新股定位:万力达(002180)

    万力达(002180) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的 观点及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间       摘要
中信证券   28-30元        鉴于公司细分行业的优势地位、良好的业务发展前景、
                          电网二次设备行业整体估值水平和公司中小板股票的特
                          点，我们认为给予万力达08年30～33倍动态市盈率较为
                          合理，二级市场的合理估值区间应为28～30元/股。


申银万国   24-27元        据测算，公司2007－2009年EPS分别为0.68、0.86和1.
                          27元，结合同类电力设备估值水平，保守给予公司07年
                          35-40倍动态市盈率，对应合理股价为24-27元。


国信证券   28-35元        我们预计公司2007-2009年EPS分别为0.74、0.88、0.8
                          4元。当前输变电行业类可比公司以2007年EPS计算的P
                          E均在40-50倍左右，由此我们认为公司二级市场股价区
                          间为28-35元，考虑到当前管理层对IPO募集资金规模的
                          严格限制，我们认为询价区间可确定为13-15元。


平安证券   45-50元        综合分析，预计万力达上市后的合理07年市盈率为60～
                          65倍，对应的股价为45.0～50.0元。新股发行价按照0
                          6年摊薄25～30倍计算，建议申购价为15.0～19.0元。


西南证券   35-38元        2008年动态PE为30倍（主要电力自动化类个股08年动态
                          PE均值约为30倍），即38.1元；或PEG为1，07-09年三
                          年净利润复合增长率G约为35%，07年动态PE为35倍，即
                          30.45元；或取09年底的静态PE为25倍（1.62*25），然
                          后进行两年折现（二级市场年必要报酬率为12%），即
                          为32.29元。在目前的市道下，我们倾向于取35-38元的
                          合理估值，相当于08年动态PE为27.56-29.92倍。建议
                          询价区间为16-18元。


华泰证券   40元           我们以相对乐观的态度来预测万力达的盈利，估计其0
                          7年和08年度EPS为0.85和0.91元，而目前市场对电力自
                          动化类公司给予的溢价普遍较高，如果按此水平来给万
                          力达估值，则公司的股价可能高达40元以上，考虑到目
                          前不够理性的市场和公司只有1400万的流通盘，万力达
                          上市时出现这个价格的可能性还是比较大的！当然，我
                          们不认为这么高的价格是合理的。



国金证券   40.4-47.3元    预测2007-2009年公司将实现销售收入124、161、235百
                          万元，实现净利润44、53、65百万元，每股收益分别为
                          0.789、0.949、1.172元。根据目前市场首日上市股票
                          波动区间，我们预测公司股票首日上市股价波动区间为
                          40.4-47.3元。


中投证券   20.1-26.8元    预计公司07-09年EPS分别为0.83、0.90、1.10元。当前
                          输变电行业类可比公司以2006年EPS计算的PE在30－50
                          倍左右，参考同行业定位，我们认为合理价格范围在2
                          0.10-26.80元。


国盛证券   25-29元        预计07、08年公司EPS分别为0.72元、0.83元。上市合
                          理价格区间为25-29元。


东北证券   22-26元        结合公司募集资金规模及发行规模，我们建议申购报价
                          的区间为10.30-12.00元。公司上市后二级市场的合理
                          价格在22.00－26.00元之间。


海通证券   18.2-20.7元    预计公司2007-2009年的摊薄每股收益分别为0.75、0.
                          91和1.09元。根据目前电力自动化二次设备可比公司计
                          算，公司股票的合理价位在18.20-20.70元之间。


南京证券   24.6-28.7元    我们预测2007年、2008年，万力达每股收益达到0.69元
                          和0.82元。依据目前上市公司的市盈率状况，结合万力
                          达业务经营情况，我们认为万力达08年的动态市盈率合
                          理区间为30－35倍，价值区间为24.60-28.70元。


中原证券   41.65-48.58元  预计公司07、08年基本每股收益为0.99元、0.91元。从
                          公司行业地位和同行业公司市场表现来看，我们认为公
                          司合理价值为27.30元。考虑到公司流通股股本规模较
                          小以及近期市场新股上市表现，我们估计公司上市首日
                          运行区间在41.64-48.58元，中值45.11元。