韩复龄：股权投资方向有三

　　韩复龄 中央财经大学教授

　　在国际上来讲，股权投资成为一种潮流，成为一种趋势，成为一些大型企业赚钱的利器。关键是股权投资它通过投资被投资企业，这两者之间建立起来了一个长期的伙伴关系，形成了一个更加稳定的利益共同体，这样的话就使得被投资企业所创造的利润源源不断转移到投资企业的母体。

比如说国际金融公司在中国金融领域对上海银行、北京银行、民生银行的大量投资，雅戈尔投资中信证券、宁波商业银行和中基外贸等等，这些投资回报如果加起来能有一百多亿接近二百亿。从现有的公司股权投资的方向来看，大体上可以分为三类。

　　第一，出于战略布局的需要。通过股权投资实现公司的跨越式发展，永金集团在这几年投资了大量的未上市企业、拟上市企业，有的已经成功上市，像青岛软控，这笔投资和它的原始投资相比如果它现在变现的话增值了五六十倍。

　　第二，出于缔结战略合作的需要。在几何图形面三角形是最具有稳定性的，通过公司之间的相互持股可以稳定公司的股权结构，可以实现公司的有效治理，实现业绩的增长。

　　第三，出于粉饰公司业绩的需要。比如巴士股份持有大量的民生银行股权，今年以来每隔两个月就要卖几百万民生银行的股权，一卖股权它的业绩报表都很好看，假如说把这笔股权投资的收益去掉，那么主业的收益可能就很可怜了。

　　在股权投资的过程当中要注意哪些问题？

　　首先，要注意被投资公司的治理结构是不是完善，观察管理层、创业团队是不是有意愿有决心来提高公司的治理水准，提高公司的运营效率。第二，在投资股权的时候要设计好多种退出机制。在股权退出方面最主要的最理想的方式当然是IPO，当然还要有其它的退出渠道，要多方面考虑。第三，选择好投资的项目。要选择会下蛋的金鸡。