国际投行唱空明年A股部分QFII悄悄吸货

　　“暗算”中石油后国际资金转身空翻多

　　一次创纪录的反弹，并未改变市场短期运行趋势——11月14日，上证综指大涨254.57点，创出历史最大单日上涨点数，同日，恒指在连续下跌近5000点后大幅回升，全日大涨1362.66点；但随后两个交易日，两地市场再度陷入迷茫。11月16日，沪指微跌49点，再度逼近5300点，当日恒指再跌1136点至27614点。

　　在指数反复背后，国际资金的动向再次吸引市场目光。来自多个渠道的消息显示，在此前一波下跌中，国际资金试图通过各种方式做空A股和H股市场上包括中国石油在内的主要品种，但最近一个阶段，尽管国际投行普遍看空2008年A股市场，部分QFII资金却已经开始悄悄吸货。有香港QFII机构人士告诉记者，目前他们已进场吸纳A股，主要标的集中在蓝筹股。与此同时，不少香港本地资金也趁港股调整之机动手买入H股。

　　做空中国石油路线图

　　消息人士向记者透露，11月5日中国石油A股上市当天，就有外资在其中操纵做空。“方法很简单，在集合竞价中把开盘价格抬高，然后通过对倒(即自买自卖)手法造成有机构高位买入的假象，成本只需要5亿元，损失的只是印花税与手续费。”这位人士说，当天中国石油跌到42元时，开始有大量散户跟进买入。此前，业内人士按照中国石化与中国石油H股1:1.5比价的关系，预估中国石油A股的相对估值为42元。

　　受A股影响，11月5日中国石油H股最高价格也曾上冲19.9港元，当天参与中国石油的H股新买家也被严重套牢，其中包括部分内地炒家。这一天被市场大肆炒作并出现沽货潮的还有中国石油H股窝轮(即权证)。当天香港市场成交额排名前20位的认股证中，中国石油认股证占据5只，平均跌幅超过25%，沽出认股证，表示投资者不看好该股未来走势。随后三天，中国石油认股证平均下跌幅度近50%，5天跌幅达75%。11月16日，中国石油H股报收14.60港元。

　　“外资同时还通过操作股指期货方式在H股做空恒指和国企指数赚钱，可谓一石三鸟。”前述人士透露，这一轮做空中，外资以26港元的价格出手了数十亿股中国石化H股，其成本价不到4港元，大赚了一票。

　　“国际石油价格近期大幅回落的原因之一，是国际游资已经把手上的中国石油、中国石化的股票出净了。”上述人士特别强调，操纵原油期货涨跌，外资还可以通过杠杆效应赚到另一笔钱。“油价上涨对中国石油构成利好，因此，在中国石油上市前，国际油价必须持续大幅上涨，在中国石油上市前逼近每桶100美元，这是根本没有需求关系支撑的虚涨。这也不难解释，为何前几天国际油价会出现快速下跌。如果你认为这是市场正常表现，就大错特错了。”

　　至此，外资终于兑现其全部赢利。

　　“不仅仅是中国石油，近一个月以来，中国国航、南方航空等A股，也一直有对冲基金的身影游荡。”一位业内人士称。

　　空翻多苗头初现

　　此前几期QFII的A股基金月度报告曾经披露，QFII成功地在“5·30”调整后完成了加仓操作。但进入9月份后，QFII中国A股基金的态度有所转变。2007年上市公司三季报前十大流通股股东情况显示，QFII三季度持股15.99亿股，环比减少5.33%。而据记者了解，QFII减仓只是外资试图做空A股的尝试之一。

　　“上证指数冲上5000点之后，很多A股价格过高，技术上完全可以进行沽空。”一位香港基金经理直言，他们也曾试过沽空A股，但因为没有办法从国际投行手中借到足够的股票，最后只得作罢——从国际投行手中融券必须经过托管银行，将面临很多监管风险，而从内地券商等处也很难得到足够的股票。

　　这位基金经理表示，QFII如果看淡中国股市，唯一途径就是减仓和离场。“今年1月，QFII的A股投资部分一直在减仓，8月中的时候开始加速减仓转买H股，目前我所操作的QFII仓位约占总资产25%。不过这几天已经在吸货。”

　　该基金经理说，近期香港QFII额度交易市场也转趋清淡。“这也反映了香港的基金经理对A股大势的判断并不明朗，不敢贸然加仓，所以需求量并不大。”据了解，这个交易市场的形成，是部分拥有QFII额度的大投行将剩余额度在市场上销售，基金经理可以根据各自需求买入相应额度。购买QFII额度的基金经理，用的是仍旧是原来投行的账户，双方的交易建立在互相信任的基础之上。交易价格由双方商定，这一价格的变化，通常能够反映大资金对市场趋势的看法。“目前价格在走低，估计要等止跌回升一段时间后，QFII交易市场价格才能回升。”

　　但表面清淡背后，已有QFII机构跳出看空阵营。有香港QFII机构人士对记者表示，目前他们已经进场买入A股，吸纳对象主要集中在蓝筹股上。而近日高盛发布的报告称，至2007年10月，QFII持股额占总配额100亿美元中的57%。

　　香港御峰理财有限公司董事总经理陈茂峰认为，A股连续下跌的问题在于监管层卡住了后续资金。陈茂峰是同时投资A股、H股和B股市场的香港投资者之一。“6000点之后进入的散户，到现在已经损失惨重。监管层会有所考虑，后续资金将会继续进来，A股将回升。”

　　在唱空A股同时，机构对港股的预估依然保持乐观。“港股直通车”缓行并未影响国际投行对香港市场的信心。11月13日，摩根大通中国证券市场部主席兼董事总经理李晶在接受记者采访时预计，QDII资金到2008年年底可达900亿美元，其中约有300亿美元将投入香港。“港股将大大受益。”

　　但金融集团大中华资本市场处总经理黄齐元认为，在港股越来越“资金化”背景下，“港股直通车”延迟已经造成股市普遍动荡，单日涨跌超过千点的日子越来越多，“这并不是一个好现象”。不过他表示，由于有内地资金支撑，香港股市至少在奥运前仍旧看好。

　　11月14日，港股大涨1362.66点。当天接受记者采访的一位香港基金经理表示，据他了解，不少香港基金早就开始吸货，“8月中旬部分基金错过了吸货机会，没有把握住自8月20日以来的港股上涨机会。这次调整，不能再错过。”（夏欣巫燕玲） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。