1.公司业务
公司主营光学元件加工，细分行业为光学元件与组件加工业，处于光电行业产业链的中游。未来3到5年内总体战略目标是“以光学元件加工为基础，以光学薄膜技术为核心，积极向产业链下游延伸，成为世界一流的光电企业。
”其主导产品定位于微显示投影设备关键光学元件，产品主要应用于数字投影机、数字高清大屏幕投影电视、数码相机、DVD、航空航天探测等高精度光学系统。公司约70%产品出口，销往日本、美国、德国、韩国、香港、台湾等国家和地区，主要客户包括日本索尼（SONY）、爱普生（EPSON）、佳能（Canon）、韩国三星（SAMSUNG）、德国蔡司（ZEISS）等国际著名企业。
公司以合色棱镜、TIR棱镜等为代表的棱镜产品在全球同类产品生产企业中处于领先地位，透镜的制造技术和质量水准已经达到国内领先、国际先进的水平。
光学薄膜技术是公司重点培育和发展的核心技术，磁控溅射成膜技术、大角度消偏振薄膜设计与制造技术、膜厚检测与监控技术三大核心技术与国际先进水平同步发展，是我国装备水平最高、规模化生产能力最大的光学镀膜产品生产企业之一，以光学薄膜技术为核心的精密光学元件具有较强的国际市场竞争力。
2.实际控制人
目前公司实际控制人是南方工业集团，国资委对南方工业集团行使国有资产出资人职责。共拥有46家全资或控股工业企业、5家研究院（所）、3家国家级研发中心，7家上市公司（长安汽车、建设摩托、中国嘉陵、天兴仪表、江铃汽车、民生物流、济南轻骑），南方工业集团的主要业务范围涉及特种装备、汽车、摩托车、汽车摩托车零部件、光电及新产业等五大领域，多年来培育了“长安汽车”、“嘉陵摩托”、“建设摩托”、“冰山光学玻璃”等一大批国内著名品牌。
南方工业集团下属中光学集团与美国公司合资成立了河南南方辉煌图像信息技术有限公司，主要从事微显示投影系统用LCoS光学引擎及其他图像信息产品设计、生产和销售；与日本智能泰克合资成立了南阳南方智能光电有限公司，主要从事微显示投影系统用DLP光学引擎及其他相关产品设计、生产和销售，由于南方智能和南方辉煌两家企业刚成立不久，项目达产后何时实现盈利尚不确定，立即整合上述两家企业的时机并不成熟。南方工业集团作出如下承诺：“在利达光电发行上市后，若南方智能与南方辉煌两家合资公司光学引擎项目发展成熟，且利达光电提出要求，南方工业集团将择机通过合适方式将南方辉煌、南方智能股权（或相关资产）注入利达光电，以促进利达光电进一步发展。”
3.竞争分析
随着发达国家光电产业的结构调整加快，全球光学元件产品订单和制造业正逐渐向中国内地转移。目前日本、韩国、我国台湾地区、美国和德国几乎所有知名光学公司均已在中国设厂，主要分布在珠江三角洲地区、长江三角洲地区和环渤海地区，这使得原来国内企业的劳动力成本优势减弱，增加了市场竞争压力。
公司在同行业中的主要竞争对手是日本日东光器、台湾亚洲光学、今国光学以及江西凤凰光学股份有限公司（600071）。凤凰光学（股票代码：600071）是我国目前最大的光学元件企业，主要业务为光学镜头和元件、影像器材、精密元件三部分。凤凰光学是国内规模最大的数码相机和手机摄像头生产基地，在透镜产品总产量上居国内首位。该公司于1997年上市，成为我国光学行业的第一家上市企业。
4.业绩预测
未来全球光电产业年均增长速度在20%左右，中国光学元器件行业在全球基础光学产业向中国转移的背景下，发展前景非常看好。2004-2006年，公司主营业务利润年均增长35.04%。本次募集资金所投入项目对于本公司实现未来三年的发展规划具有重要的意义，投资项目的实施，将进一步提高本公司产品的市场份额，为发展微显示投影系统部件产品提供强大的产业基础支持，提升本公司的市场地位和核心竞争力。同时，可培育公司新的利润增长点，获取较高的经济效益。
按发行后总股本19924万股计算，公司2005、2006年度EPS分别为0.13元、0.17元。估计2007年度、2008年度EPS分别为0.19元、0.24元。预计上市后价格在6～10元之间波动。
5.风险提示
同业竞争风险：目前全球光电产业主要集中在日本、韩国以及台湾地区，近年来国外企业陆续进入国内设厂，采取低成本战略进入本行业，一定程度上加大了市场竞争压力；客户集中风险：产品需求以日本、韩国及欧美等国际知名企业为主，这些企业对其上游光学元件供应商质量保证、量产能力、供货速度、研发能力等方面要求很高，公司面临客户集中度偏高的风险；人民币升值风险：公司约70%产品出口，主要结算货币为日元、美元，存在人民币汇率变动的风险。
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作者：李将军 齐鲁证券
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(责任编辑：张玉)
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