央票利率走高 紧缩预期增强

　　本报讯11月13日，央行以价格招标方式发行了35亿元一年期央票，这期央票的利率达到3.9393%，而上周二央行发行的一年期央票利率仅3.7990%。此前，央票的中标收益率已经连续上涨，经过三周的上涨，累计上涨48个基点。

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随着一年央票中标收益率再度大幅攀升，市场的加息预期渐浓。

　　12日，央行还进行了480亿元七天期和75亿元28天期的正回购操作，中标利率分别为2.40%和3.60%。上周二进行的340亿元28天期正回购操作，中标利率为3.40%。

　　某大银行交易员告诉记者，按照央票发行程序，首先是发行前一日上午商业银行向央行报需求，然后央行确定发行的数量。因此，一年期央票利率的上涨有央行引导的作用。而且，近日公布的10月宏观数据均表明经济增速不减，从央票中标收益率继续大幅攀升来看，新的紧缩政策或不日出炉。

　　统计显示，去年央票发行量1.034万亿元。今年到目前为止，尽管外汇储备增长迅速，但是央票发行量却不到7000亿元，并且从3月底开始连续7个月发行量出现减少。专家认为，这反映在货币政策紧缩预期下，央票的市场需求疲软。同时，据计算，明年一季度末前，将有超过1.5万亿元的央票到期。货币供应的持续增加，使得流动性过剩问题更甚，央行有必要及时回笼货币。在未来的两个月里，央行肯定会采取更强烈的流动性调控措施。

　　10月份，居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.5%.这是CPI增速继上月小幅下落後，再度回升至8月所触及的十年历史高位。同时，国内流动性过剩压力依旧不减。10月末，M2同比增长18.47%，远高于央行16%的全年目标。10月份，金融机构人民币贷款增加1361亿元，同比多增1192亿元。1-10月份人民币各项贷款增加3.50万亿元，按可比口径同比多增7265亿元。

　　央行上周六宣布，决定从11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第九次上调存款准备金率，存款准备金率将达到13.5%的历史新高水平。

　　另有交易员表示，央票一二级市场仍存在一定利差，央行为发挥央票回收流动性的作用，只能进一步缩小该利差。同时，最近大盘股发行令流动性短时吃紧，再加上央行再次上调了存款准备金率，对央票收益率上涨均有推动。