产、煤炭、交通运输、汽车、百货零售、高端食品饮料等行业行业投资机会主要集中在。短期超跌的房地产股以及明显抗跌的金融服务类行业的股票反弹机会更大。

　　本周关注个股：景兴纸业(002067)、民生银行(600016)、广东榕泰(600589)

　　

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