吉林敖东 主业摇摆间

　　11月14日，吉林敖东董事会传来消息，公司第五届董事会第十九次会议审议并通过了一项股权交易，公司将持有的吉林敖东珠海药业有限公司（以下简称“珠海药业”）73.33％的股权转让给了金明和个人（吉林敖东珠海药业有限公司的法定代表人），交易金额3218.6万元，公告称不属于关联交易。

　　此举是否意味着，在医药行业经营低迷的背景下，吉林敖东开始“整理”手下控制的资产，将一些收益性较差的资产剔除出去？

　　吉林敖东珠海药业有限公司是吉林敖东控股的11家医药公司中的一家。据了解，2006年，珠海药业有限公司总资产8095.79万元，当年实现净利润325.31万元，资产收益率为4.02%。在吉林敖东所控股的11家制药公司里，盈利水平一般，主要医药产品为“益血生胶囊”。近年来，受中药原料、能源价格上涨影响，以及国家宏观调控造成医药价格下降，医药行业的经营压力很大。

　　从吉林敖东控股的11家中药材及制药公司来看，截至2006年12月31日，经营效益并不太乐观。除了延边药业尚保持了12.76%的总资产收益率以外，其他10家公司经营都乏善可陈。从利润同比变化来看，有7家公司出现了较大幅度的利润减少，而同期利润呈现增长的几家公司，除了延边药业以外，净利润绝对值很低，总资产收益率最高的为7.5%（吉林敖东胶囊有限公司），最低的只有0.028%（吉林敖东大连药业），盈利性很差。吉林敖东延边药业股份有限公司是吉林敖东控股公司的核心层企业，是母公司主营业务收入的主要来源，该公司的核心产品就是全国知名的保健药品——安神补脑液，正是依靠该产品二十多年来的长销不衰，延边药业股份有限公司在吉林敖东控股的11家医药公司中业绩遥遥领先。

　　截至2006年末，珠海药业有限公司总资产为8095.79万元，总资产排名位于中流的位置。当年实现净利润325.31万元，4.02%的总资产收益率差强人意。受2006年全国医药市场景气指数偏低影响，珠海药业有限公司的净利润与上年相比，下降了30.49%。珠海药业是吉林敖东控股下的唯一一个不在东三省本地的子公司，该公司于1994年4月9日在珠海市注册成立，注册资本5700万元人民币，是一家中外合资公司。当时吉林敖东出资4180万元，以73.33%的出资比例成为第一大股东，法定代表人是金明和。然而世事无常，就在前几天，已经是一家大型控股公司并且拥有11家医药子公司的吉林敖东转让出自己持有的所有珠海药业的股份，买入者正是珠海药业的法定代表人金明和。

　　在吉林敖东控股的11家医药子公司里，珠海药业显然不是最差的公司，但是每年几百万的净利润收入，能够贡献给母公司的收益非常有限。据吉林敖东公告，此次交易定价是吉林敖东的初始投资额减掉累计从珠海药业得到的现金红利后的余额。那么以初始投资额4180万元减去交易价款3218.6万元，吉林敖东控股珠海药业13多年来，从珠海药业得到的红利收入仅为961.4万元。记者初步算了一下，即使将此笔初始投资存入银行，单利利息都将远远超过这个红利收入。单从这点来看，吉林敖东投资珠海药业算不上成功。

　　关于为何出让珠海药业，记者从吉林敖东董秘办公室一位工作人员口中了解到，珠海药业的主打产品与吉林敖东产品系布局有冲突是此次出让的主要原因，该交易主要出于总公司战略调整的考虑。

　　相关专家和行业分析认为，单凭此事不能证明吉林敖东有转移主营业务的倾向。尽管过去两年，吉林敖东控股广发证券取得了巨大的收益，甚至因为投资收益的绝对贡献份额，行业分析人士已开始将其作为券商股进行分析，但是，吉林敖东拥有自己的医药品牌，还搭建起一个相对完整的从生产到包装的产业链条，医药生产仍是其核心产业，短期内放弃主营业务的可能性较小。