CPI探新高无改今年存款负利率

　　昨日国家统计局发布的消息称，10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%。1－10月CPI较上年同期增长4.4%。对此业内人士普遍预测认为，央行加息的压力较大，但是年内扭转负利率状态的可能性低于50%，同时部分观点预测认为，由于PPI等指标的时间滞后效应等众多因素，明年生产资料中资源等价格将继续趋于上涨。

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本报记者王原

　　扭转负利率可能性较低

　　居民存款大量地涌出银行的重要因素就是目前的负利率状态，但是业内预测这种状态在今年年内改变的可能性很低。最新统计数据显示，1－10月CPI较上年同期增长4.4%，增速高于1－9月的4.1%和1－8月的3.9%。且中国央行在近期发布的第三季度货币政策执行报告中预计，今年全年CPI增速将在4.5%左右。

　　对于最新的形势，汇丰银行发布的报告预测指出：“除了常规的措施如加息27个基点、窗口指导和票据发行，央行在未来几月可能更进取地上调存款准备金率。通过向银行施压，令其不仅增加存款准备金，同时支付外币的增量存款准备金。因为进一步上调存款准备金率，有助于收缩信贷扩张并减缓外汇储备增长。”

　　中原证券研究员何卫江分析认为：“央行的调控一般具有多个政策目标，调整利率抑制通胀仅仅是其中之一。而且目前美国经济走势对央行加息决策的影响也很大，因此预计央行不太可能大幅度地升息，可能是小幅上调27个基点，年内扭转负利率的可能性较低，低于50%。”

　　PPI上涨时滞效应将显现

　　值得注意的是，虽然CPI的数据没有创出新高，维持了今年8月的高位，但是10月PPI（工业品出厂价格指数）较去年同期增长3.2%，增速呈加快势头，明显高于9月的2.7%。此前本报的报道中，专业研究员何卫江已经提前预测到这一点。

　　数据显示，1-10月份，工业品出厂价格同比上涨2.8%，原材料、燃料、动力购进价格上涨3.9%。10月黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨10.5%、有色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨10.2%。且由于国际原油价格飞涨，国家发改委在今年11月1日起上调了部分成品油价格。根据发改委的测算，此次调价将直接导致月度CPI上升0.05个百分点。

　　对此，何卫江分析说：“生产资料占PPI的比重达到70%以上，因此从目前原材料、燃料、动力购进价格等可以预计未来PPI还会继续上涨。它对于物价推动的作用在明年上半年可能会明显地显现出来。”同时，一些研究机构也认为，生产资料中资源等的价格，明年会出现上涨的趋势。据东方证券的研究报告指出：“中国不断进行资源价格改革，资源价格改革又会助推通胀。明年电力、成品油还会继续上涨，央行第三季度报告也指出控制通货膨胀和积极推进资源价格改革的过程中，宜两害相权取其轻。这也给出了资源价格上涨的信号。”