高盛看好船舶行业入股民营船企 东边不亮西边亮

　　本报近日从可靠途径了解到,高盛、对冲基金D.E.Shaw和另外一家海外投资机构联合斥资2.5亿美元收购了江苏的未上市民营企业熔盛重工业集团的少量股份。交易已经在一个多月前签署。

　　高盛在华投资自今年8月以来不太顺利。其入股美的电器(000527.SZ)和福耀玻璃(600660.SH)两家上市公司均遭证监会否决,熔盛一役成功无疑会给高盛带来莫大慰藉,毕竟"东边不亮西边亮"。

　　高盛看好船舶业

　　今年8月,当中国船舶(600150.SH)股价"夺命狂奔",率先突破200元大关时,人们恍然明白船舶行业兴旺起来了。

　　江苏熔盛重工业集团是坐落在长江如皋港的民营造船企业,由上海地产商阳光集团投资,2005年开始建设船舶生产线。2006年9月首条船交付,当年还收到了一笔来自挪威的大订单:制造两艘载重15.3万吨的大型苏伊士型油轮。外界估计每艘造价超过7000万美元。南通市外经贸局的网站上显示,熔盛今年开工的15万吨级原油轮将不少于13条,明年将交船10条以上。

　　据路透社报道,今年4月,熔盛重工的主席陈亮曾表示,公司打算出售20%到25%的股份给海外投资者,之后最早在2009年公司将在海外上市。

　　消息人士透露,首先找到熔盛项目的人是D.E.Shaw。这是一家总部设在纽约的对冲基金,创立于1988年,管理资本总计达330亿美元。今年早些时候,该公司聘请了前摩根大通的中国区投行业务联系负责人孟亮加入其香港分部。与熔盛的交易是该基金在中国的第一笔公开私募交易。

　　据不愿透露姓名的人士告诉记者,高盛投资这家企业是因为看好其前景。事实上,这已经不是高盛在船舶行业的第一笔投资。

　　东方证券的船舶行业分析师周凤武表示,今年上半年,我国船舶工业的总利润比去年同期翻了1.5倍,达到64亿元,有的企业订单已经签到2015年。我国所有船舶企业手持订单吨数首次突破1亿吨,超过日本成为世界第二大造船国。

　　面对如此炽热的市场,民营资本自然不会袖手旁观。自2005年以来,大量的民营造船厂在沿海和沿江省份涌现。到目前,民营和地方政府所属的造船厂在生产能力上占到全国总量的三成。

　　"现在中国沿海适合造船的地方,船坞排得满满的,只要有地就能赚钱。"周凤武预计,造船业的兴旺持续到2010年不成问题。

　　成功引入战略投资者对于熔盛而言,意义重大。造船业是资本密集型行业,熔盛虽有阳光集团作靠山,但是要想赶上其他早出发的鸟儿,在船舶业发展的黄金时代分得更多羹,熔盛需要更多资金。现在有了高盛和D.E.Shaw这样优质的合作伙伴,无疑又为集团以后的上市加分。

　　两条腿走路

　　外表华丽的高盛集团在中国开展投资也许不如外界想象的容易。

　　11月5日,证监会否定了高盛入股福耀玻璃,理由是协议的股价远低于11月的福耀玻璃股价。其时距离福耀玻璃宣布向高盛集团控制并管理的GSCapitalPartnerSVFund,L.P.定向增发1.1亿股普通股已有整整1年时间。而这已经是高盛一年以来第二次在类似交易中铩羽而归。

　　为了分散风险,高盛采取两条腿走路的战略。一边考察上市公司,一边考察非上市公司。

　　相对而言,参股未上市的民营企业程序上的风险相对较小。但是民营企业发展的不确定性又从另一方面增加了投资风险。

　　人民币升值就是造船企业眼下最大的心病。造船企业手里的订单最长的已经签到2015年。在江苏,90%以上的造船订单是出口的,多以美元计价。根据国防科工委的测算,人民币每升值1个百分点,就给造船业造成损失20亿元。

　　上市无疑会大大增强熔盛的竞争力,但是如今在寻求上市的民营造船厂并非只有熔盛一家。江苏太平洋造船集团有限公司、南通明德重工有限公司、烟台来福士海洋工程有限公司和JES国际4家同行企业都在谋划去公开资本市场融资。熔盛能不能赶在造船业市场规模见顶之前,从上千家民营造船厂中脱颖而出,恐怕是高盛人现在最为关心的问题。