华生教授认为调整利于市场持续发展

　　“目前中国的股市已经开始了调整，调整是为将来更加可持续地发展。”燕京华侨大学校长华生教授在出席本报举办的“第三届证券市场年会”后接受记者采访时这样表示。

　　对于目前的A股市场，华生认为正处于高估值阶段。

尽管国民经济增长很快，但股市这两年来已经翻了好几倍，所以市场的风险还是很大。他表示，当前的宏观经济还面临着很多不确定的因素，多提示风险，教育股民赚快钱不可持续，对于市场的调整要有一个相当的预期，这是必要的。

　　对于全球牛市是否见顶的提问，华生认为全球股市已经上涨了很多，出现调整也是正常的，但对“中国的股市泡沫马上就要破裂，由牛市转为熊市”的观点则并不赞同。他解释，因为目前中国的经济基础还是好的，虽然估值有点高，但这些企业的盈利能力确实是在不断改善，在这个情况下，也就不会很快的由现实的牛市转为熊市。

　　不过，华生认为，目前中国的股市已经开始了调整，包括最近大盘蓝筹股也加入到调整的队伍，但任何调整都需要付出代价。通过市场调整，使得股市发展和经济发展保持一定的关系，将来才能更加可持续地发展。他表示对调整要有一个充分的认识。调整期应该更长一些，以等待宏观经济因素的明朗化，这样才能使今后的证券市场有进一步的发展。如果是单边上涨，泡沫破灭将是不可避免的。

　　华生还认为，整体上市的问题现在已经进入操作阶段，但办法还不是很规范，对广大投资者来说存在信息不透明，所以亟待规范。股票发行制度还需要改革，因为现在的股票发行制度是认钱不认人，特别是一些大型国有企业的发行。因此股票发行还是应该按照以人为本，按照人来分配这样会更公平。

　　股指期货推出未必带来股价的下跌。华生解释说，从已经推出股指期货的一些国家和地区的经验来看，股指期货推出后并不一定会造成股票价格的下跌。股指是靠大盘蓝筹编出来的，但目前面临的一个最主要的问题是大盘蓝筹所占的比例太小，流通的数量也非常小，但是所带动的整体市值却不小。在这个情况下，股指期货的编制客观上是有困难的，客观上不太具有成分的代表性。

　　对于港股市场，华生认为，香港是个国际性的市场，现在因为受A股的影响，市盈率已处在高端区。但在历史的高端区是不是风险就非常大了，或者说泡沫就要破裂了，这是无法预言的，但肯定可以提示的是，这个时候的港股不是很便宜。

　　

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